股市千點徘徊 新一輪重組才能救市場

　　作者：乾豐

　　近期，海外股市全面上漲，連續創出近年的新高，而國內A股市場依然波瀾不興。由于一些績差股仍然不斷下跌，市場的重心其實依然在下移。從市場表現看，維系市場千點生命線的資金主要集中在國企新藍籌以及H股板塊。寶鋼股份、長江電力、中國聯通等基金重倉股股價企穩的跡象明顯，匯率升值概念股則持續活躍。匯率政策的調整將使股市的震蕩不

可避免。

　　最大的變數仍在股市政策方面。上周重要的股市政策主要有兩項：一是央行推出100億元規模的投資者保護基金；二是權證交易即將卷土重來。對于投資者保護基金，市場自然是千呼萬喚，然而對那些因上市公司虛假信息陳述而招致損失的受害者，該基金是否可作為先行賠付之用，目前尚存疑問，如果答案是肯定的，則必將成為提振市場信心的利器。而權證作為對價方案的一部分體現，最大的風險是道德風險，流通股股東很有可能由于莊家的操縱完全得不到補償，在隨后階段的股權分置試點公司表決中，市場對此的接受程度自見分曉。

　　千點究竟是不是底，市場仍然有疑問，從千點之上的幾次護盤效果看，神秘資金所選擇的方向恐怕有重大問題。大盤藍籌股較之整個市場回調的幅度極為有限，如果再被選擇作為護盤對象，必將面臨巨大拋壓，其處境可能類似于基金：業績越優秀，遭遇的贖回壓力越大。這極有可能是一種無奈之舉，因為市場的優質公司本來就稀缺，而IPO的恢復遙遙無期，新資金入市的選擇必然十分有限。那么開辟新的渠道，引導優質資源進入到證券市場中，使上市公司的殼重新具備價值，就顯得尤為重要，如此一來，大盤的下跌空間將有望得到遏制。其實現在市場最為缺少的不是所謂價值投資而是價值投機。

　　股市歷史上有過幾次轟轟烈烈的重組高潮，但大多是財務游戲。被重組的股票雖風光一時，但最終不免原形畢露。但是目前如果依靠上市公司的自身調整實現價值提升從而激發人氣卻又遠水難解近渴；而寄望于市場諸項改革到位，更是遙遙無期。市場走出危局，必須依賴政策有所突破，這種突破并非指急于進行一些所謂的金融創新，而是要結合中國的國情做一些實際的工作。

　　客觀地說，近年來，市場的法制環境、管理層的決策水平，特別是投資者的素質提高非常明顯，加之《證券法》的修改將極大地提高違規成本，此時推動新一輪資產重組，不拘一格地推動一些優質民企、外企、央企進入到市場中，通過市場的資源配置功能提高上市公司質量，改善市場形象，從而吸引增量資金入市，則多贏局面可期，更可為證券市場改革進一步向縱深拓展贏得時間。