|
□記者 徐海洋
連跌四日之后，昨天滬綜指在指標股長江電力(資訊 行情 論壇)奮力做多的拉抬下，終于收出小陽線。目前來看，雖然昨日收盤指數(shù)已經(jīng)站上了10日、20日和30日均線，但從6月8日以來連續(xù)萎縮的成交量表明:目前市場仍然沒有進入強勢狀態(tài)。
“剪刀差”制約機構動作從國家統(tǒng)計局近日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，上下游行業(yè)價格之間的“剪刀差”仍然明顯，宏觀經(jīng)濟運行的前景還難以準確把握。
5月份全國居民消費價格(CPI)總水平同比上漲1.8%，比4月份下降0.2%；與此同時，5月份工業(yè)品出廠價格(PPI)比去年同月上漲5.9%，增幅高于4月份的5.8%和3月份的5.6%。CPI與PPI之間的價格“剪刀差”沒有明顯的改善跡象，而本次周期PPI高于CPI的現(xiàn)象是自1996年以來持續(xù)時間最長和強度最大的一次。上下游產(chǎn)品價格之間的背離，表明目前的下游行業(yè)很難將價格上漲的壓力進一步轉(zhuǎn)嫁出去，從供求的角度來看，這就意味著社會的最終需求并不充足，宏觀經(jīng)濟存在生產(chǎn)過剩的隱憂。而從今年第一季度我國的企業(yè)庫存、投資、進口等數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績增長放緩的趨勢已經(jīng)十分明顯了。
應當說，這樣的趨勢在較長時間以前就已經(jīng)被市場的主流機構預見到了，不過問題在于:即使宏觀數(shù)據(jù)印證了市場的判斷，但目前的數(shù)據(jù)尚不能對經(jīng)濟增長減速處于什么樣的周期做出明確的指示，進而機構也無法對周期性藍籌公司的估值做出準確判斷。機構的困惑在千點市場就表現(xiàn)為，藍籌公司跌多了就漲一漲，漲多了就跌一跌。它們既無法撐起市場上漲的脊梁，短期內(nèi)也難以指示市場發(fā)展的方向。利好預期封殺下跌空間事實上，藍籌股的運行狀態(tài)也從一個側(cè)面反映了市場整體的運行狀態(tài)。不同的是，影響目前市場的因素更為多元化，也更復雜。其中，政策面動向是十分重要的一個方面。
直觀上講，近期管理層出臺政策利好的頻率和力度，在十多年中國證券市場的發(fā)展過程中都是罕見的，在進入六月以來的近10個交易日里，就已經(jīng)有6項政策利好公布，管理層對市場的關注與呵護達到了一個高潮。已經(jīng)推出的政策可以簡單分為兩類:一類可以看作是股權分置改革的配套政策，如明確試點改革中的所得稅征收辦法、上市公司可以回購公眾股以及有關權證產(chǎn)品的征求意見稿等；另一類則是直接彰顯管理層態(tài)度的純粹利好，如減半征收股息紅利稅、允許基金公司以固有資金購買基金等政策規(guī)定。不同政策的著力點雖然有一定差異，但為股權分置改革保駕護航的意圖是一致的。作為一項系統(tǒng)性的制度性變革，股權分置改革的順利進行必然需要各個方面的積極協(xié)調(diào)與配合。從這個意義上講，后續(xù)更多的政策性利好是可以期待的。從盤面來看，近期長江電力、中國石化(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)了輪流上漲的”護盤”現(xiàn)象，此舉就被很多市場人士理解為資金博取利好政策的行為，不過這種現(xiàn)象也從另一個方面說明，當前市場也并不具備繼續(xù)大跌的可能。
第二批試點或能打破僵局6月8日大幅反彈之后，市場熱點逐步渙散，成交量日漸萎縮，昨日滬市單邊成交僅有71億元。低迷的市場成交量反映了多空雙方都已無心戀戰(zhàn)的事實。短期來看，影響市場心理的主要因素當屬股權分置改革下一步的動向，具體來看，第二批試點公司何時推出、試點公司代表性、對價方案會否符合投資預期等，或許會是打破多空僵局的重要力量。
股權分置改革推出至今，三一重工(資訊 行情 論壇)試點改革順利推進，清華同方(資訊 行情 論壇)方案被否使市場預期發(fā)生了一定變化，而第一批試點公司整體代表性不強的情況，使市場各方很難對改革的下一步進程形成穩(wěn)定的預期，并規(guī)劃對應的操作策略。在這樣的情況下，場內(nèi)外機構保持謹慎、觀望的態(tài)度在所難免。而從昨日盤中中小板個股整體活躍的情況來看，市場對下一批試點的推出也是滿懷期待的。
“6·8反彈”之后，雖然市場弱勢重現(xiàn)，但此次反彈也給我們帶來了明確的信號:久跌之后的市場并不缺乏上漲的內(nèi)外部動力，隨著相關配套制度不斷完善，制度變革對市場的推動力量也將逐步顯現(xiàn)出來。
| 
