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上周，兩市股指連連下挫，滬綜指大跌66.1點，讓年內不多的升幅化為烏有。
股市再度大跌，自然會牽動投資者的心。于是，宏觀調控猛了，新股擴容快了，QDII近了，基金贖回加重了……相繼成了關注的焦點。
誠然，這些都不失為引發股市短期下跌的主因。但也必須看到，深滬股市持續低迷并
非始自今日。2001年以來，盡管我國GDP累計增幅達29%，但同期滬綜指從2245點下滑至1300點以下，跌幅深達45%；兩市流通市值由2001年的1.7萬億元，降至目前的1.4萬億元，剔除新股因素，流通市值實際蒸發8000億元，兩市“財富效應”喪失殆盡。
何以如此？最近，溫家寶總理為我們做出了概括：“由于我們的知識和經驗不足，制度等基礎建設薄弱，市場不完善，因而造成近些年來股市持續下跌。”他要求從五方面加強證券市場建設，其中提高上市公司的質量被擺在首位，表明政府對上市公司構成證券市場信心基礎的認識。
不必諱言，上市公司作為證券市場的基石，眼下情況堪憂。其中最為市場所詬病的就是不少上市公司只注重再融資，不注重股東回報。據統計，截至3月19日，已有433家公司披露2004年報，其中有120家公司雖然盈利，卻未有任何分紅計劃，占已公布年報上市公司的36%。而剔除40家ST公司，余下的393家公司中擬再融資的達110家，占比約為28%。此外，航天長峰(資訊 行情 論壇)、鋼聯股份(資訊 行情 論壇)等公司剛圈完資，便露出“鐵公雞”的真面貌；廣電網絡(資訊 行情 論壇)、國通管業(資訊 行情 論壇)等公司雖“一毛不拔”，卻鐵心搞增發……說穿了，一旦剝開各種美麗的裝飾，股市“圈錢”的本來面目便暴露無遺。
值得一提的是，方正科技(資訊 行情 論壇)(前身為延中實業)自1990年11月上市以來，先后通過7次送轉股與4次配股，股本擴張了97倍，并成功“圈錢”11億余元，但在回報方面，此前的14年里從未實施過真金白銀的派現。在監管層一再強調投資回報的情況下，公司剛出臺的2004年度分配預案為“每10股派0.2元(含稅)”，雖然寒磣了點，但也算是破天荒的頭一回。然而，讓人懷疑其誠意的是，公司擬進行第5次配股——10配4,價格在凈資產至3元之間。若此次配股成行，公司又將圈到6.46億元-11.65億元。與1940.9萬元的派現“誘餌”相比，顯然十分劃算。
眼下，解決股權分置問題的呼聲一浪高過一浪，仿佛只要此“痼疾”一除，股市便可一路高歌。事實上，僅此是遠遠不夠的。如前所述的方正科技雖是全流通股，但在“只講索取不講回報”上，卻讓眾非全流通股自嘆不如。又如ST興業(資訊 行情 論壇)，該公司作為當年備受追捧的“全流通”明星，如今卻是不折不扣的負資產公司，全流通模式未能讓ST興業逃過“掏空”之劫。看來，全流通并非萬能。現代公司治理搬到我國以后，一直處于“貌合神離”的狀態，眼下所凸顯出來的公司治理風險不容小覷。如啤酒花、達爾曼(資訊 行情 論壇)等公司事發后，真正“元兇”卻逍遙法外，投資者卻淪為“買單”的冤大頭。這樣的公司多了，重振市場信心何從談起？
正如各方所言，眼下市場最缺的不是資金，而是入市信心。那么，入市信心來自何方呢？說白了，來自穩定的賺錢效應！事實上，不論是市場主力，還是管理層，在這方面沒少努力過，如啟動詢價制，讓靚女先嫁，無非是要重新打造新股的賺錢效應，但誰都明白“高開低走”的后果；盡管深滬股市持續低迷3年多，但在基金的通力合作下，仍有29只個股創出了歷史新高，凸顯主力打造賺錢效應的良苦用心，可惜曲高和寡……像這樣，不從根本處著手，縱使有賺錢效應，最多也是曇花一現。搞好上市公司才是優化資源配置、實現財富效應的核心，才是打造穩定賺錢效應的關鍵。
令人欣慰的是，今年以來，不足3個月，先后已有12家公司被證監會立案調查，至少有12名上市公司高管落馬，“監管風暴”可見一斑。與此同時，針對上市公司高管頻頻出軌而追究不力的現象，廣受關注的股東代表訴訟制即將破冰。一方面，加強對上市公司的事前事后監管；一方面，切實提高上市公司違規成本，讓違法違規的“元兇”身敗名裂，傾家蕩產。果真如此，何愁信心喚不回？
作者:向長富
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