利空沉渣泛起擴容消息不斷 轉折之年恐已成春夢

　　上周股市再破千二，盡管最終收盤在1200點以上，但周三、四、五三天均在盤中跌破千二，特別是周四更是跌至1187點，距六年新低僅毫厘之差。回想春節前股市回暖的時候，各種利好傳聞漫天飛舞，“兩會”中的熱議更讓人們憧憬，而如今再次經歷輪回，難道———

　　當上證綜指再次跌破1200點的時候，很多投資者鼓掌“慶賀”，不是因為他們抄到了大底，而是因為哀莫大于心死。“除了中集、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)幾只股票還能獨步 股市，很多股票都創新低了。從9.１4行情開始，這種脈沖式的反彈注定要被打回原形。”一有近8年股齡的投資者在聽完瑞銀張化橋的投資報告會后，對記者發誓：“再有反彈立馬出局，永不再進股市”。

　　說實話，連張化橋本身都不看好今明兩年的大勢，何況是中小投資者。

　　利空沉渣泛起 擴容不斷

　　“周四的大跌，與擴容加快有很大關系。要不是有部分抄底資金進去，1187點肯定會破。其實就是那天不破1187點，過不了幾天仍然會破。”一基金經理認為目前市場非常虛弱，創新低是遲早的事情。

　　其實，市場早在納悶為什么走得好好的股市會在3月中旬急轉直下。現在似乎有了答案：神華、交行上市，42家新股虎視眈眈。一位不愿透露姓名的基金經理向記者透露，正是對這些新股密集而來的“擔憂”，使股市快速回落了百點以上。在這份流傳于各大券商投行的名單上，流通盤大于8000萬股的中大盤股有12只，小于8000萬股的小盤股有30只。而這42只新股還不包括“特事特辦”的神華和交行的“A＋H”發行。

　　“神華‘A＋H’在4月啟動”是傳得最“有鼻子有眼”的，據悉神華能源預計A股籌資規模為120億元人民幣左右。而緊隨而至的交行“A＋H”也將在5月見分曉，預計籌資規模為200億元人民幣左右。“擴容不可怕，可怕的是在弱市中瘋狂擴容。目前上海股市一天的總成交金額才60億左右，一個神華就要圈走120億，這不是竭澤而漁嗎？股市能不成驚弓之鳥嗎？況且‘A＋H’的模式也會使部門含H股的A股走低，目前A股和H股的差價仍然有38%，如果硬接軌，就是要讓中石化這樣的股票跌30%，那是什么概念？”

　　基金做莊操作 保高棄低

　　“在這種情況下，基金也沒有辦法，為了保持凈值和對付贖回壓力，不得不有保有壓。”有市場人士分析說目前市場不景氣，基金贖回壓力很大，不得不拋出流通性比較好的大盤藍籌股，轉而不斷增持高價股以保持基金凈值。

　　“這種操作手法和以前的券商沒有什么區別。”華林證券的劉勘甚至認為如果照此手法操作下去，券商的今天很有可能就是基金的明天，“過去一些券商資產管理業務不就采取這種方式嗎？像南方證券的哈醫集團，大鵬證券的五礦發展(資訊 行情 論壇)等，可以說這方面案例數不勝數，其結果恐怕成功的很少。”

　　而基金這種在高價股上抱團取暖，對低價藍籌股拋售的做法對市場危害極大。首先，這些被拋售的大盤藍籌股均是對指數貢獻很大的股票，如中國聯通(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等。特別是中國聯通和南方航空成為自3月中旬以來下跌的空頭司令，業績不佳只是表象，基金“有保有壓”才是背后黑手。“聯通預計2005年能增長12%，制約南方航空的高油價也不會持續太久，況且聯通還有3G和重組概念，航空股的增長也不錯，基金這么做也是在當前弱市之下的無奈之舉。”

　　而當中集等基金賴以保持高凈值的股票一旦下跌，市場又會是怎樣一番景象？

　　股權分置懸疑 舍本逐末

　　一個有趣的現象是，中小投資者對解決股權分置希望很大，認為這是中國股市走牛的基本條件和最大制約因素。但不少專家卻認為股權分置問題并不是股市的根本問題。有著“中國第一分析師”之稱的張化橋說，股權分置根本就不是問題。“股權分置不能帶來資產增值，也不能增加每股收益，有什么意義？”股權分置是目前中國股市存在的主要問題嗎？3月14日，溫家寶回答記者的提問講到股市首先強調：第一，提高上市公司的質量，這是根本。溫總理的講話說明了“提高上市公司的質量”是當務之急，是治本，而股權分置是一個分支問題，但不是主要問題。但也有觀點認為，正是因為這種股權分置，不僅造成了市場流通性不足，阻礙了社會資本不能與國民經濟增長熱點同方向流動，同時也導致了“一股獨大”、缺乏誠信、中小投資者沒有話語權、中小投資者利益動輒遭受侵害等種種弊端。據統計，1992年至2004年底，國內1300多家上市公司中有200多家發生過這樣或那樣的丑聞，比例接近20%，而同期美國市場的這一比例僅為1%。股權分置是不是根本問題見仁見智，但一個趨同的觀點是，如果要以市場化解決股權分置，則難免引發股市另類擴容，因為就算是白送，也要除權，何時能填滿權？如果是國有股配售，那不是再讓流通股股東出錢？這可不是一件好事，股市豈有不跌之理？

　　□本報記者 劉柯