中國股市漫長的一周

　　直落千點以下，中國股市正在實現(xiàn)“推倒重來”。然而，6月8日似曾相識的“井噴”行情卻在暗示說，中國股市或許已經(jīng)推倒，但游戲規(guī)則并沒有改變，想要“重來”恐怕仍需時日。

　　本報記者 邢林池 陳賢鋒 李楊／北京、上海、深圳報道

　　這是一個曾經(jīng)人聲鼎沸的場所，雖然近年來正在被人逐漸遺忘。但就在上周，它像一位沉寂已久的明星再次出鏡，引來各方關注。

　　6月6日，星期一，上午11時06分，上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)跌落1000點之下。在很多非專業(yè)的投資者聽來，這只不過是它命中注定的歸宿，一個魔咒的顯靈，除了惋惜，多數(shù)人無動于衷。但專業(yè)的股票操盤手卻如同冬眠結束，開始伸出敏感的鼻子探察宏觀政策的變動氣息。

　　兩天之后的6月8日，股市大漲了——又是一種非理性的普漲，不分公司財務情況的好壞。這是一次反轉還是一次反彈？是政策救市，還是游資來襲？是券商發(fā)動，還是平準基金資金抄底？在對尚福林語氣重點微妙的差異分析中，各機構的咨詢?nèi)耸磕贸隽瞬煌�的意見。有一種共同的看法是：直落千點以下，中國股市正在實現(xiàn)“推倒重來”。然而，6月8日似曾相識的“井噴”行情卻在暗示說，中國股市或許已經(jīng)推倒，但游戲規(guī)則并沒有改變，想要“重來”恐怕仍需時日。

　　從6月6日到6月10日，中國內(nèi)地的股票市場跌宕起伏，以其戲劇性的走勢和難以預測的未來重新吸引了人們的目光。上海資格最老的個人投資者——楊懷定(綽號“楊百萬”)在自己的辦公室里守著三臺電腦，手里轉動佛珠。雖然他未卜先知地買了不少股票，但顯然更在意自己的股票軟件生意。“行情好了，我的生意也好了。”楊懷定在三天之內(nèi)賣掉了4套股票分析軟件。

　　重新蘇醒的證券公司

　　2004年，國內(nèi)財經(jīng)界流傳著一份名單，上列五六十家規(guī)模不等的證券公司。這是一份“瀕危券商”名單，其中不少公司在中國證監(jiān)會排隊等著破產(chǎn)清盤。

　　中國內(nèi)地一共有130多家證券公司，市場六年低迷，被清盤、托管的迄今為十多家。上個月，亞洲證券被華泰證券托管。全國聞名的老牌券商如銀河證券、國泰君安、申銀萬國等由于業(yè)務種類相對較多，大體上生存無虞，但相當多的地方性券商面臨生存困難。2001年成立于西安的西部證券很早就在北京北太平莊設立了營業(yè)部，但長期門可羅雀，北京地區(qū)的業(yè)務連年虧損。據(jù)南京媒體報道，南京90家證券營業(yè)部95%縮減了營業(yè)面積，一些證券公司甚至將散戶大廳賣給美容院、網(wǎng)吧或商場。營業(yè)部的冷清注定了券商財務的惡化。至今年6月1日，公布年報的國內(nèi)52家券商2004年平均虧損額為1.17億元，其中虧損的24家證券公司虧損總額為71.59億元，平均虧損額為2.98億。

　　證券行業(yè)呈現(xiàn)整體性虧損，其中業(yè)務品種單一的證券公司根本無力贏利。上月末被宣布進入清算程序的亞洲證券，據(jù)一些消息靈通人士透露，虧損總額可能超過40億元。

　　證券公司被稱為炒股主力軍，身兼交易中介、公司舉薦和“莊家”三重身份，不少券商還經(jīng)營基金。強莊都流年不利，更遑論私募資金。2001年以后，不少“5·19行情”中崛起的私募基金變身為“公司系”，在法人股市場縱橫捭闔，名曰“凱地”、“青鳥”、“德隆”、“明天”、“復星”、“涌金”等等。無奈市場不振，銀業(yè)監(jiān)管日益嚴厲，資本大鱷不斷被清剿、整治，紛紛沉寂收山。

　　“拯救券商”——這是中國證券監(jiān)督管理機構一項新任務。在6月8日行情之中，最大的利好消息是一些券商本月初向中國人民銀行申請低息貸款一事已經(jīng)獲得批復。消息說，在第一批獲批的券商中，申銀萬國證券申請額度30億元，獲批15億元；廣發(fā)證券申請額度50億元，獲批20億元；中信證券(資訊 行情 論壇)低息貸款的數(shù)額為13億元；東方證券獲得了15億元，這些貸款的利率為0.9%。

