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股市持續(xù)數(shù)日跌勢(shì)，創(chuàng)下數(shù)年來的新低，昨日，上證指數(shù)收于1146.41點(diǎn)，再創(chuàng)六年以來新低。如何從根本上扭轉(zhuǎn)這種頹勢(shì)，近期可抱希望的就是《證券法》的修改。備受人們矚目的《證券法》修訂草案，4月24日提請(qǐng)十屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議審議。
最近，在新浪網(wǎng)進(jìn)行的關(guān)于《證券法》修改的調(diào)查中，在回答“您認(rèn)為對(duì)股市產(chǎn)生什么樣影響”這一問題時(shí)，有高達(dá)72.27%的網(wǎng)民選擇了“長(zhǎng)期利好”。這種長(zhǎng)期利好屬性，我
們認(rèn)為，主要體現(xiàn)在以下實(shí)質(zhì)性的幾個(gè)方面：
首先，此次《證券法》修改的指導(dǎo)思想立意高遠(yuǎn)，目的明確。這次《證券法》修訂的指導(dǎo)思想是，以十六屆三中全會(huì)決定關(guān)于“大力發(fā)展資本和其他要素市場(chǎng)。積極推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴(kuò)大直接融資。建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品”的精神為指導(dǎo)，加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)。
其次，此次修改中，對(duì)當(dāng)前實(shí)施的《證券法》的不足之處的認(rèn)識(shí)是準(zhǔn)確和全面的。認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的不斷深化和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，證券市場(chǎng)發(fā)生了很大變化，《證券法》已不能完全適應(yīng)新形勢(shì)發(fā)展的客觀需要，這表現(xiàn)在以下六個(gè)方面：一是《證券法》調(diào)整范圍和某些限制性規(guī)定已經(jīng)不適應(yīng)證券市場(chǎng)的發(fā)展，需要補(bǔ)充和完善；二是部分上市公司的治理結(jié)構(gòu)不健全，質(zhì)量不高，信息披露制度不完善，對(duì)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員缺乏誠信義務(wù)和法律責(zé)任的規(guī)定；三是一些證券公司內(nèi)部控制機(jī)制不嚴(yán)、經(jīng)營活動(dòng)不規(guī)范、外部監(jiān)管手段不足；四是對(duì)投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益的保護(hù)機(jī)制不完善，對(duì)損害投資者權(quán)益的行為缺乏民事責(zé)任的規(guī)定，挫傷了投資者的積極性；五是證券發(fā)行、交易、登記結(jié)算制度等不夠完備，沒有為建立多層次資本市場(chǎng)留下法律空間；六是對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管中出現(xiàn)的新情況、新問題缺乏有效的應(yīng)對(duì)手段，有關(guān)法律責(zé)任的規(guī)定過于原則，難以操作，不利于打擊違法、違規(guī)行為，維護(hù)資本市場(chǎng)的秩序。
第三，修改過程認(rèn)真謹(jǐn)慎，務(wù)實(shí)求新。《證券法》此前曾幾次列入年度立法計(jì)劃，幾度擬提請(qǐng)審議，但因涉及證券市場(chǎng)發(fā)展的不少重大問題存在分歧，前后歷時(shí)一年零九個(gè)月，直到如今方拍板定音。其間還召開了“證券法國際研討會(huì)”，邀請(qǐng)美國、德國、英國、韓國和香港特別行政區(qū)的證券法律專家和內(nèi)地專家就相關(guān)問題進(jìn)行專題研討，對(duì)境外有關(guān)證券立法作了比較研究，借鑒其有益經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過反復(fù)論證，多方征求意見，形成了《證券法》修訂草案。此次修訂草案共229條，其中新增29條，修訂95條，刪除14條，在修訂過程中，堅(jiān)持既積極又慎重，既有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，又有利于保障資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定的原則，對(duì)社會(huì)各方面提出的意見和建議，區(qū)別不同情況妥善處理。至于被普遍認(rèn)為是困擾股市發(fā)展的頭號(hào)難題——“股權(quán)分置”，由于現(xiàn)行《證券法》本就是一個(gè)“全流通”概念的法，因此，此次《證券法》修訂根本不存在解決股權(quán)分置問題。股權(quán)分置問題是中國國情遺留的政策問題，不是個(gè)法律問題。值得注意的是：雖然此次《證券法》修訂并不涉及解決股權(quán)分置問題，但國家正在積極妥善解決這一歷史遺留問題的新政策，目前已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件。
第四，此次修改的核心內(nèi)容凸顯。這次修改的核心內(nèi)容是兩個(gè)方面，一是如何真正提高上市公司的質(zhì)量，二是切實(shí)保護(hù)投資者的利益。這兩個(gè)方面的法律完善都是關(guān)系到我國股市能夠長(zhǎng)期利好的關(guān)鍵。十屆全國人大三次會(huì)議后，國務(wù)院總理溫家寶應(yīng)大會(huì)新聞發(fā)言人的邀請(qǐng)，與采訪大會(huì)的中外記者見面并回答記者的提問時(shí)也指出：完善證券市場(chǎng)提高上市公司質(zhì)量是根本。提高上市公司質(zhì)量應(yīng)主要從兩方面著手：一方面完善上市公司治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)控制度；另一方面則是優(yōu)勝劣汰，在吸引優(yōu)質(zhì)公司上市的同時(shí)，淘汰那些已經(jīng)名存實(shí)亡的垃圾股。股市一定要有進(jìn)有退，只進(jìn)不退，市場(chǎng)是肯定好不了的。要下決心把爛股徹底清理掉，對(duì)于業(yè)績(jī)太差的公司，要讓它們摘牌退市。
修改《證券法》，必須突出對(duì)投資者利益的保護(hù)，給投資者合理回報(bào)。2002年1月15日，最高人民法院頒布了《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問題的通知》，為我國證券投資者司法救濟(jì)開辟了通道。2002年12月26日，最高法院審判委員會(huì)通過了《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，并于2003年2月1日起施行，該司法解釋的出臺(tái)，為投資者利益的保護(hù)在司法實(shí)踐上提供了切實(shí)可行的方法，使投資者的受損利益能夠得到真正的補(bǔ)償。但是，由于上述司法解釋將法院可以受理的證券欺詐民事案件限定為虛假陳述案件，把證券欺詐行為中的內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐客戶等同樣對(duì)投資者利益有重大危害的證券欺詐行為排斥在民事責(zé)任之外，大大限制了證券投資者民事索賠的權(quán)利。此次《證券法》的修改在這方面有所突破。
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