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盡管11日上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)以1124.27點再度下探近6年來的新低，復(fù)牌首日的三一重工(資訊 行情 論壇)卻以18.65元和10.03%的漲幅，在滬深股市漲幅榜上名列前茅。
作為我國首批獲準進行股權(quán)分置改革試點的上市公司，三一重工前一天剛剛率先披露了全流通方案。業(yè)內(nèi)人士評價說，三一重工11日的股價走勢，表明投資者對其送股派現(xiàn)的方案表示認可。
作為中國資本市場規(guī)模最大的一次改革，管理層解決股權(quán)分置的嘗試初步顯現(xiàn)“利好”跡象。在此之前，市場一直在為此次改革將對股市產(chǎn)生怎樣的影響而爭論不休，而爭論的焦點集中于流通股股東是否能從非流通股上市流通過程中獲得足夠的補償。
由于歷史原因，中國內(nèi)地股市有三分之二的股權(quán)不能流通。與社會公眾股東相比，持有非流通股的股東不曾用溢價的方式獲得股權(quán)，卻和流通股一樣享有分紅的權(quán)利。股權(quán)分置，以及由此導(dǎo)致的“同股不同權(quán)”“同股不同利”狀況，被視為中國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡過程中遺留的“怪胎”，同時也成為阻礙中國資本市場走向成熟市場的最大障礙。
管理層一直在試圖解決這個障礙，以實現(xiàn)股市的健康規(guī)范發(fā)展。由于當初非流通股作出暫不上市的約定，股權(quán)分置改革意味著對這一約定的違背，因此必須對流通股股東作出補償。
“補償”因此成為5月9日剛剛啟動的股權(quán)分置改革試點的核心。補償流通股東試點方案是股權(quán)分置改革中增量帶動存量的重要一環(huán)，必須通過補償?shù)姆绞浇o舊軌道上的投資者以明確和強烈的向好預(yù)期，否則增量改革將無法進行。
作為首批進入試點范圍的上市公司，三一重工披露的方案恰好符合上述目標。按照這一方案，公司非流通股股東以1800萬股公司股票和4800萬元現(xiàn)金的代價，獲得其所持股票的“上市流通權(quán)”。而對于公眾股東來說，其擁有的股票數(shù)量將增加30%，同時獲得每股0.8元的現(xiàn)金補償。
持有流通股的廣大股民,此前一直擔(dān)心改革會令他們吃虧，而現(xiàn)在，許多人對這個方案基本感到滿意。
三一重工復(fù)牌當天，首批試點的另外兩家公司也同時公布了股權(quán)分置改革方案。其中，紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)的非流通股股東向流通股股東每10股支付3股，而清華同方(資訊 行情 論壇)的流通股股東實際獲得每10股轉(zhuǎn)增10股，非流通股股東向流通股股東支付可獲得轉(zhuǎn)增股份以換取流通權(quán)。
值得關(guān)注的是，擁有紫江企業(yè)實際控制權(quán)的股東上海紫江(集團)有限公司還攜手3家關(guān)聯(lián)股東作出額外承諾：獲得流通權(quán)4年內(nèi)，出售股份數(shù)量不超過公司總股本的10%；獲得流通權(quán)后的12個月禁售期滿的1年內(nèi)，通過上證所掛牌出售股份的價格不低于3.08元，這個價格相當于試點開始前30天紫江企業(yè)股票平均價格的1.1倍。
三個改革方案不約而同地采用了“非流通股股東向流通股股東支付對價”的方式，從而使管理層此前對股權(quán)分置改革要“切實保護投資者特別是公眾投資者利益”的承諾得以實現(xiàn)。
如果此后的試點方案均能立足于這一原則，將使投資者恢復(fù)信心，并對市場走勢產(chǎn)生向好預(yù)期。從這個意義上來說，股權(quán)分置問題的解決將成為中國股市持續(xù)的“重大利好”。
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