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券商行業要想破舊立新，不僅要求券商自己潔身自好，同時也需要社會給予寬松的輿論環境，并在此基礎上為券商提供更多資金融通的機會，可以考慮引入更加嚴格的信息披露制度，讓券商在透明的狀態下合理地運用資金。
□本報記者 聞濤
很難想象一家注冊資本6億元的綜合類券商老總需要為幾萬元的廣告支出犯難，但這的確是難以回避的事實。有些券商的資金短缺狀況非常嚴重，已不僅僅是難以支持大張旗鼓地開展業務，甚至到了連日常的資金周轉都只能勉強維持的地步。券商對資金的需求從同業拆借市場的資金供需結構可見一斑，央行近期公布的數據顯示，今年2月份的同業拆借市場中，券商仍然是主要的資金融入機構，共拆入資金301.3億元，占全部交易量的34.4%。
如果能夠順利地從同業拆借市場上融入資金，券商還是愿意付出資金成本，去年上半年也的確是如此，券商成為同業拆借市場的重要資金融入機構，據統計，2004年上半年證券及基金公司在同業市場資金凈融入量為3999億元，占其他金融機構的91%。這在一定程度上解決了銀行間市場交易主體的同質性問題，也保證了市場的活躍。
但是到了下半年，因政策導向和證券業的整體不景氣，券商從拆借市場融入資金變得十分困難。行情的持續低迷，使業內外對券商的發展普遍持懷疑態度，銀行等金融機構要么不敢對證券公司授信，要么大幅度減少授信額度。即使偶有信用拆借業務發生也僅限于早就與銀行建立了良好信譽關系的老券商，或是有一定銀行業背景的券商。對相當一部分證券公司來講，幾乎無法利用該市場融資。
為緩解券商資金緊張的情況，拓寬其融資渠道，管理層在去年連續出臺多項措施：放寬券商發行債券的條件、重新修訂了券商股票質押貸款管理辦法、允許券商發行短期融資券，應該說，從長期融資渠道的增資擴股、債券融資到短期融資渠道的同業拆借和短期融資券，券商的融資途徑和品種已經非常豐富，但券商為何始終難解資金困境呢？
原因在于這幾種融資方式現階段對于券商來說難以大規模推行。就股權性融資方式來說，現實情況是曾經出手闊綽的股東們不斷從券商中撤出，而新的資金又因為較低的回報預期而躑躅不前，市場上已經很久沒有聽到券商增資擴股的消息；債務融資方面，目前成功發行債券的券商屈指可數，據了解，發債的過程也充滿艱辛，甚至需要全體動員；短期融資券近期倒是有券商準備推出，但只是創新試點券商走在前面，多數資金需求強烈的中小券商仍然不見動靜；至于股票質押貸款，在央行第一次推出管理辦法的時候，市場反應就比較冷淡，雖然央行去年重新修訂了辦法，適當放寬了條件，但由于二級市場持續低迷，券商忙于收縮自營規模，敢于給券商貸款的銀行也是少之又少。
對于金融企業來說，最重要的是要保證資金流動的暢通無阻，券商最現實的困難是難以保持充沛的資金流，信用缺失帶來的資金困難對于金融企業來說是致命的打擊。究其原因，固然同券商近年來屢屢違規以致市場形象受損有很大關系，但社會輿論對于券商落水后的痛打甚至妖魔化處理也難辭其咎。券商行業要想破舊立新，不僅要求券商自己潔身自好，同時也需要社會給予寬松的輿論環境，并在此基礎上為券商提供更多資金融通的機會。為加強對券商資金運用的監督，可以考慮引入更加嚴格的信息披露制度，讓券商在透明的狀態下合理地運用資金。
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