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海通證券 俞谷聲
記得2001年上海大盤尚在2000點(diǎn)以上開始調(diào)整時(shí)，中國(guó)國(guó)際金融公司的研究員許小年就發(fā)表了文章認(rèn)為中國(guó)股市跑沫太大，要跌到1000點(diǎn)才干凈，要推倒重來(lái)。此言一出，隨即遭到了來(lái)自個(gè)方面，包括中央政策層面的強(qiáng)烈抨擊。但是試場(chǎng)一路的單邊下跌也似乎在不斷的應(yīng)證著中金公司的論斷，其實(shí)市場(chǎng)中的股價(jià)早已跌破千點(diǎn)，甚至很多個(gè)股只有500點(diǎn)不到
的股價(jià)水平了，而近期的一波暴跌直接將上證指數(shù)推到了1100點(diǎn)之下。
本次的下跌來(lái)的十分猛烈，多少讓投資者有些摸不著頭腦，正當(dāng)大家還在討論全流通試點(diǎn)究竟是利好還是利空時(shí)，滬指就在13個(gè)交易日內(nèi)下跌100點(diǎn)，4月18日跌破1200點(diǎn)，5月12日跌破1100點(diǎn)，如果按照這個(gè)速度，跌破1000點(diǎn)大關(guān)在本月末就將實(shí)現(xiàn)。而從這波下跌以來(lái)，長(zhǎng)江電力跌破了一年多以來(lái)構(gòu)筑的平臺(tái)，股價(jià)最低下探至7.32元；寶鋼股份跌破了5.12元的增發(fā)價(jià)，股價(jià)最低下探至4.82元。另外，中國(guó)石化、齊魯石化、招商銀行的股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌。很明顯，指標(biāo)股的倒戈，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的下跌。
自從去年4月宏觀調(diào)控開始之后，指數(shù)就從1783點(diǎn)開始調(diào)頭向下，9·14的脈沖行情反而造就了更多的“套牢一族”，進(jìn)入今年后，市場(chǎng)也曾經(jīng)有過(guò)向上的試探性攻擊，但是在指數(shù)尚處于低位時(shí)，管理層一系列無(wú)情的政策卻將行情扼殺在了萌芽狀態(tài)。首先是擴(kuò)容，盡管市場(chǎng)對(duì)今年大盤股的發(fā)行早有所預(yù)期，但是來(lái)的這么猛，這么快卻是另大家難以接受的，寶鋼增發(fā)的價(jià)格是如此之高，完全沒(méi)有考慮市場(chǎng)當(dāng)前的狀況以及投資者的利益，完全是為企業(yè)的瘋狂圈錢服務(wù)，而且又是出在大盤歷史性低位之時(shí)，已經(jīng)深受創(chuàng)傷的投資者玩不起了啊，一想后面還有神華能源，交通銀行等超級(jí)航母，我“玩不過(guò)還躲不過(guò)”嗎？于是頭也不回的離開了市場(chǎng)……接著又是全流通試點(diǎn)——在不合適的時(shí)期，按照不合適的節(jié)奏，推出不合適的方案，雖然稱“要保護(hù)投資者合法權(quán)益”，但是我們投資者還是發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題所在。清查券商資金，上市公司頻繁的出問(wèn)題，更是對(duì)下跌起了火上交油的作用。盡管也出臺(tái)過(guò)一定的利好，但是每次利好后必然更著大盤股發(fā)行或者其他融資，給投資者的感覺(jué)就是利好就是為了融資，這樣的市場(chǎng)還有什么做頭呢？所以政策面因素是下跌的根本原因。
其次是“一九”現(xiàn)象的價(jià)值回歸，盡管高價(jià)股高的有道理，但是大量資金囤積在極少數(shù)個(gè)股中本身就是不合理的，和以前的強(qiáng)莊股又有什么區(qū)別呢？而隨著宏觀調(diào)控的不斷深入，很多原先的“藍(lán)籌”個(gè)股業(yè)績(jī)開始下滑，于是風(fēng)險(xiǎn)也將面臨集中的釋放，暴跌也就不可避免，由于藍(lán)籌個(gè)股在市場(chǎng)中的權(quán)重本身就很大，它們的暴跌必然引起一系列連鎖反映，這也是對(duì)前期藍(lán)籌理念過(guò)度的糾正。而換來(lái)的就是市場(chǎng)的暴跌。
所以，管理層多一些合理的政策，市場(chǎng)多一份合理的投資理念將是避免中國(guó)股市推倒重來(lái)悲劇的重要條件。希望歷史不要再簡(jiǎn)單的重復(fù)
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