兩會行情應(yīng)走出市場與政策博弈的怪圈

　　本報記者 蘇培科

　　近期，某證券媒體對10年來兩會前后的股市行情做了一個統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)這10年之中，“兩會行情”出現(xiàn)反彈的幾率達(dá)到了100%。而且從行情出現(xiàn)的時間跨度來看，每年的“兩會行情”是處于一輪中級上升行情的中間階段。于是他們根據(jù)“兩會行情”規(guī)律和今年2月2日開始的反彈行情斷定今年仍然要作多“兩會”。

　　對此觀點(diǎn)，筆者不敢茍同。因?yàn)槟壳肮墒凶畲蟮囊?guī)律就是沒規(guī)律，而且目前所謂的規(guī)律都并非成熟市場的規(guī)律，只是一些所謂的市場潛規(guī)則或是在遵循某些畸形市場特征的規(guī)則。

　　今年2月份出現(xiàn)的小反彈是建立在連續(xù)調(diào)整3年多的基礎(chǔ)上，到底能否持續(xù)還是一個大大的問號。因此，判定今年的兩會行情要慎重，投資者千萬不能盲目地信任所謂的“規(guī)律”。

　　那么中國股市究竟是什么因素在主導(dǎo)呢？

　　現(xiàn)在回頭看看這十幾年的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)反而是那些見不得光的潛規(guī)則在時時作祟，讓投資者誤認(rèn)為這就是股市的“規(guī)律”。因?yàn)檫@些潛規(guī)則時常打著發(fā)展、特色、穩(wěn)定的旗號，在股市圈錢時為虎作倀。從而導(dǎo)致股市中的權(quán)力尋租、財(cái)經(jīng)公關(guān)、概念炒做、黑莊盛行……

　　最有意思的是股市行情和一些股票走勢，也在潛移默化的遵循著這些潛規(guī)則，最后像“越虧越光榮”、“有莊則靈”、“有靠山的股票業(yè)績造假也安全”……這些歪理、怪圈成為一些投資者判定股市行情的重要“規(guī)律”。包括目前所說的“兩會行情”，雖然很多投資者沒有將每年的行情數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和對比外，但對于兩會行情的“會前上漲、會間下跌、會后上漲”特征都有經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。而對于這樣的“兩會行情”究竟有什么科學(xué)性和規(guī)律性，很少有人對此進(jìn)行總結(jié)。

　　“兩會行情”為什么會呈現(xiàn)“會前上漲、會間下跌、會后上漲”的特征？

　　其原因我想大家不難發(fā)現(xiàn)，主要是博弈政策的主導(dǎo)。會前上漲主要是大家期待兩會醞釀利好政策，歷年來在兩會前夕都有政府官員和政策出來刺激股市行情走強(qiáng)，為兩會“股漲”、爭取顏面的目的是不言而喻，否則何以體現(xiàn)“政策市”的稱呼。

　　“利好到來之前是利好，利好真正到來是利空。”很多投資者對此有體會和感受。所以，往年3月3日兩會開始后，大盤卻似乎故意板著綠臉讓兩會代表看，這就被大家默許為“會間行情”。而“會后行情”則主要是投資者對兩會內(nèi)容、具體政策落實(shí)和股市自身因素所致。

　　對于存在會前行情、會間行情和會后行情的“兩會行情”來說，主要原因是市場參與各方對政策的博弈所致。對其行情的三個階段可以簡單的總結(jié)為：政策在會前朦朧滲透預(yù)期(放政策)、市場在會間采取下跌逼宮(要政策)、會后對政策落實(shí)進(jìn)行炒作(落實(shí)政策)。“兩會行情”之所以陷入博弈政策的怪圈，顯然是由于長期以來的“政策市”在做怪。

　　在筆者看來，如果不走出“政策市”的怪圈，讓股市市場化的一切舉措都將是空中樓閣。

　　今后，無論是政策的制訂、出臺還是實(shí)施，都需要提前規(guī)劃和實(shí)驗(yàn)，切勿盲目陷入“規(guī)律”的怪圈和成為某些人拍腦袋的產(chǎn)物，更不能輕易動用政策手段和職位手段為兩會爭取顏面，而應(yīng)該依靠市場自身的因素來塌塌實(shí)實(shí)的營造行情。

　　今年2月2日發(fā)動的反彈行情，被市場普遍認(rèn)為這和國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長華建敏的發(fā)言息息相關(guān)，因?yàn)槠浒l(fā)言的背后被猜測有可能滲透著兩會的內(nèi)容，實(shí)際歷年的“兩會行情”也都是在這些所謂利好的由頭下發(fā)動“會前”行情。

　　今年在兩會前夕類似于保險資金直接入市、商業(yè)銀行設(shè)立基金公司、證監(jiān)會和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)新規(guī)啟動投資者保護(hù)基金等所謂利好政策在不斷出臺實(shí)施，這些舉動無疑都想讓低迷的股市走出困境。但如果在“敏感、穩(wěn)定、漸進(jìn)”借口下而回避根本問題，這些個別利好政策只是治標(biāo)不治本的舉措。正如全國人大常委會副委員長成思危近期接受記者采訪時所說的一樣，目前若不解決影響股市發(fā)展的根本問題，即使股指一時上去了，最終還是會掉下來。關(guān)鍵是要標(biāo)本兼治，把股市的制度建設(shè)向前推進(jìn)。那么在這種情況下一味尋求發(fā)動行情的動機(jī)就值得懷疑。

　　中國股市究竟如何走出政策博弈的怪圈？

　　筆者認(rèn)為，除了營造有投資氛圍的市場環(huán)境、完善市場法制、提升上市公司的質(zhì)量外，還要重視市場的根本問題，本著合理解決遺留問題態(tài)度進(jìn)行市場化推進(jìn)，淡出政策和官員治市的戰(zhàn)略方針，再進(jìn)行理性、建設(shè)性的改造，使恢復(fù)其投資、融資和資源配置的功能。只有重視根本問題，股市才能夠走出真正的行情。