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官建益
4月1日，股市暴漲了，這讓人覺得蹊蹺，因為滬深股市的暴跌已經讓人養成了某種思維定勢，似乎暴跌是必然的，上漲卻成了稀奇事。問了一圈北京上海的消息靈通人士，都說不知道有什么確切的利好，有的只是網上的傳言，其核心是國有股將作為優先股放到30年后去解決云云。
我們姑且不去討論這類消息的真實性，僅把這個命題作為一個話題來討論，也是十分有意思的。如果真的是這樣，是否對股市是一個重大利好呢？
提出解決股權分置問題已經有不短的時間，現在提出的30年優先股方案還是極具新意的，分析起來應該有兩種可能性：一是按照傳統的概念，國有股大股東放棄對企業的控制權，只享受固定股息和對此產生影響的表決權；二是對優先股的傳統定義進行修正，進一步與分類表決制度對接，在涉及流通股投資者利益的增發、配股、重大投資等方面由流通股股東說了算。
筆者以為，第一種可能性很小，國資委對國有股減持的利益向來是寸步不讓，更何況退居優先股行列。而且保持固定股息本身就是一句空話，許多上市公司向來是一年績優、二年績平、三年虧損，以后就是無底深淵，哪里有什么固定股息可以保證。對這一點，大家是心知肚明，更何況知根知底的國資委。
再說第二種可能，表面上具有可操作性，但從實際看，具有很多不明朗的因素。就說分類表決，去年轟轟烈烈的一場利好，到頭來發現不過是一種游戲。不要說7000萬股民有多少習慣上網，就是喜歡，一般的中小投資者哪有那么多的精力去從每天多如牛毛的消息中選出自己股票的消息。此前有數家公司的分類表決就以10%左右的參與率草草收兵，這其中還有不少是手持10萬股以上的中小投資者。甚至出現了某些基金從上市公司那里得到某種補償而放棄自己本來應該堅持的立場的做法，簡直就是對這種貌似公正的制度的諷刺。如此說來，第一種的良性作用是明顯的，但可能性極小，這甚至得到了某些權威人士的認證；第二種雖然有可能性，但是對股市的良性作用則實在有限。如此看來，愚人節傳言的真實性和有限性都是值得懷疑的。
更深入的思考會發現，解決股權分置問題實際上已經無法回避，目前市場所出現的問題從根子上說是股權分置造成的，一股獨大的問題已經不能拖了。如果為了回避矛盾，把國有股減持問題放到30年后去解決，實際上只是一種拖的辦法，是不能解決股市的深層次問題的。
有一種說法是目前股市的根本問題是信心問題，不是股權分置問題，這種觀點實際上只看到了表面的東西。信心說到底是一種精神層面的東西，支撐這種精神層面的還是股市的物質基礎。股市的物質基礎是什么，是上市公司的質量，上市公司的質量怎樣才能得到保證，或者說即使上市公司質量很好，股東的利益尤其是中小股東的利益怎樣得到保證，就是一個股權結構的問題。國有股大股東不能從上市公司中逐步退出，中小股東的利益就會被打著大股東旗號的大股東發言人侵吞。這樣的情況已經持續了很多年，不應該再持續30年了。
這樣看來，愚人節傳言并不一定是一個什么特大的利好，或者說可能是一種短期的刺激，并沒有從根上解決問題，這樣的做法可能又是一場轟轟烈烈的造勢，到后來又是重回下降通道，中小投資者的損失會更加慘重。
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