中國股市10萬個為什么：清華同方換來誰的希望

　　水皮雜談

　　偉人說，人民，只有人民才是偉大的，而我們自己往往卻是渺小的和可笑的。

　　水皮不是偉人，但是6月10日的水皮很痛快地渺小和可笑了一次，那種痛快的感覺真的是很爽很爽。

　　6月10日，是中國股市值得紀念的日子，因為在這一天，三一重工(資訊 行情 論壇)和清華同方(資訊 行情 論壇)的股權分置改革方案同時由股東大會表決。結果，三一重工旗開得勝，成為中國股市制度轉折的第一個闖關者；清華同方則出師未捷，方案被類別股東表決所槍斃，成為中國股市制度轉折的第一個犧牲者。

　　水皮的可笑，在于當天的水皮雜談發表的文章題目就是“試點投票為何沒有懸念”，預言試點方案會100%通過，而晚上的結果卻只有一半對一半。水皮的渺小，在于5月9日的水皮雜談發表“試點究竟怎樣才算成功？”的文章中，公開指責清華同方“心狠手辣，厚顏無恥”，居然拿出公積金轉增欺詐流通股股東，號召“大家都去投反對票就可以槍斃這種方案，讓他搞不成”，但是一個月以后，自己卻不能堅定自己的信念。

　　不是可笑又是什么？

　　不是渺小又是什么？

　　不管是可笑也好，渺小也好，問題都出在對于流通股股東沒有一個清醒的認識，對流通股股東的革命性和正義感、責任心缺少起碼的認識，錯把小股東當成“只能喻以利”的小人。

　　資本市場本來就沒有君子，又哪來的小人呢？

　　實事求是地講，清華同方的方案雖然不地道，但是欺騙性極強。10送10對于流通股股東而言，意味著可以打對折的除權，在大股東一口價絕不退步的堅決面前，持股者投反對票需要極大的勇氣和魄力，因為否決很可能意味著復牌之后股票的下跌。

　　水皮在當天發表的雜談之所以令人大跌眼鏡，理由在于判斷的三個前提。前提之一，近期的大幅反彈，讓大家對股權分置的改革前景看好，對于市場的穩定抱有信心。

　　前提之二，管理層對基金公司的“威逼利誘”，基金在“講政治、顧大局”壓力之下的保駕護航。

　　前提之三，二級市場試點企業的股價走勢尚屬平穩，如果投資者反對，那么將會以腳投票表現出來。

　　實事求是地講，最終否決清華同方的正是第三個理由，類別股東表決為流通股股東表達自己的意志找到了舉手的方式，水皮正是抱著以腳投票的老框框不放，才作出了“目中無人”判斷。

　　其實，這一切在表決前都有預兆。清華同方溝通會上的爭吵，大股東在出價上的僵硬，國有控股34%的牽強都給人留下非常惡劣的印象。投票前，清華同方的總裁就對前途不樂觀，理由是同方的持股結構，決定了投票的集中度難以掌握。坦率地講，同方的流通股股東中，基金重倉的不多，持倉的基金更少，清華同方操縱的可能性不大。

　　陸致成的分析有一定的道理，但是這不是問題的全部，甚至不是主要的方面，無論是三一重工還是清華同方，基金都決定不了試點公司最后的命運。盡管從數字上看，三一重工的第一大流通股股東申萬巴黎在表決前持有300多萬股，而清華同方的第二大流通股股東易方達50退出了十大股東的行列，減倉300萬股以上。

　　中央電視臺中國證券節目從下午的5點20分開始直播兩個試點公司的股東大會，巴曙松和水皮在現場點評。主持人讓我們預測，巴曙松使壞，先說三一重工，因為他去過這個公司調研，而將清華同方留給水皮，現場記者傳回來的數字表明出席股東大會的流通股股東代表的數字才160萬股(真實數字是228萬股)，水皮就指出，這意味著基本上沒有基金經理到場，清華同方的投票如果基金不在網絡上投，后果可能是虛驚一場。主持人讓我們談經驗，水皮認為清華同方的波折可能比三一重工對上市公司更有借鑒意義，但愿票決的結果沒有意外。

　　但是，意外終究成就了。

　　但是，理由卻并不是陸致成們分析的持股結構。

　　三一重工的流通股一共有6000萬股，股東一共有14593戶，到現場的流通股股東雖然只有151人，代表的股數只有1050萬股。但是參加投票的流通股股東卻多達6144人，代表的股數卻多達4630萬股。這意味著，將近44%流通股股東參加了三一的投票，投贊成票的只4916人，代表的是4301萬股，贊成率達到93.44%。三一重工的決定性票源不是在現場投票的基金，而是網上投票的3500萬中小流通股股東。

　　清華同方的流通股一共有2.7億股，股東一共有169805人。到現場的股東不過148人，代表的流通股股數不過228萬股。但參加投票的流通股股東人數卻高達22647人，代表的股權達8934萬股，占流通股股本的32.72%，其中投贊成票的只有5531萬股，占61.91%，3302萬股投的是反對票，100萬投的是棄權票，兩者相加近40%。

　　誰也想不到會有這么多的流通股股東會參加投票，誰也想不到流通股股東對股權分置改革會有這么高的積極性。而此前，流通股股東對股東大會根本就沒有興趣，華生因為擔心參與投票的人太少而要求設置20%的底限，中國股民不是不喜歡民主，不喜歡行使自己的權利，不會行使自己的權利，而是這種權利被人漠視得太久太久，都成為一種理所當然。

　　首批試點的票決結果比皆大歡喜更有意義。

　　意義一在于肯定了對價的合理性。

　　意義二在于肯定了博弈的正當性。

　　意義三在于肯定了討價的可行性。

　　意義四在于肯定了試點的公共性。

　　當類別股東表決成為基金和上市公司利益交易的串謀工具時，我們詛咒過，痛罵過。但是試點的表決結果告訴我們，這個世界上既沒有神仙皇帝，也沒有救世主，要創造人類的幸福，只有靠我們自己。而當我們都舉手投票的時候，類別股東表決就成為我們的武器。

　　一個同方的犧牲換來7000萬股民的希望，這種犧牲是無私的，偉大的，水皮謹以個人的名義向代表3302萬股流通股投下莊嚴反對票的清華同方的股東表示崇高的敬意和敬禮。