劉紀鵬：H股不存在股權分置及全流通問題

　　本報記者 魏璇 發自北京

　　“內地在H股市場上市公司不存在補償問題。B股上市公司應區別補償。”首都經貿大學公司研究中心主任劉紀鵬教授表示，關于B股和H股上市公司股權分置改革問題已經有共識，在與香港聯交所的接觸過程中更明確得出H股不存在全流通問題。

　　目前內地上市公司有170多億元的H股、460多億元的B股。B股和H股原則上不在本次股權分置改革過程中。內地A股股東需要對價的原因就在于歷史政治局限，三分之二的股份暫不流通。“從供求關系講，是否流通這2/3直接影響IPO價格，這是導致股民高價入市的原因。”劉紀鵬分析認為，同樣從供求角度講，一旦非流通股轉入可流通，又會給股價造成很大影響。

　　而H股股東在購買股票時并沒有把這些股票當作不全流通股，他們只是認為國有股不流通是大股東的事，大股東是要掌握對企業的控制權而已。所以他們不存在IPO高價申購和二級市場高價入市。這點監管部門已經和香港聯交所達成了共識，即H股股東買的是全流通股票，只是大股東不愿意賣一些股份。這點在不同的市盈率和IPO價格等方面已經有了充分體現。

　　B股公司分為兩類。在政策上說，中國境內掛牌的上市公司都存在對價，但是對B股而言，大部分都是境外投資者認購的，他們在購買的時候也沒有認為這些股份永遠不流通。所以B股的問題在未來要根據每家公司是由境內投資者購買還是境外投資者購買來加以區分。如果境外投資者購買，他們當時已經是按照全流通的低價購買，所以不應該補償。