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□黎純軍
人們把深諳資本市場的明規則和潛規則，將巨額資本玩弄于股掌之間，并在市場上輾轉騰挪、呼風喚雨的人物稱之為資本高手。近年來，隨著股市進入低迷，監管逐步規范，這些資本高手紛紛落馬，出逃的出逃、被拘的被拘，像走馬燈似的一個接一個，好不熱鬧。這類不走運的資本高手中，著名的人物不少，德隆系的唐氏兄弟、健力寶的張海等都是。
這些資本高手的運作手法，都是通過各種合法或非法的手段從銀行貸款或從股市上圈錢，結果造成銀行的一大堆壞賬，股票市場的一大堆泡沫。其所操縱的上市公司則被投資者所拋棄，股票價格則被打回原形，銀行和股票市場則積累一大堆的風險。資本高手的聲譽也每況愈下，這些一度被人們所稱道、羨慕的人，如今幾成過街老鼠。資本高手之所以失敗，大致的原因有這樣幾個：
一是過于看重資本市場。以為能把銀行搞定，把上市的各個關口搞定，就可以弄到錢，而有錢就可以辦一切事情、達到一切目的。因此，這些資本高手總是通過各種令人眼花繚亂的并購、重組、擔保等從股市和銀行套取資金。
二是輕看了實業的難度。資本高手似乎對實業并不看重，在所謂的并購、重組中，并不看對方的主業，而似乎是行業越多越好、資金越大越好。沒有優秀的實業做基礎也就失去了造血機能，也就不可能形成良好的現金流。一旦所謂的資本運作失敗，資金鏈斷裂，他們所經營的企業就可能遭受滅項之災。
從常識中，我們知道，興辦實業，從建工廠到出產品有一個很長的周期。即使拋開這一段，通過所謂的資本運作，直接買來一個工廠，其資本整合、人員整合乃至產業整合，使產品打開銷路，也需要一個十分艱苦的過程。因此，經營實業對戰略眼光、具體的操作能力都有很高的要求。在股票市場上也不乏經營實業而大獲成功的高手，這里姑且把他們稱之為實業高手。
這路高手因為是從做實業起家的，他們對于自己所經營的那個行當門兒清，對于那個行當的技術發展狀況，本公司在行業中的地位，以及努力的方向，都有比較全面的了解和認識。這類實業高手在上市公司中也有不少，如青島海爾(資訊 行情 論壇)的張瑞敏、萬科(資訊 行情 論壇)地產的王石、東軟股份(資訊 行情 論壇)的劉積仁以及蘇寧電器(資訊 行情 論壇)的張近東、國美電器的黃光裕等。與資本高手相比，這些實業高手的運作也有這樣兩個特點：
一是主要精力放在實業上。與資本高手不同的是，他們都有堅強的實業基礎做支撐，而且這些實業有清晰的主業，這些實業基本上都是本行業的龍頭。由于有實業做支撐，能夠產生自己的現金流，因而他們不像資本高手那樣經常地面臨資金鏈斷裂之虞。
二是只把資本市場作為輔助實業發展的重要資金來源。這些實業高手，雖然在資本市場也是如魚得水，游刃有余，但并不是為了資本運作而進行資本運作，而是為了實業的發展進行資本運作，將主業發展得更快更好。
張海系、飛天系等的隕落決定了資本高手們永遠只能是過客，而真正的實業高手則是這個市場的常青樹。兩廂對照，市場和投資者最需要的還是后者，而不是那些游離于實業之外的所謂資本高手。
(作者：華夏證券)
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