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中國證監會負責人在接受記者采訪時明確表示，目前已經具備啟動解決股權分置試點的條件。由于這是證監會首次正式就解決股權分置試點問題作出的明確表態，所以，市場預期試點方案將會較快推出。以下是我們對這一問題的一些看法。
解決股權分置問題試點兩個可能的原則
由于不同上市公司的情況差異很大，因此，市場一直預期，在解決股權分置問題試點時，管理層不會推出具體的解決方案，但是會制定解決問題的一些基本原則。結合市場的預期和我們自己的分析，我們認為，以下兩點可能會被列入基本原則。一是方案由上市公司提出，但方案必須經流通股股東表決通過。二是解決問題時，不會再要求流通股東出資，這等于否定了配售等方案。而且，我們還預期，在解決股權分置問題由試點轉向推廣時，一些創新工具如權證等會被引入方案設計，方案設計本身也會不斷創新。
進入首批試點公司可能需要具備的條件
哪些公司可能先行試點無疑是市場最為關心的。我們認為，能夠進入首批試點的公司可能需要具備以下條件。首先是市凈率相對要高，因為只有這樣，流通股東與非流通股東之間談判的空間才比較大，最后能達成妥協的可能性也才會大。其次是公司的股權結構特別是非流通股的股權結構簡單，因為股權結構過于復雜時，要形成一個大家都能接受的方案的可能性將很小，效率也很低。最后是非流通股股東要有解決問題的內在利益沖動。從這個意義上看，有三類企業可能這種沖動會比較大。一是民營公司，他們可能有套現的需要；二是非流通股比例絕對高、且為同一控制人持有的國有公司，由于這類公司在解決問題后大股東對公司仍可能有絕對控制權，大股東也會有套現的沖動。三是目前股價高估程度比較高的公司。
解決股權分置問題對市場的影響
從短期看，證監會負責人關于股權分置試點問題的表態及以后試點的推出對活躍市場無疑是積極的，因為它一方面強化了市場對今后利好政策不斷推出的預期，另一方面也為市場創造了熱點。從長期看，股權分置問題的徹底解決，對完善上市公司的法人治理結構提高公司的投資價值也是有幫助的。我們預計，一開始試點公司推出的方案會對流通股股東相對有利。另外，我們還認為，解決股權分置問題對不同的公司其影響差異也很大。對于一些業績差公司，即使在短期內，影響也會是負面的。因為相對于其它公司，這些公司的流通股股東很難從解決股權分置問題中獲益，在比較效應下，這些公司可能會為市場進一步拋棄。
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