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郭憲
中國股市的“潘多拉魔盒”打開了，股權分置試點4家公司率先啟動，筆者認為利空成分居多，下面詳細分析一下。
一是會導致大盤重心繼續(xù)下移。目前的股價結構完全是以流通股的價值來定位的，
其前提是所有存量股票都被不同的“歷史成本”所鎖定，換句話講市場籌碼的95%以上都是套牢的，下跌動能十分有限。但是非流通股開閘之后，其均是獲利豐厚的，對市場現(xiàn)有股價的沖擊十分厲害。舉個例子，長江電力(資訊 行情 論壇)是有投資價值的，大盤暴跌幾百點，股價走勢巍然不動，但當面臨5月18日鎖定18個月的4億戰(zhàn)略投資者配售增量要上市，就輕松跌破8元，因為這部分增量的持有價格是4.30元，投資價值在暴利面前是蒼白的。
二是基金重倉品種的“基石”動搖。周一中集集團(資訊 行情 論壇)跌停，基金持股信心受挫，為什么？道理很簡單，建筑在現(xiàn)有流通股基礎上的價值投資，是一個相對封閉的估值系統(tǒng)，當新的增量來臨時，其價格必然要重估。寶鋼股份(資訊 行情 論壇)就是前車之鑒，當初6元的股價似乎是“鐵底”，但是20億股增發(fā)一來，基金的多頭聯(lián)盟就傾刻瓦解，因為20億的增量超過原來18.77億存量，你還能“群莊控盤”嗎？現(xiàn)在絕大多數(shù)公司的非流通股都大于流通股，股權分置開閘，眾多股票面臨大規(guī)模增發(fā)或鎖定籌碼上市，基金的避風港又在哪里？
三是股市預期混亂，持股風險增大。沒有統(tǒng)一的全流通方案，好處是可以發(fā)揮市場機制，多一點雙方的討價還價和博弈。但麻煩也出在這里，不同的個案讓投資者根本無法預期手中股票將來遇到的是“陷餅”還是“陷阱”，中長期投資的不確定因素太大。同時1000多只個股隨機被證監(jiān)會選中推出方案，這個過程也許要持續(xù)8年、10年或更長，對大盤的影響遠遠超過一刀切的一次性暴跌，機構投資者面臨的風險更大，類似寶鋼股份、長江電力等的突發(fā)事件防不勝防。
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