|
特約評(píng)論員 田書華
上周連續(xù)下跌的大盤4月25日再遇“黑色星期一”，上周出現(xiàn)的近百只股票跌停的一幕當(dāng)日再度上演，上證綜指則在周一連破1162.03點(diǎn)的前期低點(diǎn)和1150點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。
近幾年來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況不斷好轉(zhuǎn)，上市公司業(yè)績(jī)不斷提高，上市公司質(zhì)量
也不斷改善，公司信息披露的真實(shí)性不斷增強(qiáng)，可以說(shuō)，所有這些情況是我們每個(gè)人都能體會(huì)到的。應(yīng)該說(shuō)，在這種情況下，股票價(jià)格應(yīng)該走高。
然而宏觀經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)并沒(méi)有給股市的下跌帶來(lái)逆轉(zhuǎn)的跡象，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)也沒(méi)能為投資者帶來(lái)實(shí)際收益的提升，大盤創(chuàng)近年來(lái)的新低，滬、深兩市80%以上的股票價(jià)格都創(chuàng)出了近年以來(lái)的低點(diǎn)。
一方面是上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，另一方面是股票市場(chǎng)的持續(xù)下挫，這種尷尬局面何以形成？為什么在宏觀經(jīng)濟(jì)走好、公司業(yè)績(jī)不斷提高的情況下，股票價(jià)格卻不斷下跌呢？似乎“股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”在我國(guó)不適應(yīng)，為什么這樣呢？
筆者認(rèn)為，造成目前這種現(xiàn)象的重要原因是：我國(guó)證券市場(chǎng)目前有兩個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題不明朗、不確定。第一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)分置問(wèn)題，第二個(gè)問(wèn)題是我國(guó)股市與國(guó)際接軌問(wèn)題。對(duì)于這兩個(gè)問(wèn)題，不在于解決不解決，關(guān)鍵是明確不明確。只要這兩個(gè)問(wèn)題明朗并得以解決，那么，股市就能走好。
首先，假設(shè)管理層明確、明朗地指出，這些問(wèn)題都不再解決了，也就是說(shuō)依然維持股票市場(chǎng)的目前這種情況，以后不再提國(guó)有股流通的問(wèn)題，并且這種情況將會(huì)維持多少年不變(例如30年或50年)，而我國(guó)的股票市場(chǎng)不再與國(guó)際接軌，辦成相對(duì)封閉的“中國(guó)股市”多少年不變(例如30年或50年)。那么在這種情況下，投資者就會(huì)增加信心，股市就會(huì)走好。
而目前的問(wèn)題是，既不給明確的否定，也沒(méi)有明確的、具有可操作性的實(shí)施方案。但是又經(jīng)常有人(學(xué)者、官員等)發(fā)表種種意見(jiàn)，但最后還是沒(méi)有明確的思路，弄得投資者沒(méi)有穩(wěn)定的心理預(yù)期。
因此，我國(guó)股市長(zhǎng)期走弱、投資者沒(méi)有信心的根本原因就是這兩個(gè)問(wèn)題的不明確、不明朗，不明確、不明朗就是明顯的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)又導(dǎo)致投資者對(duì)股市失去信心，從而導(dǎo)致股市長(zhǎng)期低迷。
應(yīng)該說(shuō)，目前我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在不合理(主要表現(xiàn)在：上市公司的股權(quán)過(guò)于集中，國(guó)有股占絕對(duì)控股比例且不能流通，而流通股比例很小，導(dǎo)致同股不同權(quán))，我國(guó)股票市場(chǎng)的狀況也存在不規(guī)范(主要表現(xiàn)在：同時(shí)存在A、B、H股，導(dǎo)致同股不同價(jià))。這樣的證券市場(chǎng)相對(duì)顯得不規(guī)范、不成熟，因此改變目前我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀應(yīng)該說(shuō)是必要的，是發(fā)展的趨勢(shì)。
對(duì)于我們的證券市場(chǎng)，不怕先天不足，關(guān)鍵是要把握我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，把握我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)，發(fā)展和完善我們的證券市場(chǎng)。發(fā)展證券市場(chǎng)目的是為了什么？是為了通過(guò)融資促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，眾多企業(yè)發(fā)展了，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也就會(huì)增強(qiáng)了，投資者也就得到了利益。如果股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，那么證券市場(chǎng)的功能就不能得到正常的發(fā)揮，企業(yè)就不能得到發(fā)展，國(guó)家的發(fā)展也會(huì)受到影響，間接地影響到每個(gè)人的利益。
目前最重要的問(wèn)題是要恢復(fù)投資者的信心，改變我國(guó)股市長(zhǎng)期低迷的狀況，發(fā)揮證券市場(chǎng)的正常功能。而要做到這些，必須對(duì)一些影響證券市場(chǎng)發(fā)展的重大問(wèn)題給出明確、明朗的答案。前面我所提到的兩個(gè)問(wèn)題，這是影響目前我國(guó)股市走勢(shì)的重大問(wèn)題，因此對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題作出明確的答復(fù)。
總之，目前我國(guó)股市低迷的原因不是行業(yè)的問(wèn)題、不是上市公司的問(wèn)題，而是我國(guó)證券市場(chǎng)本身存在的問(wèn)題(上面提到的兩個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)分置問(wèn)題，第二個(gè)問(wèn)題是我國(guó)股市與國(guó)際接軌問(wèn)題)。這兩個(gè)問(wèn)題不明確、不明朗，股票的投資價(jià)值就不會(huì)得到真實(shí)的體現(xiàn)。
| 
