持續(xù)大面積下跌反映眾多癥結(jié) 當(dāng)務(wù)之急是出政策

　　近期股市持續(xù)性、大面積下跌，是多年來少有的，它不僅使財(cái)富大幅縮水，受到損傷的還有廣大投資者的信心。市場(chǎng)各方人士認(rèn)為，目前必須盡快拿出更多的勇氣和智慧，正視股市中存在的種種頑疾，以更為務(wù)實(shí)的思路和措施，來尋求股市的重興之道。

　　大面積持續(xù)下跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌

　　近來，股市出現(xiàn)了大面積持續(xù)下跌，恐慌情緒正在市場(chǎng)中蔓延。這是歷年所少見的。

　　這種恐慌情緒在一些個(gè)股的走勢(shì)上有所體現(xiàn)。從上周至今，隨著指數(shù)的回落，個(gè)股下跌的數(shù)量和幅度都在增加，一些股票以連續(xù)跌停的方式來宣泄投資者的恐懼心理。京東方(資訊 行情 論壇)、大冶特鋼(資訊 行情 論壇)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日跌停；海龍科技(資訊 行情 論壇)、山東巨力(資訊 行情 論壇)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停；一周內(nèi)跌幅超過30%的股票也比比皆是。

　　普通投資者是受打擊最為嚴(yán)重的一個(gè)群體。一位徐姓投資者說，手中持有的股票一周縮水了近一半，他已經(jīng)準(zhǔn)備割肉出局，再也不碰股票了。

　　短時(shí)間內(nèi)股價(jià)急速下挫，大大打擊了人氣，太平人壽投資部助理總經(jīng)理金方說，此前市場(chǎng)的反彈無論是時(shí)間還是幅度都不夠，投資者的信心還沒有恢復(fù)，就再次受到了沉重打擊。

　　一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，經(jīng)歷了4年多大幅下跌，市場(chǎng)信心已經(jīng)到了接近崩潰的邊緣，股市中的種種深層次矛盾顯露無遺。

　　眾多癥結(jié)亟待各方探索解決

　　鵬華基金管理有限公司研發(fā)部總監(jiān)劉文動(dòng)認(rèn)為，股市在融資制度中的種種不合理之處亟待改革。一二級(jí)市場(chǎng)中長期存在的巨額差價(jià)，造成了對(duì)新股的估值標(biāo)準(zhǔn)異化，投資者往往重視新股的博弈機(jī)會(huì)，而忽略了上市公司的真正價(jià)值。這種現(xiàn)象必須改變，要讓差的公司無法得到融資，從而保護(hù)真正的優(yōu)質(zhì)公司上市。

　　中信證券(資訊 行情 論壇)研發(fā)部總經(jīng)理徐剛則認(rèn)為，資本市場(chǎng)仍帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩和股市的雙向封閉性使市場(chǎng)資源配置功能極度弱化。他說，由于股權(quán)分置問題遲遲不能得到解決，造成了股市被割裂成流通股和非流通股兩大塊，并分別由不同的部門主管，資本的流動(dòng)性特征被扼殺。同時(shí)，大量具有實(shí)業(yè)投資性質(zhì)的社會(huì)資金無法進(jìn)入股市，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)也沒有在A股市場(chǎng)上市，這種雙向封閉使股市的資源配置功能沒有得到應(yīng)有的發(fā)揮。

　　由此形成的后果是，作為金融資產(chǎn)的股票無法和背后所代表的實(shí)業(yè)資產(chǎn)對(duì)等起來，那種希望通過投資股票來分享企業(yè)成長的投資理念在A股市場(chǎng)中得不到有力支持。

　　他們都指出，股市的這些癥結(jié)，是困擾股市前行的巨大障礙。

　　當(dāng)務(wù)之急是拿出切實(shí)措施

　　市場(chǎng)人士呼吁，當(dāng)務(wù)之急是拿出更多實(shí)質(zhì)性的措施來，切實(shí)保護(hù)社會(huì)公眾股東的利益，盡快為股市的發(fā)展創(chuàng)造良性環(huán)境。

　　徐剛指出，股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還將繼續(xù)，但股市的制度性問題拖不得。比如股權(quán)分置問題，解決時(shí)間比解決方案更重要。只有盡快出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的方案，才能使市場(chǎng)預(yù)期明朗化，而一個(gè)明朗的預(yù)期是市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　此外，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步促進(jìn)健康資金入市，健康資金不僅僅包括保險(xiǎn)資金、社�；�金等以投資增值為目的的資金，還應(yīng)當(dāng)包括以實(shí)業(yè)投資為目的的企業(yè)資金，從而促進(jìn)股市資源配置功能的恢復(fù)。

　　劉文動(dòng)表示，政府應(yīng)當(dāng)從根本性的問題著手，進(jìn)一步穩(wěn)固股市的基礎(chǔ)。例如，應(yīng)當(dāng)采取更為嚴(yán)厲的措施，打擊上市公司違規(guī)現(xiàn)象，對(duì)惡意造假、侵占上市公司資金等問題加大懲治力度，并進(jìn)一步提高上市公司信息披露的透明度。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)盡快啟動(dòng)解決股權(quán)分置的試點(diǎn)，使公司內(nèi)部人利益和流通股東利益趨于一致。

　　金方認(rèn)為，管理層在擴(kuò)容問題上，應(yīng)當(dāng)充分考慮市場(chǎng)的承受能力，避免資金供給矛盾的激化。

　　另有市場(chǎng)人士認(rèn)為，政府還應(yīng)當(dāng)盡快在防范和化解證券公司風(fēng)險(xiǎn)、制定有利于鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資資本市場(chǎng)的稅收政策等方面出臺(tái)實(shí)質(zhì)性措施。