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流通股股東的觀念必須轉變，如果繼續漠視自己的投票權，會誤導大股東隨意踐踏少數股東的權益。既然大股東與中小股東間存在博弈，中小股東首先就應該以投票率來增加博弈的砝碼。否則，不是讓大股東太藐視中小股東的存在了嗎？
本報記者 張煒
三一重工和清華同方就股權分置改革方案進行的股東大會表決，首次顯示出流通股股東重視用手投票的權利，從而使“用腳投票”不再成為流通股股東表達意愿的惟一方式。
三一重工流通股共有6000萬股，股東共14593戶，參加投票的流通股股東達6144人，代表的股數卻多達4630萬股。清華同方流通股共2.7億股，股東共169805人，參加投票的流通股股東人數達22647人，代表的股權達8934萬股，占流通股股本的32.72%。流通股股東如此高的投票參與率，是各方之前沒有想到的。我們曾擔心試點方案的分類表決僅少數人參與，出現以前流通股股東不熱衷上市公司再融資分類表決的現象。而現在看來，雖然管理層沒有設置流通股股東投票率的門檻，但兩家率先試點公司的表決結果客觀反映了流通股股東的民意。在清華同方的分類表決中，投贊成票的有5531萬股，占61.91%，3302萬股投了反對票，100萬股投棄權票，兩者相加近40%。清華同方的股權分置改革方案未通過，實際是流通股股東間“對決”作出的選擇。
對國內上市公司流通股股東來說，長期以來只能靠“用腳投票”表達意愿。一股獨大的股權結構特征，決定了流通股股東通過股東大會用手投票毫無意義。因而，很多股東大會在上市公司的小會議室就能舉行，甚至只有一位股東到場投票。有位市場人士說的好，“中國股民不是不喜歡民主，不喜歡行使自己的權利，不會行使自己的權利，而是這種權利被人漠視得太久太久，都成為一種理所當然。”分類表決制度推出后，流通股股東依然漠視自己的投票權。此前一些上市公司分類表決都不盡人意，首旅股份的投票參與率只有1.35%，華北制藥僅1.13%，民生銀行為5.28%，重慶百貨為5.45%。而這次分類表決針對股權分置改革方案，流通股股東顯然不再沉默，認識到用手投票的力量不比“用腳投票”差。中小股東難免認為自己力量單薄，但清華同方方案未過關，恰恰說明中小股東是決定方案能否通過的“關鍵的少數”。當然，臨時股東大會為股東參加表決提供網絡投票系統，獨立董事向流通股股東就表決股權分置改革方案征集投票權等措施，提供了“關鍵的少數”發揮作用的“技術支持”。
流通股股東的觀念必須轉變，如果繼續漠視自己的投票權，會誤導大股東隨意踐踏少數股東的權益。股權分置改革已經拉開帷幕，那些實施改革的公司將走向沒有流通股與非流通股之分的新階段。許多人認為，股權分置改革會促使大股東與中小股東的利益趨于一致，因為大股東的持股也將轉為流通股。其實，利益的完全一致并不會出現，大股東畢竟還是控股方。一是股權結構上依然一股獨大，二是大股東擁有決定公司命運的提案權。資本說了算，哪怕你比大股東少1%的股份，也只能聽憑大股東“擺步”。若有不愿意，在股東大會上敗下陣來的少數股東只能“用腳投票”。而且，改革的實施也意味著完成改革的公司將不再適用類別股東表決政策。“用腳投票”實際就是無奈認輸，要把握自己的權益還要到股東大會上表決。
誰也不能保證用手投票就能贏得滿意的結果，但有一點可以肯定，中小股東投票意識的增強，會促使大股東更多考慮中小股東的利益。正是迫于投票的壓力，三一重工才主動調整補償方案，向流通股股東作出讓步。既然大股東與中小股東間存在博弈，中小股東首先就應該以投票率來增加博弈的砝碼。否則，不是讓大股東太藐視中小股東的存在了嗎？
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