葉檀：保監會為股改保駕護航的難題

　　隨著股權分置改革試點的深入，各相關主管部門的認識似乎趨于一致，“你方唱罷我登場”，紛紛表態支持股權分置改革試點。

　　最近的表態出自保監會。保監會副主席李克穆號召各保險公司、保險資產管理公司，要積極參與資本市場改革發展，從全局和戰略高度出發，分析市場形勢，抓住發展機遇，適時穩步建倉，切實防范風險，逐步提高收益，充分發揮保險機構投資者的作用。

　　在目前各方為股權分置改革“保駕護航”的形勢下，保監會的表態可謂適時、合宜。不過，我們仍不免擔心，各個主管部門如何處理政策與利益之間的平衡。

　　猶記今年年初，保監會和保險公司在與證監會和券商的利益爭奪戰中，以不達目的誓不罷休的勁頭，力促保險資金直接入市。保監會當時的態度表明，保險機構與證券機構分屬不同的利益主體，應當各保其利。不過半年，保監會卻以證券市場的保駕護航者自居，要求保險機構穩步建倉。

　　保監會此次“護航”，從大局上講固然不錯，但具體執行能否到位呢？

　　我們來看一下，保監會的職能是什么？保監會是全國商業保險的主管部門，根據國務院授權履行行政管理職能，依照法律、法規統一監督管理保險市場。作為主管機構，保監會在保險行業自然地享有號召權，自然可以振臂一呼；但是否應者云集，就視乎呼喊的具體內容而定了。

　　保監會對自己的主要職責清楚得很，因此才制定了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，規定“保險機構投資者投資股票，應當建立獨立的托管機制，遵循審慎、安全、增值的原則，自主經營、自擔風險、自負盈虧”。在此輪號召中，保監會也是“穩步建倉，切實防范風險，逐步提高收益”并提。

　　既然保監會不會為號召埋單，保險公司自然唯市場馬首是瞻，決不會為任何動聽的言辭所打動，憑空踏入雷區。

　　保險公司以前的做法已經印證了這一點：在取得獨立交易席位后，保險資金從券商處大撤退，這對于當時處境艱難的券商無異于雪上加霜；股權分置首批試點前后，保險資金的基金贖回行動間接帶動大盤大幅下挫———說到底，是具體的利益指向，決定著市場資金的流向，保險資金也不例外。

　　為股權分置改革保駕護航的精神固然可嘉，但保險公司以客戶利益至上，才是對中國證券市場真正負責任的態度，也是對股權分置改革的最好參與方式。否則，號召的結果只能是，你說你的，我表面上聽你的，但我還是干我的。除非保監會能拿出一筆巨資，為響應號召有可能造成的風險埋大單。

　　作者：葉檀 每日經濟新聞評論員