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北京普納天成理財咨詢服務公司理財顧問/沈勇
密切關注自身利益平衡
中小投資者解讀方案的時候，不僅要關注流通股股東得到了多少，更重要的是看非流通股股東得到了多少。比如非流通股股東通過試點方案可以獲利n%，那么流通股股東也應
該獲利n%，甚至更多，這樣才能達到一種利益的平衡。已公布試點的四家公司的方案都是令人失望的，遠遠沒有達到雙方利益的平衡。
以率先公布的三一重工(資訊 行情 論壇)的方案為例：10送3派8元。我們假設以5月13日的收盤價格18.52元為穩定均衡的價格，在這個價格下計算流通股股東和非流通股股東雙方的收益：流通股股東每股得到0.3股和0.8元現金，收益率為34.3%；非流通股原來一直不能上市交易，其原有的市場價值為二級市場轉讓或拍賣的價值，一般參照每股凈資產作10%左右的浮動。我們就以每股凈資產上浮10%作為三一重工非流通股原有的市場價值，為8.97元。非流通股股本為18000萬股，要拿出1600萬股送給流通股股東，其余上市流通。由于此方案不對公司財務指標產生影響，不作除權處理，故上市流通的價格就是市場價格。經過折算，方案實施后非流通股每股實際市場價值為16.87元(18.52×0.91112)。對照方案實施前的市場價值8.97元，方案實施后非流通股股東的收益率為88.07%。在此方案下，三一重工的流通股股東和非流通股股東的利益對比為1：2.57。如果說試點方案是一塊蛋糕，那么流通股股東只分到了28%，非流通股股東到了72%——不平衡是顯而易見的。
及時運用策略參與博弈
目前四個試點公司推出的試點方案還需要經過流通股股東的分類表決，最終方案應該是雙方博弈的結果。
非流通股股東在這場博弈中先發制人，運用了強大的心理攻堅戰術。在推出對自己一邊倒的方案的同時，四家公司卻口口聲聲的表明：已充分讓利于流通股股東，非流通股股東已做出巨大讓步甚至犧牲，對流通股股東進行欺騙和蒙蔽。
此外，三一重工在5月11日的媒體說明會上表示，現方案就是公司的底線。其他試點企業也有類似表態。這些公司的態度是：要么不做，要么就按他們的方案做。這實際上是對流通股股東的威脅和恐嚇。
面對非流通股股東的欺瞞和威嚇，中小投資者應擦亮眼睛，堅定決心，積極地行使自己的表決權，去否決不合理的試點方案。只有投反對票，才能最大限度的保護自己。
在這場博弈中，以基金為代表的機構投資者容易達成集會意志，在分類表決中起決定性作用，能在博弈中獲得平衡的利益。所以，一盤散沙的中小投資者在這場博弈中跟著基金做，或者直接購買優質的基金，不失為上上之策。特別是對大幅折價的封閉式基金應予以重點關注：一方面，隨著到期日的臨近，得到價值回歸的收益；另一方面，在這場世紀博弈中分得本該屬于自己的一碗羹。
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