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昨天媒體披露，中國證監(jiān)會會同國務院有關(guān)部門，研究擬定一系列穩(wěn)定市場和推進改革的重大措施，并正在組織落實。雖然條條利好凸顯管理層力解千點危局、為股改護航的良苦用心，但指數(shù)的高開低走說明市場還是在“用腳投票”。
中國股市已從利好麻痹癥走向負“信用溢價”。這一方面說明市場心理的失衡，另一方面也說明投資人對目前正在推行的股改明顯的不信任。這一現(xiàn)象的發(fā)生，關(guān)鍵之一在于
，中國股市的既得利益者慳于向流通股股東“還債”。
如果把創(chuàng)立中國證券市場比作“第一次革命”，那么，現(xiàn)階段以解決股權(quán)分置為核心的股市改革可以稱為“第二次革命”。這是歷經(jīng)“人造牛市”大潰敗、國有股減持失敗之后，從政府到市場的內(nèi)生要求，也是管理者自稱“開弓沒有回頭箭”“只許成功不許失敗”的宏偉工程。
本來，處于這樣的困境，作為既得利益者的上市公司大股東，都應該以大局為重，以切實的行為來樹立自身的信用，挽救市場的信心，而不是以“連環(huán)計”瓦解市場信心，打擊原本脆弱的中國股市。
但現(xiàn)實難以讓人滿意。有事實為證，在第二批股改的42家試點公司中，有8家位居滬深兩市100家大市值公司之列，其中7家公司公布的對價方案，平均對價為10∶2.5，低于10∶3.26的平均水平。
以大盤藍籌股為代表的上市公司大股東本來股改意愿就不強，只是礙于“方向正確”這一大前提才不得不改，因此結(jié)果就是：這些公司的對價方案只會低不會高。
不僅如此，這些公司還混淆了對價的概念，如長電將提升業(yè)績、提高電價等股東一體同享的措施作為另一部分對價，派現(xiàn)也是上市公司出錢而不是大股東出錢，更多的公司則將股改與再融資、高管股權(quán)激勵等捆綁銷售，增加了股民對新一輪圈錢的憂慮。
既得利益者慳于還債，市場又沒有很好的約束機制，而分類表決這種“花瓶式“的制度又完全可能通過上市公司種種內(nèi)部運作遭到事實上的剝奪。這些上市公司的所作所為，顯示它們并未成為真正的市場主體。如果這些既得利益者不能轉(zhuǎn)化為市場主體，此輪股改的意義何在？難道67%的非流通股比例真的與71%的非流通股比例有什么本質(zhì)上的區(qū)別？
作者：葉檀 每日經(jīng)濟新聞評論員
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