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本報記者 蔡鈺 發自北京
股權分置改革的積極諫言者、燕京華僑大學校長華生教授近日在《第一財經日報》記者專訪中預測，按照目前市場發展狀況，今年底明年初將是A股市場新老劃斷政策出臺的成熟時機；但如果改革進展比較快，效果很高，那么速度可能加快。
“如果推出的第二批改革試點具有面比較寬、在量上也有一定代表性等特點，并在具體改革實施中取得積極進展，才適合考慮新老劃斷問題。”華生表示，就目前市場情況而言，還不具備進行新老劃斷的市場條件。但并非要等到所有上市公司的股權分置完全解決，新老劃斷才能實行。
“關鍵在于市場對股權分置改革的不可避免性形成了共識，并對試點股權分置改革以后的市場定位有了一個明確預期，這種情況下進行新老劃斷比較合適。”華生補充解釋說，對改革后的市場定位，指的是市場對全可流通的股價定位形成了比較理性和穩定的預期。
在此基礎上，華生認為，交易所為改革后的公司開設單板的想法是比較好的，這可以進一步加速市場預期的形成。他表示，如果完成改革的公司有了一定的數量，單獨開個全可流通的板塊，能夠給出一個改革以后規范的、全可流通市場的價格定位標本，代表了市場的發展方向，為其他上市公司兩類股東進行改革提供某種參照。“像現在談什么是多什么是少，利益到底誰受損失誰沒損失，沒有參照系作比較的時候雙方心里都沒數。”
“市場能不能穩定的關鍵就是是不是具備相對的投資價值。”為了使新老劃斷平穩推出，華生建議，繼續出臺配套措施應該著眼于體現國內股票市場的投資價值，并將營造市場的穩定氛圍作為政策出發點，通過股權分置改革和配套措施，使得市場穩定的基本點——指標股的投資價值能夠充分被市場與社會各界所認識。
華生建議，應該依照國際慣例，要求國內藍籌公司在其股息政策上有所承諾。“在股息政策上有承諾，這是支撐市場、保持市場穩定的非常強大的力量。”
華生認為，現在股權分置改革的進度比較慢，是分類表決制度本身存在的局限性。現在市場上1400家左右上市公司當中真正能決定、影響股市的大概在兩三百家，股權分置的改革，可以重點從這些公司來突破。“這些公司可能在數量上說是少數，但從市值角度來說占到大部分。”華生說，“穩定市場的公司已經解決之后，其他公司的方式就可以更加靈活。比如在解決大盤藍籌股的時候，領導層決定用不用權證時會比較謹慎，但是比重很大的兩三百家過關以后，對其他企業改革時采取的方式方法上可以更從容了，可以用一些相對來說力度比較大的措施，迅速地推動。”
但他否定了市場上統一將各個公司非流通股劃出固定比例來分配給流通股股東的設想。華生表示，一刀切首先在理論上沒有根據，其次還將帶來巨大的不公平。
對于目前監管層暫停發行新股及有條件再融資的政策，華生認為，這固然是不得已的辦法，但卻具有積極意義。他表示，如果用老的方式再發新股，會跟改革方向相悖；但要是現在就新老劃斷，允許發行全可流通的新股，市場條件又還不成熟。華生表示，停發新股實際也是對監管層的一個壓力，這可以督促改革的加快。“這是破釜沉舟的做法。”
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