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第二批42家試點公司股權分置改革方案已經(jīng)全部亮相。有分析人士稱，與首批4家試點公司的股改方案相比，這些股改方案看點更多，代表性更強，為全面推進股權分置改革進行了積極的探索。如果換個角度看，我們也可以說，這些股改方案同時也暴露了更多的矛盾和問題，顯示了已經(jīng)進入深水區(qū)的股權分置改革下一步的難點所在。
在已經(jīng)公布的42家公司的股改方案中，不少方案都經(jīng)過利益相關方之間的多輪博弈。
這種博弈過程本身，其實正是股權分置改革的關鍵環(huán)節(jié)之一。經(jīng)過這樣一個過程，股權分置改革所追求的多贏結局才成為一種可能。但是，這樣一個過程充其量也就是實現(xiàn)股權分置改革多贏夢想的必要條件，也就是說，只有這樣一個過程還不夠。到位的監(jiān)管從來是市場健康發(fā)展的重要條件，是遏制市場過度投機行為的利器，現(xiàn)在，它更是股權分置改革得以順利進行下去的守護神。
不要說整個股權分置改革本身的復雜性，單單是個別上市公司股改方案的復雜程度，已經(jīng)令不少中小流通股股東處于茫然無所適從的境地。而尤為復雜的是，即便是現(xiàn)在看來頗受市場追捧的一些方案所積淀的經(jīng)驗，會不會在另外一些公司的股改過程中異化為非流通股大股東渾水摸魚的法寶？一些非流通股大股東現(xiàn)在做出的超出現(xiàn)有法律法規(guī)涵蓋范圍的承諾，將來怎樣保證能夠落實？雖然第二批42家試點公司的股改方案已經(jīng)體現(xiàn)出更強的代表性，但是相對于滬深兩市1300多家上市公司而言，這種代表性就要打去太多的折扣，那么，我們又該如何評估和應對試點后全面鋪開的股改的復雜性及其蘊涵的風險？可以說，隨著股改的深入，監(jiān)管正受到愈來愈多也愈來愈嚴峻的考驗—如果說做出股改決策需要的是更多的勇氣，那么推動股改走向深入則需要更多的心思縝密的監(jiān)管智慧。
股權分置改革是中國股票市場獲得長遠健康發(fā)展的必經(jīng)之路。就此而言，股權分置改革只能成功不能失敗。這對市場的監(jiān)管提出了更高的要求。與此同時，出于市場發(fā)展的緊迫性而提出的在盡可能短的時間內(nèi)完成股權分置改革的要求，一方面強化了這項改革的艱巨性和復雜性，另一方面也凸顯了監(jiān)管工作的艱巨性和復雜性。隨著股改試點的進行，一系列的監(jiān)管制度已經(jīng)陸續(xù)出臺。我們相信，就像這些監(jiān)管制度的出臺僅僅是適應股改需要的更多更全面的監(jiān)管制度出臺的開始一樣，股改對于市場監(jiān)管工作的挑戰(zhàn)和考驗也僅僅是開始。我們也相信，只要監(jiān)管到位，在股改順利推進和市場穩(wěn)定有序之間的蹺蹺板，遠沒有想像的那樣危險那樣可怕。
作者:亞杰
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