華菱管線錯(cuò)在股票沒停牌

　　本報(bào)訊(記者 薄繼東) 華菱轉(zhuǎn)債(125932)的“回售事件”在滬深證券市場引起了軒然大波。為逃避回購義務(wù)，周三華菱管線(資訊 行情 論壇)(000932)緊急宣布下調(diào)華菱轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格。當(dāng)日華菱轉(zhuǎn)債被停止轉(zhuǎn)股，但該可轉(zhuǎn)債和華菱管線的股票卻依然正常交易，沒有停牌。由此，引來了市場對如何界定是否觸發(fā)回售條件等問題的廣泛爭議。

　　爭議1

　　暫停轉(zhuǎn)股日在不在轉(zhuǎn)股期內(nèi)？

　　華菱轉(zhuǎn)債的募集說明書明確指出：“在公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司A股股票收盤價(jià)連續(xù)15個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分可轉(zhuǎn)債以面值107%(含當(dāng)期利息)的價(jià)格回售予公司。”

　　行情顯示，截至5月17日，華菱管線的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格5.01元的85%，即4.26元。而5月18日，華菱管線的收盤價(jià)為3.94元。在華菱轉(zhuǎn)債持有人的眼中，“回售條件”已經(jīng)滿足，即華菱管線已經(jīng)連續(xù)15個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，因此，公司應(yīng)當(dāng)按當(dāng)初的承諾以107元/張的價(jià)格全部購回尚流通在外的約19.99億元、目前市場價(jià)僅100元/張左右的華菱轉(zhuǎn)債。

　　然而，華菱管線的有關(guān)人士則認(rèn)為，由于5月18日華菱轉(zhuǎn)債停止轉(zhuǎn)股一天，因此該日不能被認(rèn)定為是華菱轉(zhuǎn)債的“轉(zhuǎn)股期內(nèi)”。由此，這一天不能視作“公司股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)85%”的連續(xù)第十五個(gè)交易日。

　　顯然，這種說法很是牽強(qiáng)附會，因?yàn)槊靼兹硕贾�道，可轉(zhuǎn)債募集說明書中所說的“在公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)”是指除可轉(zhuǎn)債發(fā)行后最初的不能轉(zhuǎn)股的6個(gè)月之外的日子，根本沒有排除因特殊原因暫停轉(zhuǎn)股的日子。不然，華菱轉(zhuǎn)債在募集說明書中描述轉(zhuǎn)股起止時(shí)期時(shí)，就不能簡單地表述為“自本次發(fā)行之日起6個(gè)月后至可轉(zhuǎn)債到期日止為可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期”，而應(yīng)該加上“暫停轉(zhuǎn)股日除外”的補(bǔ)充說明。

　　爭議2

　　5月18日當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)是5.01，還是4.50？

　　而業(yè)內(nèi)人士為其做出的另一個(gè)解釋是，5月18日華菱管線已經(jīng)宣布將華菱轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格由5.01元修正為4.50元，因此，對應(yīng)于該日的當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)為4.50元，該價(jià)格的85%為3.83元，低于周三華菱管線3.94元的收盤價(jià)格，“連續(xù)15個(gè)交易日”的回售條件沒能滿足。然而，有人指出華菱管線的公告說得很明白———“5月19日開始恢復(fù)轉(zhuǎn)股并執(zhí)行修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)股”。

　　于是，一個(gè)頗具爭議的問題又產(chǎn)生了：我們?nèi)绾蝸斫缍ㄐ滦拚�的轉(zhuǎn)股價(jià)格的起算日期？華菱轉(zhuǎn)債5月18日停止轉(zhuǎn)股，自然不可能執(zhí)行修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)，但是在界定是否觸發(fā)回售條件的時(shí)候，5月18日那天可轉(zhuǎn)債的當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格是否也不能按照4.50元新轉(zhuǎn)股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)呢？

　　有專家指出，華菱管線錯(cuò)就錯(cuò)在5月18日那天沒有申請股票停牌，不然根本不會遭來那么多的市場非議。