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□記者 曹騰
有關取消紅利稅的消息一直在市場中流傳。近日，這一傳言變得似乎更加“有根有據”起來。
紅利稅是在上市公司派現和送股過程中對個人股東(實際操作中也包括對基金)征收的
稅種，其稅率為20%。作為提升股票投資價值的重要手段，取消紅利稅是投資者長久的期盼。而近期隨著股權分置改革的推進，取消紅利稅更具有了配合改革試點、穩定市場預期的政策含義。分析人士認為，紅利稅如果真能取消，其利好效應將體現在以下方面:
首先，取消紅利稅將直接夯實股票的投資價值。上市公司對股東的回報以及股票的投資價值，最終都將體現在公司對股東的現金分配上。紅利稅的取消，將被切走的20%的蛋糕重新歸入了個人股東的囊中，這無疑將提升股權的價值。
據本報信息數據中心的統計，2004年上市公司總計派現601.81億元(稅前)，送股122.84億股。假設流通股股東全部為個人投資者或基金，這些派現和送股將被征收總額為28.425億元的紅利稅。而按照2004年年報分配預案，今年已實施和擬實施的派現和送股將被征收35.145億元的紅利稅。紅利稅的取消，將帶來相應的收益增長。其次，取消紅利稅將增強上市公司分配意識，鞏固價值投資理念。理論上講，紅利稅取消將導致流通股內在價值提升25%(20%/80%)，但就個體來說，能最大限度從紅利稅取消中受益的是那些能夠持續分紅的公司。持有類似佛山照明(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)這樣具有良好分紅預期的藍籌股，投資者將從紅利稅的取消中獲得實實在在的收益。而對那些績差公司和沒有分紅動機的公司，取消紅利稅對其并無實際意義。
股權分置改革試點以來，市場對低質公司持有更高的對價預期，初步形成的價值投資理念遭遇新的挑戰，這令以基金為代表的機構投資者感到無所適從。不過，如果紅利稅取消，具有良好分紅記錄的公司有望再度進入投資者的視野。從這個意義上看，取消紅利稅將是配合股權分置改革、穩定市場預期的重要舉措。
除了以上一些相對明確的利好效應，分析人士指出，一直以來，上市公司紅利與銀行存款利息居于同等的地位，并承擔著同樣的稅負。取消紅利稅并不像一些投資者認為的那樣，是理所當然。業內人士認為，如果紅利稅得以取消，是政策天平向資本市場的傾斜的結果，應該視為對資本市場的扶持。
需要提醒的是，紅利稅的取消也許還有一個過程。有關專家認為，從程序上講，取消紅利稅涉及相關稅法的修改，需要國家立法機構審議通過。這無疑需要時間和耐心。
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