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財經觀察本報記者 張煒
周三，國務院召開會議下決心解決資本市場難點問題的消息披露，可上證指數(資訊 行情 論壇)依然無情地再創近六年收盤新低。有人評論，增發打敗了“國五條”。實際上，投資者信心受到損害，又豈止是增發再融資單獨造成的。ST重實(資訊 行情 論壇)每股巨虧14.08元，給投資者帶來的傷害同樣不容低估。
ST重實每股虧損14.08元，創下了歷年來股市虧損之最，公司股價也從4月19日開始連續5日跌停。仔細追究，ST重實的個案在國內上市公司中具有普遍性。作為德隆系上市公司之一，ST重實長期被實際控制人德隆國際占用資金，并涉及大量訴訟。2004年，德隆危機全面爆發，ST重實因此一次性計提了大量的負債、壞賬準備及相關資產減值準備。其中，僅對德隆國際占用的資金，就計提了5.02億元的減值準備。可以說，ST重實是一個典型的被大股東掏空的上市公司。只不過ST重實是一只小盤股，總股本僅6600萬股，掏空后造成的每股虧損特別顯眼。而在那些每股虧損不引人注意的上市公司中，被大股東掏空的資金又何止少過。可憐的中小股民把血汗錢投入股市，大股東掏空卻如同一個“黑洞”長期吞噬股市財富。
國務院此次會議提出的第一條就是要提高上市公司質量。會議要求，今年重點解決上市公司的資金占用和違規擔保問題。從查處國有控股上市公司的違規行為入手，加大對有關上市公司高管人員的處理力度。強化大股東、董事、經理人誠信責任以及失職責任追究機制。對此，稍有政治敏感的投資者非常清楚，國務院將解決上市公司的資金占用和違規擔保問題列為五項工作的第一條，其重中之重凸現出目前問題的嚴重性。說到底，國內上市公司的大股東之所以敢如此“猖獗”，與違規違法成本偏低有關。拿德隆國際占用ST重實巨額資金來說，又有誰因此被判重刑？如果繼續像現在這樣不痛不癢地責罰，很難約束“ST重實第二”的出現。
實際上，業績問題既是國內上市公司投資價值的“致命傷”，也是國內股市長期低迷的一大原因。大股東侵占上市公司權益，是上市公司業績問題之一。業績問題之二，則是業績不穩定，績優股形象難以持久。國家發改委發布的一季度經濟運行情況顯示，水泥行業利潤由去年同期的31億元轉為虧損3.5億元；電解鋁行業的實際虧損面高達近80%，全行業已到了全面虧損的邊緣。具體看上市公司，山東鋁業(資訊 行情 論壇)去年凈利潤增長58.37%，而今年第一季度卻同比下降18.31%。汽車行業是業績不穩定“變臉”的另一個“重災區”。上海汽車(資訊 行情 論壇)是去年藍籌股行情的“領頭羊”，而今年早早地刊出預警公告，稱“預計2005年第一季度公司實現的凈利潤與2004年第一季度相比將下降50%以上。”市場行情變化及原材料價格上漲，導致上海汽車業績“變臉”。可見，藍籌股原來如此的脆弱。如果投資者以藍籌股為信賴作長期投資，受到的投資損失，恐怕不遜色買入績差股。
在大股東侵占上市公司權益及上市公司業績不穩定這兩大因素中。一個是主觀人為所致，另一個是客觀環境所累，“雙重”夾擊下不可避免地拖累股指。這也是今年證券市場不容樂觀的主因之一。一方面，促進上市公司規范必須采取更有力的措施，如同投資者所期望的從重打擊侵占上市公司權益的行為。另一方面，上市公司應提高市場化運作程度，在管理體制上實現轉變，以盈利的持續能力來改變目前經不起風雨的狀況。如果上市公司的業績基礎得不到改善和提高的話，政府的作為將“打折扣”。
從最終創造業績的還是上市公司來說，提高上市公司質量比解決股市歷史遺留問題更重要。
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