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今天是2005年5月12日，星期四，今天又是中國股市值得紀念的日子，因為今天上證指數(資訊 行情 論壇)最低達到1099點，爭議了幾年的“千點論”終于在今天有了結局。
令人遺憾的是，將指數最終推向千點的不是垃圾股，而是基金重倉的所謂價值股。盤中寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等都有較大跌幅，即使是長期對穩定指數有較大貢獻的中國石化
(資訊 行情 論壇)，今日也有超過3%的跌幅。其實，在股權分置改革試點的大環境下，基金重倉股的下跌已是必然的選擇。其一，從四家試點企業來看，三一重工(資訊 行情 論壇)詳細說明了方案的形成過程，從補償的計算來看，股價越高，得到的補償越少，這就使基金維持高股價變成了自討苦吃，在方案形成前策略性壓低股價似乎可以得到更多全流通的好處。其二，基金重倉股大多是股本很大的國企股，且大多數屬于周期性行業，未來國有股套現的壓力很大。其三，雖然上證指數還在千點以上，但大多數股票已經處于800點、甚至更低的價位。這里面有一部分是垃圾股，但更多的是被基金錯誤邊緣化的結果，在滿地黃金的情況下，基金換倉已經具備了條件。
令人不解的是，雖然市場對四家試點方案不滿意，但每一家復牌后都是漲停板，這并不是市場認可了他們的方案，而是試點本身出了問題。而且，最終四家試點方案通過的概率都很大。為什么呢？如果持有股票的投資者都投了否決票，股價立即會打回原型，這不是跟自己過不去嗎？筆者認為，這次證監會推出市場化的辦法解決遺留問題本身是值得稱道的，但證監會還是在最關鍵的環節行使了不該行使的權力，證監會憑什么確定這四家企業為試點企業呢？不管怎樣，證監會都找不到有說服力的理由。試想一下，如果證監會把確定試點企業的權利也交給市場，那該有多好呢？比如說，想全流通的公司都把方案往上報，所有的方案都讓各自的流通股東去表決，最終可以將流通股東通過率最高的企業拿出來試點。
王興俊
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