思達高科可能結束莊股時代 誰是幕后神秘莊家

　　《資本市場》作者 高穎

　　作為莊股時代的最后見證，思達高科一旦完成高臺跳水，中國證券市場將有可能徹底翻過“莊股時代”這一頁。

　　4月初，股市行情的由強轉弱出現在11日。當天滬深指數小幅下跌，強勢特征雖然沒有 完全改變，但已發出了轉市信號。而在當天的行情中，走勢最令人關注的是思達高科(資訊 行情 論壇)(000676，SH)的跳水行情——這只股票在下午臨近收市前的半小時內，股價突然出現跌停，而且當天的日換手率達到了0.90%，這是今年3月以來的階段性大量。

　　盡管在此之后的幾個交易日中，思達高科的股價奇跡般地再次恢復強勢，連續四天無量空漲，并回到了股價下跌前的位置，但對于電力二次設備制造業個股思達高科來說，4月11的行情仍或許是一次意義重大的轉折起點——從此邁上漫長的價值回歸之路。

　　從歷史走勢來看，雖然莊家一直拼命“苦撐”，但思達高科在2004年下半年還是出現了三次“險情”。第一次險情發生在8月27日，低開低走，形成“破位”之勢，尾市被拉起；9月8日再度跳空低開下跌，9月9日再現“破位”走勢，隨后幾日被勉強救回；第三次險情發生在10月28日的一輪下跌中，連續20個交易日的下跌使人們驚呼隨后可能的“雪崩”走勢，但又被神秘資金緩緩拉起。而今年4月11日的下跌行情，則是思達高科多年以來的第一次跌停，資金苦苦護盤幾年的心血盡數顛覆。

　　業績牽強

　　3月29日，思達高科披露了2004年度業績。報告期內，公司實現主營業務收入68919.83萬元，同比增長80.55%，但僅實現3110.01萬元的凈利潤，同比下降了2.69%。2004年度公司每股收益僅為0.10元，以跳水前的18元股價計算，靜態市盈率高達180倍。

　　虛高的市盈率成為思達高科股價下跌的導火索，但這并不是全部。根據年報顯示，思達高科的應收賬款和其他應收款項合計金額達到了38332.73萬元，較上一年度激增了10718萬元，增幅達到38.07%。而在2004年度公司的股東權益也不過42408.03萬元，應收帳款占到了公司凈資產的90%，這是一個相當令人不安的財務狀況。而如果以報告期末公司每股凈資產1.35元計算，思達高科的市凈率也高達13.33倍，這也是一個不足以支撐股價的市凈率水平。

　　值得注意的是，截止今年1月18日，思達高科對外擔保累計總額已達到人民幣2億元，占到同期公司凈資產的50%左右，或有財務風險巨大。

　　在2004年電力設備行業景氣度極高的情況下，公司雖然付出了更大的努力——三費同步上升——盈利也未見增長。這一狀況在短時間內不會得到明顯改善，公司基本面乏善可陳。

　　籌碼高度集中

　　思達高科曾經是滬深兩市不多的老莊股，甚至更是自1999年5?19行情以來，惟一沒有出現過跳水行情的老莊股。在2001年以來的四年漫長熊市中，思達高科的股價異常堅挺——2001年初逆市上漲，并在2002年9月創出股價歷史新高。之后，雖有一定程度的回落，但也一直在17-19元之間窄幅波動。

　　在此期間，已先后有多只莊股相繼跳水，思達高科何時跳水，已成市場懸念之一。

　　而根據04年報來看，至少在去年12月31日前，公司股票仍然顯示籌碼高度集中。截止04年12月31日，思達高科的股東總戶數僅有3291戶，以公司9775萬股流通股計算，戶均持股數達到了29700股，這意味著公司股東平均持股市值超過了50萬元。即便在大跌跳水之后，思達高科的籌碼集中度將仍然很高，因為這只股票在當天的換手率不足1%。一般觀點，當一只股票的日換手率達到或超過了7%以后，才意味著籌碼產生松動。

　　誰是莊家？

　　思達高科的牛市行情最早應追溯到1999年的5?19行情，當時公司股價以12元左右起步上漲，在2000年9月達到了55.57元的天價，之后歷次多次轉股除權，形成了大約9倍的漲幅。