　　首批規(guī)模大概為200億左右的低息貸款成為政府扶持股票市場的一個重要開始，也促使券商成為“千點保衛(wèi)戰(zhàn)”的主力。江蘇天鼎的分析師秦洪事后在《南方日報》上撰文分析說，游資、基金均不是6月8日行情的主力，券商才是行情的發(fā)動者。華電國際(資訊 行情 論壇)持續(xù)兩個漲停，公開買家有華泰證券經(jīng)紀管理總部；海虹控股(資訊 行情 論壇)連續(xù)漲停，則顯示有華泰證券作為機構買家參與。另外在不少漲停板公司的交易排行榜上，屬于券商的交易席位排在前列。

　　民間游資勇吃回頭草

　　潘伊明(化名)是溫州一家證券營業(yè)部的經(jīng)理，在他上任的不到一年時間里，大部分時間，股票市場處于低迷的狀態(tài)之中。

　　6月3日，隨著股指接近1000點，創(chuàng)下8年來的新低。潘伊明突然發(fā)現(xiàn)，不少資金竟然主動找上門來，大客戶準備入場了，這在以前幾乎沒有出現(xiàn)過。

　　“行情來了，有一波，可以開始關注了!”6月8日上午，潘伊明親自通過短信平臺向公司的重要客戶發(fā)布消息。同時，大戶室的管理員在與客戶溝通的時候底氣也足了不少：“1000點附近沒有風險，可以操作。”

　　國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部在6月8日一戰(zhàn)成名。事實上，國信證券的這家營業(yè)部在深圳乃至全國一直都赫赫有名。不僅僅是因為這個“國信證券一部”擁有深交所的1號席位，是深圳資格最老、成交量“十五連冠”的營業(yè)部，吸引了不少“大鱷”級的機構投資者；更是因為2004年春節(jié)之后，這個營業(yè)部一度以每天三億元的成交金額頻頻登上活躍個股龍虎榜，其在漲跌幅公開信息的上榜次數(shù)頻率居全國第一，成為A股市場中游資的領袖力量，被稱為“漲停板敢死隊司令部”。據(jù)分析，這里經(jīng)常殺出弱市中的短線炒作資金，把股指攪動一番。

　　此前幾年，在低迷市道中屢出風頭的是銀河證券寧波解放南路營業(yè)部，這家營業(yè)部集中了浙江地區(qū)眾多家底雄厚的炒家，被稱為“浙江游資的風向標”。國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部在6月8日一舉出現(xiàn)在10只股票的成交榜上，合計成交額達8392萬元，成為本次行情的交易龍頭。

　　杭州德勝路某營業(yè)部的劉經(jīng)理對記者說，6月3日就有從事房地產(chǎn)的朋友稱近期將有400萬—700萬元資金準備轉入股票市場，在后來由于行情啟動倉促，僅僅打入50萬元搶盤。據(jù)稱對方是某房地產(chǎn)公司的老板，本來準備去投資商鋪，由于擔心在目前的房地產(chǎn)環(huán)境下，投資商鋪會被套牢，經(jīng)指點后轉而投資股市。

　　2002年之前，江浙民間資本及私募基金的走向成為中國財經(jīng)界又一熱門話題。三年來江浙民間資本或轉戰(zhàn)汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)及煤炭，或聚合為財團嘗試運作民間信貸，但在宏觀調(diào)控大勢的擠壓之下，大有無處投身之惑。

　　在汽車及相關零部件產(chǎn)業(yè)，從2005年年初迄今，國內(nèi)近半數(shù)汽車企業(yè)遭遇生存壓力，汽車業(yè)產(chǎn)品積壓嚴重，利潤大幅下滑；民間鋼鐵公司以江蘇鐵本、寧波建龍先后遭遇審查后，民資投資鋼鐵及礦石行業(yè)的機會大減；山西“炒煤團”據(jù)報道一度成為溫州資本的新去向，但在煤礦安全治理和產(chǎn)權保護的旗幟下，發(fā)展步履維艱。最讓人嘆為觀止的是“炒房團”——從杭州、寧波地產(chǎn)到蘇州、上海，民間資本在囤積城市房屋上大花血本，但隨著中央政府連續(xù)對土地開放和住房供應的宏觀調(diào)控，房屋市場開始走向冷靜。

　　“堂堂一個上海股票交易所所有上市公司的市值，竟然比不上陸家嘴(資訊 行情 論壇)的房屋總價值。”某些研究人士的這一“驚人發(fā)現(xiàn)”，既是對公開資本市場運勢不濟的嘲諷，也暗暗指出了中國內(nèi)地股市的投資機會。

