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唐福勇
盡管第二批股權分置改革試點上市公司名單公布僅一天，“股權分置改革試點推進速度越快越好，對市場越有利”的言論就鋪天蓋地下來了。在筆者看來，這屬于一種急躁的心態，如果任其發展并影響決策者的思想與耳目，對證券市場整個股權分置改革進程并非是好事。
簡單地說，試點就是先試，如果效果好，則繼續擴大或完全推廣。如今第一批股權分置改革的四家上市公司剛剛地落下一個帷幕，用證監會負責人的話說是，“至此，首批四家試點企業全部完成了試點方案的投票程序”，這個投票程序的結果是其中的三一重工(資訊 行情 論壇)、紫江企業(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)三家的改革方案通過了股東大會表決，而清華同方(資訊 行情 論壇)的方案被否決，從這個意義上講，這個首批改革試點工作只能說是在股權分置改革形式上基本結束。其改革試點后企業未來的實際經營運行與操作才是試點政策所要看到的良好政策效應，但這一政策效應是需要時間來證明的。如同國家的每次宏觀調控政策或央行、財政等的貨幣、財政政策一樣，不是一出臺就能看到其效果的，必須有一段時間的實施后才能顯現其調控效果。但目前的這種急躁口號似乎想馬上就全面鋪開，使所有上市公司都馬上股權分置了，很顯然，這不是一次簡單的投票就了結的事，如果這樣，只能是用形式的改革來掩埋劣績上市公司并且為劣績上市公司又一次買了市場的單子，而且這種單子可能最終仍由廣大的中小投資者來買單。
事實上，從這些呼喊加快試點速度的聲音來看，理由可以說是“大”而“空”的，也是經不起推敲的。
其一，認為現在的政策關鍵是使“不確定”的預期盡快確定，并且當市場上形成有一定規模?上百家公司?，有相當代表性的股權分置改革板塊時，投資者的預期就會趨于穩定。因此股權分置改革大量推開的時機越早，步伐越快，越有利于市場走出目前的混沌狀態，對于市場越有利。
但細一想，便會發現，證監會公布第二批試點42家上市公司中既包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)這樣的大盤藍籌股，也包括10家中小板上市公司和第一大流通股股東并非機構投資者的上市公司。這就表明政府決心從全方位來推進股權分置改革了，至于從50家快速升到100家甚至幾百家并無太大實際意義，并且如果不注意吸取前面試點上市公司的一些經驗教訓，匆匆試點，最后的結果是攪亂了整個證券市場的視線，給劣績上市公司或投機者以可乘之機。
同時，政府已經正式表態要進行全面的股權分置改革，而近期內包括國資委、財政部、稅務總局、央行等種種部門發出的聲音與各種政策均表明，政策的“不確定”性事實上已經打消了，只不過是時間的快慢，如果僅從速度來強求這種改革，改革中出現的問題與損失最終將無人承擔。
其二，從試點改革的方案需要與投資者溝通而言，這種加快試點速度也與其相矛盾。在證監會的表態中，可以發現證明監會明確表示“只要上市公司和保薦機構提出的試點方案符合現行法律法規要求，有利于保護公眾投資者合法權益，維護市場穩定，并能夠得到現有相關業務規則和技術系統的支持，都可以進行改革實踐。”但這種新模式的出現顯然需要更長時間的與投資者的溝通，否則試點方案均被推翻，不僅于改革試點無益，也做了大量無用的工作。
同時，與第一次試點相比，第二次試點中，監管機構明確了上市公司與流通股東的溝通制度，規定了每家試點公司都必須有一段時間和投資者進行充分的協商，時間根據各公司具體情況可長可短。很顯然，這種可長可短的時間界限就是要使試點改革的上市公司成熟一家改革一家，而不是漫山遍野。也只有經過這樣的時間與有效溝通，才能充分注重流通股東的權益，保證試點方案的可行度，從而避免出現如第一批試點公司清華同方方案被流通股權否決的情況。
其三，股權分置改革的目的是要解決證券市場上市公司中的一些頑疾，這種強調加快速度的呼聲會導致上市公司做足面上的東西，而仍將公司自身的實質經營業績擱置一邊。中國股市經過六年的持續下跌，諸多上市公司的問題已經逐漸暴露出來，如果寄希望于一改則好，一改則見效，則純屬癡人說夢。并且由于過快的改革試點與推廣，會使許多劣績上市公司寄希望于未進行公司經營業績的實質改善而死里逃生一回，則更有悖改革的初衷。
其四，從當前來看，迅速擴大試點公司數目，會造成股市股價的一些不正常波動，也會給未試點上市公司一些投機或出逃的機會。
因此，如何在適當的速度與試點范圍內、在保持股市相對穩定的前提下穩步推進改革才是對投資者最好的回報。
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