　　思達高科目前的實際控制人，是思奇科技控股有限公司的法定代表人汪遠思。汪遠思在A股市場的另一個杰作，則是參與大牛股健特生物(資訊 行情 論壇)(000416，SZ)的重組。汪遠思控股的上海華馨投資有限公司，目前仍是健特生物的第一大股東。在思達高科4月11日尾市急跌之時，健特生物尾市則大漲6.21%，給人以強烈的市場暗示。

　　必須承認，運作思達高科的莊家手法相當高明。時至今日，我們尚無法根據公開信息完全知悉運作公司股票的莊家究竟是誰。在公司披露的2004年度報告中，前十大股東流通股東均為個人股東，而且第一大流通股東范銀秀的持股數只有43.8萬股，略高于公司所有股東的戶均持股數，第十大流通股東王忠賓的持股數只有28.70萬元，甚至低于公司所有股東的戶均持股數。

　　所謂“羚羊掛角, 無跡可尋”，此其言也。

　　不過，就公開資料披露的信息來看，在去年半年報中，泰陽證券曾一度持有思達高科319.55萬股流通股，三個月之后泰陽證券又從公司前十大股東中神秘消失。泰陽證券是鴻儀系旗下的券商，曾經跳水的金果實業(資訊 行情 論壇)也與其有關。泰陽證券前身為創建于1988年的湖南省證券公司，是經中國人民銀行批準成立的全國首批證券公司之一。2002年10月22日，亞華種業(資訊 行情 論壇)的一紙公告將泰陽證券的虧損問題凸顯出來，泰陽證券成為第一家公開的虧損券商。

　　同時，由于4月11日思達高科出現跌停，按照規定將披露上榜的五家營業部名單。從公開信息來看，4月11日思達高科總共成交約89萬股，成交金額為1580萬元，買賣金額排名第一的是華夏證券天津解放路營業部，達到1442.487萬元，而且其他四家營業部中，除了以買賣金額為41.81萬元排第四的江南證券六席外，其余的三家都來自國泰君安的營業部，排第二的是天津六緯路營業部，排第三的是鄭州花園路營業部，排第五的是海口金龍路營業部。

　　這成交居前的五家營業部買賣金額達2994.8萬元，而當天思達高科的總成交金額也就1580萬元。這就是說，思達高科4月11日95%的交易，都來自于這五家營業部。而從2000年以來的上榜紀錄來看，國泰君安鄭州花園路多次上榜，可以說是思達高科莊家“運籌帷幄，決勝千里”的大本營。但華夏證券以往從來沒有在思達高科的公開交易信息中露過面。

　　僅從公開交易信息推測，4月11日思達高科的賣盤很可能來自華夏證券，因為思達高科的持有者長期在國泰君安的某些營業部運作，有著長期的合作關系，賣盤不可能出自該營業部而把盤面搞壞。而華夏證券的賣盤可能是其中的持有者因某種原因不得不出售，而且量并不多，持股者試圖小筆多次賣出，但接盤者很快發現并試圖承接。

　　這表明，在短時間內思達高科的莊家還有能力護盤。而4月11日跳水之后，思達高科的股價重新回升到橫盤價位，也可以證明這一點。但裂痕已經出現，思達高科走勢進一步危急。

　　最終宿命

　　在此之前，券商重倉股已先后有泰山石油(資訊 行情 論壇)、太極集團(資訊 行情 論壇)等倒下。如果思達高科與泰陽證券有關，則不難解釋思達高科的跳水之舉——目前證券業極有可能獲得管理層“救贖”，進行注資或重組。而在注資重組之前，清理歷史舊賬勢在必行。就算運作思達高科的莊家另有其人，也無法回避莊股最終的宿命——再次跳水只是時間問題。

　　2004年4月，市場萬眾矚目的德隆系旗下三駕馬車——新疆屯河、湘火炬(資訊 行情 論壇)、合金投資(資訊 行情 論壇)——同時出現了大幅跳水行情，股價跌幅超過了70%。

　　而在德隆系之后，足以榮登中國股市“第一莊股”的秦嶺水泥(資訊 行情 論壇)(600217，SH)，終于也耐不住寂寞，在去年9月踏上了“跳水”之旅，股價從跳水前的10元左右一路下跌到2.50元左右。

　　而以長線衡量，思達高科主力介入的價位大致在5元以下(當前股價水平向前復權)，這意味著一旦展開跳水行情，思達高科的量度跌幅還很巨大。

　　作為莊股時代最后一個背影，思達高科的倒下似乎標志著莊股時代的徹底結束。