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全流通方案能否實現多贏？證監會公開征集到的上千家全流通方案似乎還是沒有一個結果。日前，著名財經評論家水皮幽默地說：“多贏的全流通方案比拿諾貝爾獎還難。”
全流通一定要解決但不是現在
水皮認為，全流通肯定是要解決的，但是他反對在目前的市場環境下解決全流通問
題。“我一向認為在這樣的市場環境下解決‘全流通’的想法是非常幼稚的，目前的市場是承受不了的”。他表示，全流通如果作為學者的理論探討可以。“但是資本市場不是可以供學術探討的地方”。每一種政策的導向和猜測都會對投資者產生重大的影響。
由于目前的機構投資者中出現了嚴重的持股單一化傾向，這就說明市場的發育還沒到相當大容量的時候，“現在搞‘全流通’，總不能老股搞，新股不搞”，他表示。
贊成試點但無法實現多贏
水皮表示，所謂的“多贏”是很難達到的，因為市場的價格在不斷地變化和調整，而無論是市場還是管理層都是無法解決補償問題的。他舉例說，當初用友軟件(資訊 行情 論壇)是以36.68元的價格上市的，也許很多投資者覺得王文京占了大便宜，但是用友軟件上市當天就漲到每股100元的價格，王文京可以說，投資者以每股100元的價格賣出，賺的比他還多。“究竟誰補誰，這也是說不清楚的東西”。
水皮認為，在“流通股試點成熟”推出的當天，大盤上漲，而當時買進的人后來都套牢了。這也說明不會有“多贏”的情況存在，充其量只是最后在某一點上達成“利益均衡”。
水皮認為，管理層的想法是，在可以補的情況下趕快地補，因為現在還有空間。這對于市場是一種善意的表現，畢竟有一部分股票可以進行補償。現在來看，能夠進入試點的，或者是試點完成后又可能推廣的股票可能還不到1／3。他表示，從短期的效應來看，對于試點公司肯定有利好的刺激。但是從長期來看，股價還是取決于公司自身的價值。
搞全流通法律上的條件尚未準備好
水皮認為，股權分置同全流通是有著本質的區別的。全流通是一種交易行為，而股權分置實際上是一種交易制度，兩者是不等同的。
關于股權分置的一些法律上的問題，水皮表示要看具體的方案，因為全流通的本身是一種交易制度的改革，如果具體方案涉及到股權變更，就超過了現行法律調整許可的范圍。股權分置實際上是法人股股東和流通股股東他們兩個之間的問題。他們怎么調整，是他們自己協商的事。證監會硬性規定是不合法的。
專家和業內人士對全流通還將有哪些新的思路與精彩交鋒，請讀者繼續關注。
商報記者 柏丹
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