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本報(bào)記者 白嶺
近期市場(chǎng)爆發(fā)了持續(xù)大面積的下跌，不僅上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)跌回到了1999年，而且上周四、周五到本周一，連續(xù)三天市場(chǎng)中跌停個(gè)股均超過(guò)80家。這表明市場(chǎng)中存在著非常實(shí)際的某種巨大下跌動(dòng)力。
回顧這一時(shí)期的市場(chǎng)，非常象一個(gè)病人。股權(quán)分置問(wèn)題的再度破題是一個(gè)開關(guān)，這個(gè)開關(guān)的觸動(dòng)使市場(chǎng)發(fā)燒，市場(chǎng)在進(jìn)一步政策真空的條件下出現(xiàn)了大幅上漲，期間伴隨的是各種傳言橫飛，看似熱鬧的局面下掩蓋的是種種資金盲動(dòng)。而寶鋼、浦發(fā)的增發(fā)象是另一個(gè)開關(guān)，這個(gè)開關(guān)觸發(fā)了市場(chǎng)的又一輪驟然降溫，在這個(gè)過(guò)程中，種種預(yù)期和恐慌又讓人不寒而栗。深入分析可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)這種忽冷忽熱的表現(xiàn)背后有著極大的共性，就是這一時(shí)期政策預(yù)期的嚴(yán)重混亂。
股權(quán)分置問(wèn)題破題被當(dāng)做利好來(lái)炒作，隱含著一個(gè)非常漂亮的前提，那就是近期管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)的：“保護(hù)公眾投資者的利益”。也就是說(shuō)，這是對(duì)一個(gè)隱命題的炒做。市場(chǎng)太需要溫暖了，“給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛”，愚人節(jié)一則假消息能讓股指當(dāng)日狂飆50余點(diǎn)。其后，有關(guān)負(fù)責(zé)人關(guān)于股權(quán)分置試點(diǎn)時(shí)機(jī)成熟的只言片語(yǔ)又刺激行情有數(shù)日的上漲，其中也包含了對(duì)政策信號(hào)的一種理解，市場(chǎng)上充斥著這樣的聲音：本次股權(quán)分置試點(diǎn)與以往的全流通全減持不同，落實(shí)“國(guó)九條”、讓利中小投資者利益的實(shí)質(zhì)性利好舉措即將陸續(xù)出臺(tái)。可以說(shuō)，其時(shí)市場(chǎng)充滿了對(duì)“股權(quán)分置試點(diǎn)”及其相關(guān)后續(xù)政策的一廂情愿的解讀。正是在此預(yù)期下，寶鋼、浦發(fā)等大盤股增發(fā)消息出臺(tái)。這種擴(kuò)容對(duì)股市再度抽血引起的恐慌還在其次，最為重要的，市場(chǎng)又形成了對(duì)于后期股市再現(xiàn)融資主導(dǎo)的政策預(yù)期，如此截然相反的信號(hào)中，市場(chǎng)投資者對(duì)于政策預(yù)期嚴(yán)重混亂，而預(yù)期混亂又造成了市場(chǎng)不確定性的增大和股市的劇烈波動(dòng)。
政策預(yù)期的嚴(yán)重混亂還伴隨著市場(chǎng)信息的極度紊亂。這個(gè)時(shí)期，來(lái)自管理層的聲音非常少，而來(lái)自市場(chǎng)各個(gè)層面的信息、猜測(cè)、分析和炒做異常豐富。其中不排除一些利益集團(tuán)的自主性炒作。不管主觀動(dòng)因是什么，信息的紊亂從客觀上加重了預(yù)期混亂的程度。人們不會(huì)忘記，每一次市場(chǎng)出現(xiàn)大的格局變化，利益蛋糕將面臨再一次切割的時(shí)候，各個(gè)利益集團(tuán)踴躍其中，最為弱勢(shì)的中小投資者總是面臨一個(gè)巨大的恐懼：如何能保證他們的利益不會(huì)再度遭受侵吞？
股市危機(jī)的嚴(yán)重性不容低估。一旦市場(chǎng)在非理性下跌中走向持續(xù)非理性，市場(chǎng)失去了應(yīng)有的彈性，那么價(jià)格將無(wú)法再用合理的估值來(lái)衡量。因此多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者和市場(chǎng)人士呼吁，國(guó)家各個(gè)部門應(yīng)該通力配合，盡快推出相關(guān)措施，從規(guī)則的公正性促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，規(guī)則要體現(xiàn)有利于影響投資者，特別是公眾投資者利益保護(hù)方面，同時(shí)，市場(chǎng)需要休養(yǎng)生息，減輕擴(kuò)容壓力，保持總量控制。在重大決策的推出上，應(yīng)該把對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量的沖擊預(yù)期減少到最低程度。
列寧說(shuō)過(guò)，一個(gè)行動(dòng)勝過(guò)一打綱領(lǐng)。我們的股市需要實(shí)實(shí)在在的利好，我們的股民需要實(shí)實(shí)在在的保護(hù)。
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