從1100點(diǎn)回到1100點(diǎn) 股市6年一輪回

　　本報(bào)北京5月19日電 (記者 王磊) 今天，在這個(gè)讓千萬投資者感慨萬千的“5·19”行情紀(jì)念日，滬深兩市依然呈現(xiàn)出令人沮喪的震蕩走勢，滬指收盤于1103點(diǎn)，微漲0.51點(diǎn)，在1100點(diǎn)附近的“拉鋸戰(zhàn)”還將繼續(xù)。

　　昨天，股指呈現(xiàn)出難得的反彈趨勢。一些機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測，面對今天“5·19”六周年紀(jì)念日的敏感周期，大盤有可能結(jié)束短期調(diào)整，迎來反彈時(shí)機(jī)。

　　1999年，“5·19”行情啟動(dòng)前一個(gè)交易日，滬指收盤點(diǎn)位為1059.87點(diǎn)，5月19日則收盤于1109.09，暴漲50點(diǎn)。之后，經(jīng)過兩個(gè)月的井噴行情，指數(shù)一度沖高到1756點(diǎn)，上漲近700點(diǎn)。這一輪“大牛市”行情至今仍讓投資者們回味無窮。

　　但是，時(shí)隔6年之后，滬綜指數(shù)多日以來都在1100點(diǎn)附近徘徊。分析人士稱，在漫長的6年時(shí)間里，中國股市完成了一次艱難而痛苦的輪回。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年“5·19”行情啟動(dòng)前，市場股價(jià)平均水平為8元左右，市盈率為近30倍，而目前平均股價(jià)低于5元，市盈率只在17倍左右。

　　對于中小投資者來說，這6年的輪回，則意味著無限的悲傷。江蘇天鼎稱，從股價(jià)上看，如果扣除新股發(fā)行的因素，市場平均股價(jià)跌幅高達(dá)49.29%，近乎腰斬的股價(jià)落差，足以折射出7000萬股民在這6年中所遭受到的損失程度。

　　而最糟糕的是，長期下跌造成市場人氣低迷，信心散盡，使得對后市的預(yù)期無法測定。大盤看不到底的狀況，準(zhǔn)確驗(yàn)證了“跌勢不言底”的股市諺語。

　　巨田證券阮紅軍分析稱，6年前的市場情況和氛圍與當(dāng)前的差別還表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。首先，是市場規(guī)模差別較大。1999年“5·19”前，兩市A股上市公司總量815為家，總市值為1.8737萬億元，流通市值0.5058萬億元。隨著近幾年擴(kuò)容速度的加快，A股上市公司總數(shù)已經(jīng)超過1400家，目前市場總市值3.4萬億元左右，流通市值0.9萬億元左右。

　　其次，投資機(jī)構(gòu)主體發(fā)生較大變化。1999年“5·19”行情的主力首先是券商，然后是私募基金、封閉式基金及信托機(jī)構(gòu)。目前開放式基金已經(jīng)成為市場絕對主力。

　　另外，市場投資策略也大不相同。1999年“5·19”可以視為“資金推動(dòng)型”，個(gè)股基本上以“普漲”為主，沒有成型的主流的投資思路。而目前，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍壯大，價(jià)值投資成為市場的主流投資觀念。

　　國元證券則認(rèn)為，六年前的“5·19行情”早已風(fēng)光不在，綿綿陰跌已使得投資者信心土崩瓦解。更關(guān)鍵的是，市場對股權(quán)分置的預(yù)期必將導(dǎo)致對市場價(jià)值的重新判斷。因此，市場短期弱勢探底走勢將會(huì)延續(xù)。

　　6年中，中國股市經(jīng)歷了大牛市、國有股減持、全流通大討論、莊家倒臺(tái)、擠泡沫、基金壯大、大熊市等各種問題和階段，管理層在這一過程中也在不斷完善證券市場的各種政策法規(guī)和監(jiān)管條例，加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)。多數(shù)市場人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)股權(quán)分置試點(diǎn)改革，并表現(xiàn)出“堅(jiān)決推進(jìn)”的姿態(tài)，正顯現(xiàn)了這種努力。

　　今天的“5·19”，顯然已經(jīng)不再意味著大牛市的激情了，但它意味著什么，還沒有誰能說清楚。金龍投資咨詢公司總經(jīng)理于步越冷靜地對記者說：“那種大漲大跌的局面，一去不復(fù)返了！”