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□余凱
近日上證所理事長耿亮透露，上交所將積極推動改革試點的深化和發展，包括為試點公司開發新的指數，單設新的板塊。也許是受大盤持續大幅下跌的影響，人們并未對此消息過分注意，然而這則看似普通的消息里傳達了許多重要的信息，值得關注。
由于股權分置導致的我國證券市場的指數構成的特殊性，目前的指數存在較大的失真狀況，全流通開始以后，這些將已經全流通和未全流通的股票在一起編制的指數將更加失真。因此一旦全流通開始，就意味著以往以前的指數將漸漸失去其指導意義并最終將被淘汰，將為新的指數代替。
作為對全流通效果的評估，只有開發新的指數才能達到這一目的。而這一指數隨著全流通的股票不斷增加將逐漸取代甚至完全代替原來的各種指數，因此為試點公司開發的指數有可能就是未來全流通以后市場的主要指數。
根據人們的習慣，新指數的走勢將很大程度成為人們判斷全流通效果的依據，一旦新指數走好，將使人們對全流通產生良好的預期。從這一點來說新指數的意義非同小可，因為全流通開始的時候參與試點的公司數量是比較少的，所以很容易對指數進行干擾，可以通過對新指數的干擾使人們對未來產生不同的預期，產生“四兩撥千斤”的作用。
前幾天證監會和國資委聯合發布的《關于做好股權分置改革試點工作的意見》談到大中型上市公司試點時說到“將形成良好的示范效應，有利于投資者形成穩定的改革預期”，再聯系到為試點公司開發新的指數這件事，難免會產生某些聯想。大中型上市公司試點尚未開始，如何就敢斷定“將形成良好的示范效應”？莫非管理層胸有成竹，否則為何敢下如此結論。“良好的示范效應”無非就是讓這些試點的股票上漲，否則何談“良好”。
如果不獨立設立指數，那么這種示范效應就很難體現。就拿前一段時間來說，幾家試點公司的股票上漲而大盤卻一路下跌，這幾家公司上漲的效應就很難得到體現，如果成立單獨的指數，那么其示范效應就非常明顯。雖然新指數可能因為成分股數量較少有人會認為代表性不強，但是由于它代表的是未來市場的走向，因此對投資者有很強的誘導性。
由此可以推測，為試點公司開發新的指數是管理層為確保解決股權分置順利進行苦心孤詣考慮推出的措施之一，目的是使投資者對試點工作形成穩定的預期，因此對新指數的影響不可輕視，而對最先進入新指數的個股更應保持高度關注，因為“良好的示范效應”可能就在它們身上體現！
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