大時(shí)代投資：本幣升值 幾家歡喜幾家愁

　　□大時(shí)代投資

　　人民幣升值對于我國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)而言都是一件大事，由于資本成本和收入提升的廣泛性和深刻性，將對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大的影響。由于各行各業(yè)所處的具體環(huán)境和自身的情況不同，所受影響的程度也不盡相同。其中，航空業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)由于外債負(fù)債水平高，將吸引外國資金流入，因而會(huì)產(chǎn)生不同程度的利好；而對于部分出口產(chǎn)品占到較大

份額的企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)以及產(chǎn)品國際定價(jià)類型的企業(yè)，則將受到不同程度的利空影響，其中尤其以紡織業(yè)、通信制造業(yè)、低端化學(xué)原料藥和醫(yī)療器械行業(yè)以及原油開采等行業(yè)影響最大。

　　紡織業(yè)大受影響

　　紡織業(yè)作為我國在世界上影響較大的一個(gè)行業(yè)，2005年開始可謂是其多事之秋，先是貿(mào)易摩擦的爭端，之后是人民幣升值的壓力，整個(gè)板塊已經(jīng)是受盡打壓，近來跌幅巨大。單從人民幣升值對其產(chǎn)生影響的角度看，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)的銷售利潤率將下降2%-6%，本次人民幣兌美元升值2%，相應(yīng)的紡織行業(yè)的銷售利潤率將下降4%-8%。

　　從其細(xì)分行業(yè)看，影響最大當(dāng)數(shù)服裝行業(yè)。由于服裝行業(yè)較棉紡和毛紡兩個(gè)細(xì)分行業(yè)深加工所占的勞動(dòng)力價(jià)值比重較大，之前其通過勞動(dòng)力成本較低而形成的國際市場議價(jià)優(yōu)勢將有所下降。而在其貿(mào)易受影響的同時(shí)，還要受到勞動(dòng)力成本的提高所帶來的打擊，可以說是受到了雙重打壓，行業(yè)的整個(gè)生存環(huán)境受到影響。

　　但整體而言，紡織行業(yè)在前期因人民幣升值預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了巨幅調(diào)整，如深紡織(資訊 行情 論壇)、上海三毛(資訊 行情 論壇)等一路下跌，目前很多板塊個(gè)股股價(jià)只有2元多，在利空兌現(xiàn)之后，反倒有可能出現(xiàn)反彈。對于行業(yè)中影響相對較小的非服裝類公司可適當(dāng)關(guān)注，如深紡織、深中冠(資訊 行情 論壇)等。

　　低端藥業(yè)重新洗牌

　　目前我國用于出口的醫(yī)藥類產(chǎn)品主要有化學(xué)原料藥、低端醫(yī)療器械、醫(yī)用原輔料等低端產(chǎn)品。其在國際市場上競爭主要就是依托產(chǎn)品價(jià)格低的優(yōu)勢，本次人民幣升值將使這些優(yōu)勢大打折扣。其中化學(xué)原料藥在我國醫(yī)藥貿(mào)易中所占比重較大，達(dá)到了醫(yī)藥類產(chǎn)品貿(mào)易總額的一半，由于其產(chǎn)品價(jià)格由國際供需決定，人民幣升值引起其產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，將降低其產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。同時(shí)由于出口所占比重較大，影響自然也很大；低端醫(yī)療器械行業(yè)面臨多重壓力，一方面和化學(xué)原料藥類似，產(chǎn)品價(jià)格的競爭優(yōu)勢將下降，另一方面，國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)也會(huì)因?yàn)槿嗣駧派�值而轉(zhuǎn)向產(chǎn)品價(jià)格相對下調(diào)的國外醫(yī)療器械產(chǎn)品，相關(guān)上市公司宜先規(guī)避。

　　通信及IT業(yè)受創(chuàng)

　　由于我國通信行業(yè)和IT行業(yè)目前基礎(chǔ)還不十分牢固，且正在向國際市場擴(kuò)展，特別是一些大型的通信類企業(yè)，正在進(jìn)行企業(yè)國際化和公司品牌在世界范圍內(nèi)的建立，人民幣升值將導(dǎo)致其產(chǎn)品價(jià)格在之前基礎(chǔ)上有所上揚(yáng)，產(chǎn)品競爭力下降顯而易見，在激烈的國際競爭中，很可能使企業(yè)處于被動(dòng)地位。

　　而我們同樣稚嫩的IT行業(yè)主要是人才密集型企業(yè)，如其中的軟件行業(yè)，主要由軟件開發(fā)人員組成，管理成本并不高，絕大多數(shù)成本都是這部分人員的勞動(dòng)力價(jià)格。人民幣升值后，該類人員的成本相對提高，對軟件類行業(yè)來說，無疑提高了生產(chǎn)成本，這對于目前正處在成長期的IT類公司而言是不利的。

　　資源行業(yè)存在機(jī)會(huì)

　　由于人民幣升值，相對而言就是美元等其它貨幣的貶值，而原油、有色金屬等資源類行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格是和美元掛鉤的，對于一些資源開采類行業(yè)來說，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將長期存在，但由于該類公司在前期大盤調(diào)整過程中一直沒有出現(xiàn)過像樣的反彈，很多已經(jīng)跌到凈資產(chǎn)附近，有的市盈率甚至已經(jīng)在10倍以下，如遼河油田(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)、馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)等。這些個(gè)股一方面因?yàn)榍捌诘南碌�已�?jīng)部分消化了人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國內(nèi)需求依然旺盛，本次升值對其影響并不是很大，短期內(nèi)出現(xiàn)反彈的可能性較大，投資者可適當(dāng)關(guān)注。