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海通證券 張 崎
受管理層一系列利好政策的刺激，持續(xù)低迷的中國(guó)股市在初夏時(shí)節(jié)出現(xiàn)反彈，但股指6月8日當(dāng)天漲幅逾8%后的幾個(gè)交易日表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)又呈現(xiàn)震蕩回軟走勢(shì)，而成交量也急劇萎縮，這使得試探著來“抄底”的投資者又猶豫起來。但是昨日公布了42家上市公司成為股權(quán)分置改革第二批試點(diǎn)公司后，兩市大盤又出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)。如何看待現(xiàn)在的中國(guó)股市？
政策面
有力配合做多
筆者認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)4年的漫長(zhǎng)下跌，中國(guó)股市已經(jīng)達(dá)到熊市末端，隨著政策的逐步回暖，未來市場(chǎng)有望走出一波行情。
近一個(gè)階段管理層出臺(tái)了很多支持股市的政策，包括推出解決股權(quán)分置試點(diǎn)、匯金公司注資券商、央行給證券公司再貸款、財(cái)政部批準(zhǔn)減征個(gè)人流通股股東紅利所得稅及暫免征解決股權(quán)分置方案所獲補(bǔ)償?shù)乃枚悾送鉁罱灰姿瞥鰴?quán)證交易品種、證監(jiān)會(huì)同意上市公司回購(gòu)流通股，以及允許基金公司購(gòu)買證券投資基金等等諸多措施。這些措施的核心是配合解決股權(quán)分置問題，促使證券市場(chǎng)復(fù)蘇。“開弓沒有回頭箭”，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的形象比喻給我們的啟示是管理層下定決心要把困擾市場(chǎng)已久的全流通問題解決，而這一定要有一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境作為配合。
不會(huì)拷貝“6.２4”行情
上周的回調(diào)使得投資者擔(dān)心股市會(huì)不會(huì)重蹈“6·２4”的覆轍。筆者認(rèn)為，6·８行情與6·２4行情兩者背景有較大差異——首先是股價(jià)位置不同，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)平均股價(jià)要比目前高50%以上，正處于下坡過程的半山腰，現(xiàn)在則處于山腳下；其次是政策力度不同，當(dāng)時(shí)僅僅是暫停在新股發(fā)行時(shí)市價(jià)減持國(guó)有股，現(xiàn)在則是非流通股東支付流通對(duì)價(jià)；最后是投資者心態(tài)不同，當(dāng)時(shí)多數(shù)投資者還心存僥幸股市會(huì)反彈，現(xiàn)在則大多對(duì)后市不報(bào)希望，然而正所謂“多頭不死、跌勢(shì)不止”，當(dāng)所有的投資者都心如死灰時(shí)，市場(chǎng)反而要企穩(wěn)回升了。當(dāng)然最重要的是有增量資金入市，傳了很久的注資券商傳聞?wù)诔蔀楝F(xiàn)實(shí)，好比一潭死水注入了汩汩清泉，開始初現(xiàn)生機(jī)。
最近每天都有漲停個(gè)股，有些股票明顯從原來的下降通道中走出來，沿著新的上升趨勢(shì)運(yùn)行，多數(shù)個(gè)股的反彈意愿還是較為強(qiáng)烈的，昨日的上漲就是一個(gè)很好的證明。
關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)
對(duì)于基金重倉(cāng)股來說，有個(gè)別品種莊股特征十分的突出，特別是一些受基本面影響明顯處于基金主力中期減倉(cāng)階段的個(gè)股，一般的中小投資者參與其中極難獲利。但是，對(duì)于那些市盈率和市凈率雙低、分紅收益率和凈資產(chǎn)收益率雙高的品種，筆者認(rèn)為調(diào)整的時(shí)候是逢低買入的良機(jī)。管理層上周五出臺(tái)允許上市公司在二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)自己的流通股的方案，這對(duì)于市價(jià)低于每股凈資產(chǎn)的個(gè)股是利好。
當(dāng)然任何行情都不會(huì)一蹴而就，也不會(huì)無(wú)疾而終。近期市場(chǎng)處于一個(gè)即將脫離較長(zhǎng)時(shí)間陰跌、迎來階段性反彈的底部區(qū)域。操作上，投資者可考慮在市場(chǎng)反彈時(shí)賣出基本面不理想的籌碼，待回調(diào)時(shí)買入前期被非理性拋售的超低市盈率藍(lán)籌股，尤其是具有回購(gòu)可能、股價(jià)被嚴(yán)重低估甚至低于凈資產(chǎn)的鋼鐵股，此外前期跌幅較大、近期走出下降通道的個(gè)股也有短線機(jī)會(huì)。
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