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中國(guó)股市本該成為而未能成為經(jīng)濟(jì)的睛雨表，區(qū)區(qū)一個(gè)統(tǒng)一指數(shù)當(dāng)然解決不了股市的這個(gè)難題，但是，統(tǒng)一指數(shù)能不能成為股市的睛雨表呢？如果它連這個(gè)功能也沒有，那么，要它何用？
統(tǒng)一指數(shù)的難產(chǎn)，并不在于找不到合適的成分股，而是缺少統(tǒng)一的市場(chǎng)基礎(chǔ)。其實(shí)，上交所早在2001年就完成了反映市場(chǎng)統(tǒng)一走勢(shì)的統(tǒng)一指數(shù)，并且據(jù)說(shuō)從2002年以來(lái)已經(jīng)內(nèi)部
運(yùn)行了三年，2004年兩市合作運(yùn)行了一年，但是，為什么起了個(gè)早身卻趕了個(gè)晚集呢？不難明白，這里面少了一個(gè)市場(chǎng)統(tǒng)一的默契。盡管兩大交易所聯(lián)手推出統(tǒng)一指數(shù)，但只要貌合神離的基本因素沒有根本消除，那么，統(tǒng)一指數(shù)的權(quán)威性仍然將難以名副其實(shí)，它將不能不尷尬地面對(duì)那些趁兩大交易所“兄弟鬩于墻”之機(jī)趁虛而入的海外中國(guó)指數(shù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
統(tǒng)一指數(shù)的好處無(wú)非是可以更有代表性地集合其滬深兩市的藍(lán)籌股。我們并不否認(rèn)，藍(lán)籌股代表著股市的希望。但是，如果光是挺藍(lán)籌股的話即使下再大的力氣來(lái)挺也救不了目前的股市。這是已經(jīng)為過(guò)去的實(shí)踐所證明了的。中國(guó)股市之所以沒能成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的睛雨表，并不是股市缺少反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方向的藍(lán)籌股，而是整個(gè)股市的質(zhì)量實(shí)在太差了。就憑目前那些藍(lán)籌股的有限的力量，離改變股市的質(zhì)量結(jié)構(gòu)還差得很遠(yuǎn)，更何談救市？這也許正是此前上海的180、50，深圳的100等指數(shù)無(wú)不無(wú)功而返的根本的原因之所在。改變中國(guó)股市的質(zhì)量水平，一方面要有更多的質(zhì)量?jī)?yōu)業(yè)績(jī)好價(jià)值高的新股票來(lái)加盟，另一方面也必須把以往混入股市的“老鼠屎”剔除出去，而不僅僅是剔出指數(shù)而已。如果整個(gè)股市的投資價(jià)值沒有根本的提高，光是把幾個(gè)指數(shù)裝扮成靚女，是沒有用的。“美女經(jīng)濟(jì)”救不了股市，哪怕是統(tǒng)一指數(shù)這樣的“絕代佳人”。
統(tǒng)一指數(shù)的目的不是在于充當(dāng)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而是在于股指期貨，在于股指期貨背面的風(fēng)險(xiǎn)利益。而這，只是與交易所及少數(shù)大機(jī)構(gòu)有關(guān)，與大多數(shù)投資者尤其是小股民可以說(shuō)是風(fēng)馬牛不相及耳。正因?yàn)槿绱耍_發(fā)股指期貨的緊迫性，對(duì)于交易所和機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)雖然是十分明顯的，但股指期貨作為一種金融衍生工具，它在改善我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制的同時(shí)也必然將進(jìn)一步加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果想要用股指期貨來(lái)救市，就像與虎謀皮一樣，是十分危險(xiǎn)的。就此而言，統(tǒng)一指數(shù)與救市根本沒有一點(diǎn)關(guān)系，廣大投資者千萬(wàn)不可自作多情。
黃湘源
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