　　“民間資本是否會再次積極進入股市，海外熱錢會不會進入股市，我認為這兩項是A股未來走勢的關鍵。”國泰君安一位資深分析員對記者說。

　　“政府救市”前途仍待觀察

　　尚福林在接替周小川出任中國證監(jiān)會主席的事后，很多人評價他溫和、持重、內(nèi)斂、寡言。這似乎暗示了他的行事風格——無為而治。

　　但中國證券市場的歷史責任和現(xiàn)實困境都決定了尚福林無法循規(guī)蹈矩、按部就班。“股權分置”改革——這個引起行業(yè)內(nèi)外無數(shù)口舌大戰(zhàn)，讓眾多機構和投資人或煩惱、或謾罵、或贊許的政策勇猛推行，也使大盤飛瀉直下，直抵千點。

　　尚福林真的坐上了火山。

　　據(jù)悉在最近基金行業(yè)的一次會議上，中國證監(jiān)會一位副主席公開說：“誰砸盤誰就是在找監(jiān)管。”此語一出，在場者無不愕然。

　　“股權分置改革是一個長期的戰(zhàn)略，因此我認為股市不會出現(xiàn)連續(xù)上漲的牛市。最多是沖擊到1200點左右，然后在隱形擴容的壓力保持振蕩。”一位北京的財經(jīng)專家分析說。

　　尚福林在6月3日召開的上海市上市公司工作會議上再次肯定了“股權分置”改革方案，他說這個長期懸在中國股市頭上的“恐懼”一定要得到克服，并且宣布，股權分置改革試點的公司，“哪家被選上，哪家就漲”。

　　大盤企穩(wěn)，再穩(wěn)步推進股權改制——中國證監(jiān)會這一策略得到了不少股票分析師的認可。這暗示了上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)的未來走勢不可能一飛沖天，只可能在1000點之上小幅度震蕩，而市場的熱點將部分追隨股權分置改革而去。

　　行業(yè)主管部門對市場的調(diào)控手段和力度，歷來是投資者關心的焦點。如果一方面保持市場擴容壓力，一方面又動用政府資金抄底救市，這種“自售自炒”的行徑最容易受到普通投資者的激烈批評。

　　6月8日行情同樣遇到這種責難。《中華工商時報》的評論員“水皮”就第一時間撰文說：這又是“看得見手”一次翻云覆雨的表演。在交易所內(nèi)，關于1200億元平準基金通過中央?yún)R金控股有限公司直接入市的傳聞一時成為議論焦點。

　　所幸的是，中央?yún)R金副董事長汪建熙隨后在接受記者采訪時明確表示對平準基金入市的“不知情”、“不贊同”。

　　一些香港媒體稱政府的投資者保護基金已經(jīng)開始入市救市。汪建熙評論說：“現(xiàn)在市場上流言很多啊，但只有市場自己才能救自己。不能老是要靠政府撐著。”

　　平準基金是否入市？此問題并沒有因為汪的解釋而告結束。在6月12日一些證券公司對上周行情進行總結的文案中，平準基金已經(jīng)入市的可能性仍被高估為70%。

　　漫長的一周：人們其實都很平靜

　　“我除了睡覺就是上網(wǎng)看股票信息，看電視也看股票節(jié)目。” 資深投資者楊懷定說。由于他早年在股票市場上的成功，在政府的一次內(nèi)部文件上，朱基總理親切地稱他為“楊百萬”。

　　現(xiàn)在的楊百萬，除了外出對股民講課，星期一到星期五從早上九點半到下午三點半，無論市道如何，他都會來公司看股票。

　　如楊百萬這樣的職業(yè)炒股人士畢竟是少數(shù)，記者隨機采訪了北京、上海、西安及深圳的一些普通投資者，他們都曾在1999年舉資入市，仍有部分資金深鎖其中，被訪者幾乎都對6月8日行情表示漠然。

　　西安的谷先生曾在2001年親赴上海炒股，如今他基本上與股市脫離了干系，傾剩余家當在西安購置了兩套房子。

　　北京的一位老先生雖然入市資金不多，但因折損過半，早失去了對股市的信心。“等著解套吧！”聽到市場轉好的消息后他說。

　　雖然媒體報道說證券營業(yè)部的開戶人數(shù)在上升，而記者親赴的幾個營業(yè)部的確人氣比以前高了許多，但顯然沒有1999年5·19行情時的激昂踴躍。那時候，據(jù)稱平均一個營業(yè)日均新開戶達到1000人次。

　　國泰君安證券公司的一位資深分析師對記者說：“我個人現(xiàn)在基本不碰股票，只是看。我認為在股權分置的大背景下，市場前景并不樂觀。”他話鋒一轉，“當然，你可以考慮借反彈之勢適當減倉。”

　　6月10日，禮拜五，收市之日上證指數(shù)些微下挫。不過，這并不一定暗示了本輪行情的短命，或許新的博弈剛剛開始。