尚主席講話前后 市場表現為何不同

　　記者視角 本報記者 張煒

　　證監會主席尚福林將于6月27日在國務院新聞辦的新聞發布會上講話的消息傳出后，上證指數于24日和27日分別上漲0.75%、2.07%。但在尚福林講話內容公開后，上證指數于28日到30日分別下跌1.43%、0.32%、2.18%。上證指數30日收盤于1080.94點，低于24日上漲時的起點。尚福林講話前后的市場表現截然不同，難道是市場在“用腳投票”嗎？

　　值得注意的是，尚福林講話后的第二個交易日，上證指數跳低開盤，全天都沒有補去4點左右的向下跳空缺口。30日，上證指數又是跳低開盤，向下缺口1點左右，這些向下跳空的缺口出現在5分鐘K線圖上。日K線圖不留明顯“痕跡”，一般投資者不會過于注意。那么，講話前后截然不同的市場表現及兩次向下跳空開盤，是一種怎樣的市場反映呢？

　　首先要分析尚福林講話前，兩個交易日的上漲事出何因。25日和26日兩個雙休日，投資者沉浸在對尚福林27日講話的期待中。畢竟是證監會主席首次在國務院新聞辦的新聞發布會上講話，大家都希望尚福林的講話能夠成為股市重振的決戰長號，不少投資者寄希望于尚福林講話帶來更多更大的利好。甚至有傳聞稱“央行貨幣司將調撥資金進入匯金等12個機構專用席位賬戶”，市場有望再現狂飆行情。

　　但正如新聞發布會所圍繞的“股權分置改革”的主題，尚福林透露出的最大新聞是“整個試點工作不會拖延得太久，在試點工作的進行中和結束后，證監會將及時總結經驗，完善規則，加緊做好全面推開的工作”。然而，對于市場最關心的平準基金，尚福林沒有正面回答記者的提問，只是說“黨中央、國務院對這次股權分置的改革是高度重視和支持的，我們也注意到近期媒體上對平準基金有各種各樣的報道。”有市場人士解讀講話時認為，尚福林表態事實上暗指平準基金已獲得支持，并且經過了充分論證。但市場反映是最急切與最現實的，難免有一批投資者因沒有從尚福林講話中聽到足夠刺激的利好而“用腳投票”。

　　尚福林的講話表明管理層希望加快股權分置改革，不進行第三批試點，而是全面推開。然而，對股權分置改革“提速”及全面推開，市場至今還沒有完全達成一致意見。正如有分析所稱，持肯定態度的人認為，這意味著改革將會呈現一種“快刀斬亂麻”式的雷厲風行，制度轉折易如反掌；持否定態度的人則認為，急躁冒進的后果就是“蘿卜快了不洗泥”，市場巨大的擴容壓力將會斷送改革的前程。事實上，許多事情或許快不了，尤其是沒有統一模式的股權分置改革。一些試點公司主動延長大股東“鎖定期”。例如，凱諾科技大股東承諾，自獲流通權日起60個月不減持，期滿后12個月內減持不超過5%，24個月內不超過10%，心甘情愿地承諾7年之內不減持10%。凱諾科技大股東將7年“鎖定”作為與流通股股東博弈的籌碼。流通股股東一直對股權分置改革后的擴容壓力存有疑慮，試點公司主動延長大股東“鎖定期”就針對了這一點。

　　股指反彈沒能夠再接再厲，還因為缺乏拉動大盤上漲的熱門板塊。試點公司敢于漲停，對市場不具有財富效應的刺激作用。投資者知道參與試點股炒作的風險和結果，三一重工是典型的代表作。市場人士對三一重工29日收盤價推算，復權相當于21.96元，僅相當于方案通過后的第一個漲停位置，這意味著在6月14日之后進場的所有投資者都被套牢，若從低點的14.95元算，則復牌的投資者全部被套。接下來又將是兩個月的中報披露期，該對尚福林講話作怎樣的市場判斷，謹慎的投資者還是比較清楚的。