銀河注資啟示 券業脫離邊緣化

　　本報記者 郭宏超 孫健芳 李騏 北京報道

　　證監會對券業的發展路線，正在變得清晰。

　　銀河證券得到中央匯金公司的注資，申銀萬國和華安證券得到央行再貸款，更多券商可以申請再貸款，民安證券、五洲證券同時被托管。

　　上一周是證券市場政策密集“轟炸”的一周，也是證券業開始發生革命性變革的一周，證監會關于券商分類監管、分別對待在實際操作層面上邁了一大步。

　　注資銀河證券

　　這一步從銀河證券開始。

　　6月13日，銀河證券史無前例地向各大媒體通報了注資事件。經國務院批準，中央匯金公司擬出資對銀河證券進行重組。銀河證券總裁朱利親自出面闡釋注資的意義。

　　據悉，此次由國務院出面成立一個協調小組，央行金融穩定局、證監會機構部、財政部金融司參與其中。據銀河證券辦公室主任徐旭介紹，注資與此前銀河證券的改制運動是連貫起來的，股份制改造是此次重組中最重要的部分。銀河證券的另一位人士稱，此次重組還肯定會引入他的新股東。

　　但匯金公司的注資額卻還是一個謎。此前市場上的說法是100億元左右，但從財政部金融司和銀河證券處都無法得到確認�！斑@些數字都不是真實的，即使是注資也不是拍腦袋的事情，這要等到清查完家底后才能確定�！�

　　據了解，國務院可能很快就會派由證監會、財政部和匯金公司共同組成的檢查組進駐銀河證券，審計摸底資產。但截至目前，檢查組還沒有進駐�！皩徲嬅�底后再根據實際情況注資和引進其他新股東�！便y和證券人士介紹道，“至少要到年底。”

　　另有消息稱，注資完成之后，財政部持有的銀河證券股權將被注銷。這也未得到財政部金融司的證實。

　　銀河證券被業內稱為“皇家證券”，但生不逢時，業內甚至流傳銀河證券的賬面流動資金極其緊張，只剩下1000多萬元現金。據了解，銀河證券暴露出來的窟窿保守估計也在50億-60億元，“實際數額可能遠遠高于這個數目”。

　　“管理層的目的也很直接，銀河這樣的大券商不能再倒閉；另外與其他公司不一樣，銀河是財政部獨資，所以有特事特辦的條件。”銀河證券的一位內部人士直言，“這對整個市場來說肯定是好事，更大的意義是管理層把券商擺在了與工、農、中、建四大銀行一樣的位置上�！�

　　券業清盤運動

　　據了解，銀河證券并不是中央匯金公司注資的惟一考慮對象。一開始是定了三家：銀河證券、民族證券和中國科技證券。這三家都有財政部背景。

　　“但是，民族證券此前已經進行過增資擴股，還沒有過限制期。另外，由于民族證券本身已經引進了一些其他股東，還有東方集團這樣的民營企業，即使改制也要與其他股東協商，所以不像銀河證券這樣易操作。”民族證券的一位人士透露。最后中國科技證券和銀河證券被確定注資，但知情人士透露，中國科技證券一直都有想從財政部獨立出來的想法，最終談判的結果是匯金只給銀河證券注資。

　　從2003年開始動議的券商注資，終于得到落實。深圳一家證券公司研究員指出，對于注資問題，爭論很多。一些人認為頻頻扶持證券公司，其獨立生存的能力將永遠也無法具備。但是四年熊市下來，整個券業一片凋零，此時已經不是培養其生存能力的問題了，而是生與死的問題。另外，南方證券重組遇到的巨大困難和問題也顯示，大券商的倒閉對整個券業的傷害很大。所以銀河獲得注資并不偶然。

　　匯金公司一位人士直言，注資銀河證券也是要得到收益的。中國社科院的一位研究員指出，這種注資方式雖然也是行政手段救助的一種形式，但前提也是拯救可能的并有助于保證投資收益的公司。“銀河模式成功的話，將可能對整個券商的監管思路會有一個很好的參考�！�

　　一直負責機構監管的證監會新科副主席莊心一，對證券公司的思路又是什么呢？毫無疑問，“將券商劃分等級，進行分類管理”是莊心一和證監會這兩年來一直在做的設想，現在已經初具雛形。在央行的共同推動下，這次邁出了更實質性的一步。

　　2003年8月證監會主席助理李小雪提出“三條鐵律”，尚福林主席也強調，必須防范潛在的金融風險。這一年，合資證券公司開始成立，整個證券業開始意識到巨大的危機感。隨后，曾經叱咤風云的南方證券被行政托管，券商托管也進入高潮。

　　2004年1月，時任證監會監管部主任的莊心一再次強調分類監管的切合實際和可操作性，隨后明確表示2004年內要建立和實施券商分類管理標準。“會同監管部門建立和實施證券公司分類標準，為實現分類管理提供依據”成為中國證券業協會2004年工作安排的第一條。當年8月，中國證券業協會發布實施了《關于從事相關創新活動證券公司評審暫行辦法》，證券公司被分為A、B、C、D四類。

　　2004年年底，所謂的63家高風險券商分類傳出，雖然證監會堅決否認，但時至今日，在最高風險級別的高風險類4級范圍內的九家券商中，除了武漢證券還在風雨中搖搖欲墜外，其他八家無一例外全部落馬。

　　據了解，證監會已經對大部分券商進行了評審，分類監管中的A、B類券商基本已經甄別確定完畢。在股權分置改革推進的關鍵時期，對券商的處理也開始進入了真正的扶優汰劣階段。上周，銀河證券得到注資承諾，申銀萬國和華安證券申請再貸款。而12家創新試點券商的再貸款模式則采用了美聯儲慣用的電話通知形式，“監管部門有關人員打電話到公司，問需不需要申請再貸款，然后我們準備材料考慮要不要貸款。”一家試點券商的人員稱。

　　形成鮮明對比的是，民安證券和五洲證券分別被國信證券和東海證券托管。此前的今年1月和5月，大鵬證券和北方證券也分別被長江證券和東方證券托管。