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伴隨“G三一”的橫空出“市”，以及第二批試點公司的推出，意味著股改試點全面提速，這無疑有助于穩定市場預期。
首批試點公司出爐至今，已有整整6周。這期間，由于對股改對價、投票以及方案實施后股價走勢等存有諸多分歧和爭論，投資者關于股改試點的預期一開始便充滿了不確定性。而伴隨“G三一”的平穩登場，股改相關配套政策的陸續出臺，以及42家試點公司的推出，
市場的股改預期總算日漸明朗起來。如為消除市場對股改引發的擴容憂慮，國資委日前明確表示，國有股流通不等于全部出售，控股股東應確定最低持股比例。這不，金牛能源(資訊 行情 論壇)的控股股東已率先響應，邢礦集團承諾股改后最低持有金牛能源的比例為51%，最大減持比例為6.63%，屆時的擴容壓力極為有限。
盡管如此，眼下圍繞試點對價的短炒勢頭有增無減，令市場價值取向陷入混亂局面。5月以來，伴隨相關政策的出臺，朦朧試點概念、試點啟動概念、試點重啟概念、試點白馬概念、破凈回購概念等短炒概念輪番登場。以清華同方(資訊 行情 論壇)來說，盡管試點方案被否，但其復牌兩天內的最大漲停高達27%，竟超過了三一重工(資訊 行情 論壇)的兩個漲停，股改試點全然成了“尋寶游戲”。與此同時，基金把守的重倉股卻因對價預期低而頻遭拋售，令市場重心易降難升。經過測算，即使算上基金“自己買自己”帶來增量資金，目前基金一共還可動用的“子彈”不會超過200億元。因此，此次寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等“股改定盤星”的及時推出，無疑有利于基金堅守價值投資，有利于穩定市場預期。
事實上，三一重工模式宜觀賞，難推廣，代表性不強。上周三，該股以23.82元的價格漲停，對應的自然除權價是16.84元；而上周五其報收于16.61元，與自然除權價基本相當，全日振幅僅8.77%，走勢較為堅挺。值得一提的是，若以4月29日收盤價17.45元為基數，流通股東獲利達33.09%。面對股改試點在二級市場引發的巨大“賺錢效應”，提前介入者笑了，一些局外人也格外眼紅。
問題是，一個“G三一”的閃亮登場，能引后續試點股紛紛效仿嗎？未必！畢竟三一重工“試點秀”的味道十足：如業績方面，三一重工2001年至2004年每股收益分別為0.51元、1.16元、1.353元、1.364元，逐年遞增；大股東承諾減持門檻為19元／股，相當于股改前的26.45元／股；三一重工2004年度分配方案“10轉增10股派2元(含稅)”至今尚未實施，而金牛能源“10轉增6股派5元(含稅)”的分配方案已于股改前實施；三一重工控股股東擬“投入資金不超過2億元人民幣，增持規模不超過其總股本的5%(即1200萬股)”……所有這些，顯然多數公司難以“克隆”。正因如此，投資者對后續試點股的走勢不宜過于樂觀。
當然，面對股改試點，除了投資者切忌浮躁外，管理層恐怕也得擺正心態。6月7日以來，管理層至少出臺了8項刺激股市上漲的政策，“畢其功于一役”的意圖昭然若揭。如股份回購、控股股東增持流通股及最低持股比例這三大新政，無疑為非流通股股東增添了博弈籌碼，能提高投票通過率。但在鎖定期內不得出售增持股份、最低減持價等都是以承諾的形式出現，這不能不令投資者深感擔憂。
不必諱言，眼下深滬股市違背承諾的成本確實太低，如近期就有交大博通(資訊 行情 論壇)公司高管違背當初承諾，轉讓所持股份的案例，在遭交易所譴責之后，公司僅以一紙致歉聲明便了然無事。在巨大的利益面前，承諾往往顯得蒼白無力。因此，管理層在為股改大開綠燈的同時，還得切實防范控股股東從中炒作或進行內幕交易。要知道，股改的最終目標是要完善上市公司的治理結構和市場運行機制，而一味縱容股改試點演變為炒作題材和莊家操縱，顯然無異于“買櫝還珠”，最終不利于中國證券市場的長期穩健發展。
眼下，WTO后“過渡期”已十分有限，而股權分置問題又是一道繞不過的坎，因此不難理解管理層“開弓沒有回頭箭”的良苦用心。然而，這是一場贏得起輸不起的戰役，在借助相關政策打造“強弓”的同時，還得通過切實提高違規成本來“緊弦”。只有這樣，方可力保股改之“箭”勢如破竹。
作者:向長富
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