股市健康發展 新法保駕護航

　　本報記者　黃格斯

　　我國資本市場是一個“新興加轉軌”市場，既有新興市場的不成熟性，也有轉軌市場的不規范性，如何在規范的前提下促進健康發展一直是資本市場建設所面臨的一項重大課題。專家們認為，此次《公司法》、《證券法》修訂吸收了市場實踐的經驗，在股東權益保護、證券經營機構、信息披露、監管部門權力等方面作了較大的改動，這將為奠定堅實的法

律基礎，對資本市場規范化建設產生了巨大的推動作用。

　　股東權益保護有了法律盾牌

　　中小股東權益保護一直是困撓市場發展的一大問題，也是影響投資者信心的最重要因素。此次兩法修訂，特別是公司法中新增了多項股東權利。專家認為，這將對中小股東權益保護起到巨大的推動作用。

　　新公司法賦予股東知情權、退股權、解散公司訴權和累積投票權。法律專家認為，知情權是股東行使一系列權利的前提和手段，保護股東知情權等于抓住了股東權益保護的牛鼻子。新法規定股東可以查閱公司會計賬簿，這一規定較原法規定的僅能查閱股東會會議記錄和會計報告相比，對股東權益的保護增加了實質性內容。

　　此外，新法規定的累積投票權有助于中小股東聯合起來，克服股份少、股權分散的先天不利，從而促成小股東將其代言人選入董事會和監事會，擴大小股東的話語權，增強小股東表決權的含金量，弱化控制股東的話語霸權，平衡小股東與大股東之間的利益關系。

　　由于歷史的原因，我國證券經營機構經營不規范，控股股東掏空公司以及公司挪用客戶保證人等問題頻發，引發了巨大的金融風險。新證券法在修訂中突出了加強管制和客戶保護這兩條主線，對風險處置也首次作出法律規定。

　　新法強調對證券公司主要股東、實際控制人的監管，規定了設立證券經營機構的條件，對證券公司的風險控制指標不符合要求的，作出了相應規定。新法還建立了對券商的以凈資本和凈資產為中心的風險監管原則。對于挪用客戶保證金等行為，新法要求客戶交易結算資金的第三方獨立存管原則，明確了客戶資金的法律地位，同時要求證券公司采取隔離措施，防范公司與客戶之間、不同客戶之間的利益沖突。

　　這些規定將對證券經營機構形成強有力的監管約束，堵塞其違規經營的空間，促其朝著規范化的道路發展。

　　“公開性”驅散內幕交易烏云

　　為防范發行人采取虛假手段騙取發行上市資格，新法引入了首次公開發行

　　新法還對發行和交易中的信息披露提出了更高要求。發行人、上市公司不僅要對發行上市文件和定期報告的“真實、準確、完整”作出保證，而且應該對所有信息都作出此類保證。同時要求上市公司董事、高級管理人員對定期報告直接負責。針對過往實際控制人幕后損害投資者權益的情形，新法還規定了發行人披露其實際控制人的義務。

　　可以預見，新法在增加透明度，加強信息披露方面作出的新修訂將對資本市場上常見的內幕交易起到很好的預防作用，促進市場規范化建設。

　　準司法權托起監管“尚方寶劍”

　　在以往市場屢屢出現違法違規行為難以得到有效糾正的現象，其中的重要原因之一就是監管者自身面臨權限不足。

　　新證券法大幅擴增了監管機構的權利，賦予監管機構現場檢查，查閱、復制有關記錄資料，查詢有關銀行賬戶，凍結或查封重要證據等重大權利，還可以在有關調查進行時，限制當事人的證券買賣的權利。法律賦予監管部門準司法權，將有助于對各種違規行為進行及時制止，防止違規事件造成的后果擴散蔓延，堵塞法律漏洞，使違法違規之徒鉆法律空子的機會大大減少，犯罪成本大大增加。

　　民事賠償筑起最后一道防線

　　針對以往常常出現的中小投資者受到侵權和欺詐導致損失但求告無門現象，新證券法大幅增加了投資者的訴訟權，對侵害投資者利益的違法行為增加民事責任的規定。

　　新法規定，內幕交易、操縱市場、欺詐等行為應承擔相應民事賠償責任。針對虛假股評泛濫現象，新法也規定因虛假股評造成投資者損失的，應依法承擔賠償責任。