經驗主義

　　□李青霞

　　前幾天，交通銀行(資訊 行情 論壇)在香港的IPO比較成功，上市第一天以上漲超過一成報收。友人笑言：香港果然是銀行股的天堂。這里頭的“匯豐效應”功不可沒；另外，在香港，銀行股往往能夠令人另眼相看。因為香港市場的玩家，也是經驗主義者，這里曾經上演過匯豐神話。

　　1929年美國股市崩潰后，道指從三、四百點掉到三、四十點，后來花了十年的工夫，才開始慢慢爬上來，而真正重新揚眉吐氣，花了將近20年的時間。這里頭有個重要原因：讓那代人忘記那次股災，實在太難了。大部分人再也不敢進入股市，進了也不敢長期持股。美國股市揚眉吐氣，只有等到“好了傷疤忘了疼”的人多起來，或者更年輕的“沒受過傷”不知道疼的人進入市場。假如在成年階段親身經歷了那黑暗的十年，后來那個認定了投資價值就堅決持有不動的巴菲特，根本不會出現。

　　現在美國是科技股的天堂，為啥？那里產生了太多的科技神話。經驗主義從骨子里統治著美國基金的思路，而很多專業人士的報告，都在有意無意之間，去闡釋那個先驗的結論罷了。結論在前，論證在后，全世界的投資者，十個有九個是這么干的———包括巴菲特、索羅斯。

　　現在A股市場出現了“股權分置改革”，很多研究員、基金經理大呼“估值體系”混亂了。混亂什么呀？你要是真相信那套“科學的估值體系和方法”，就不可能混亂。為什么你覺得混亂了？還不是因為此事前無古人，那個一直在潛意識中指點著你，但你一直嘴上不肯承認的“經驗主義魔杖”消失了嗎？