主流熱點有些四不像

　　本刊記者 林中

　　在把握今年“兩會行情”的熱點之前，我們試圖從過去3年“兩會”期間的熱點變換中尋找一些端倪。我們將2002年以來的歷次“兩會行情”分為“啟動”、“盤整”、“下跌”三個階段，分別考察期間的市場熱點轉(zhuǎn)化脈絡(luò)。

　　過去三年熱點主線貫穿首尾

　　自2002年以來的春季行情中，雖然屢有黑馬蹦出，但實際上都有一條主線，并往往橫貫行情首尾。2002年的“兩會行情”是以ST(包括*ST)為代表的重組股和地產(chǎn)股為主線；2003年是以“五朵金花”為代表的周期性行業(yè)大放異彩；2004年則以電子元器件、網(wǎng)絡(luò)游戲為領(lǐng)袖的科技股，以及石化、煤炭為主的景氣行業(yè)獨領(lǐng)風騷。作為當年的主流熱點，這三條線基本上貫穿了行情始末。

　　雖然存在熱點主線，但在行情前、中、后階段，熱點主線的表現(xiàn)也略有差別。如2003年行情前段表現(xiàn)最好的是ST股票，但以長安汽車為代表的汽車股已經(jīng)初露鋒芒，進入后段，漲幅前10名中就有3家汽車股，成為當年最大的贏家。2004年行情初段，電子元器件、網(wǎng)絡(luò)游戲為代表的科技股一鳴驚人，在行情中段它們進入中場休息，而以馬鋼(行情 論壇)股份(資訊 行情 論壇)、上海石化為代表的周期股則逆勢上漲。到了行情后段，科技股再拾領(lǐng)漲大旗。從過去3年“兩會行情”主流熱點的演變可以看出，熱點主線不但漲幅很大，漲勢還較為持久。

　　今年“兩會”炒題材？

　　如果說2003年“兩會行情”炒的是行業(yè)景氣周期，2004年炒的是景氣周期的尾巴，那么經(jīng)過了宏觀緊縮后的2005年，“兩會行情”中又該炒什么呢？

　　我們看到，今年行情啟動的時間比前3年都要晚，直到2月2日才確認低點探底回升。其后再逢春節(jié)，這就使得行情的前段不夠充分。從公司業(yè)績上看，今年的情況有些微妙。雖說今年的公司業(yè)績應(yīng)是幾年來最好的，但由于宏觀調(diào)控的原因，再往后走公司業(yè)績將出現(xiàn)明顯下滑，因此并不存在前兩年炒作業(yè)績增長的背景。我們判斷，在預期業(yè)績大幅放緩的背景下，今年“兩會行情”的炒作主線可能將與2002年相似，即以題材炒作為主線。由于2002年的題材炒作行情要比2003年和2004年的業(yè)績行情更弱一些，因此今年的整體行情恐怕也難過分樂觀。

　　粗略統(tǒng)計2月2日以來的市場熱點可見，在漲幅前100名中，ST股票有14只，整體表現(xiàn)突出。漲幅前100名中，只有27只的預期市盈率低于30倍，前10名中只有2只，可見過去兩年崇尚的“低市盈率”板塊并未受到青睞，位于漲幅前列的是以力諾工業(yè)(資訊 行情 論壇)為代表的新能源概念股，以及國際實業(yè)(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)為代表的各類超跌股。

　　此外，結(jié)合今年1月份下跌行情中逆勢上漲的板塊來看，排在漲幅前列的仍是ST股票、新能源概念股以及地產(chǎn)類藍籌股等，此外還有以文山電力為代表的年報高送配概念股。值得注意的是，在1月份的下跌行情中，漲幅前100名中有46只預期市盈率在30倍以下。因此相比之下，在本輪行情啟動之前，市場還比較崇尚對業(yè)績的挖掘，而“2.2行情”啟動之后，今年的“兩會行情”似乎就轉(zhuǎn)向了更加注重題材炒作了。

　　熱點結(jié)構(gòu)有點亂

　　如果再將今年初以來上漲的股票進行分類統(tǒng)計，還能得出一些有趣甚至矛盾的結(jié)論，使得本次行情的熱點看起來有點“四不像”。在漲幅前30名股票中，預期市盈率在30倍以下的只有4只；但在漲幅前100名股票中，預期市盈率在30倍以下的股票卻多達33只。仔細觀察發(fā)現(xiàn)，這些低市盈率的股票多為基金四季度增倉的品種，它們有的提前見底，有的抗跌逆勢上漲甚至創(chuàng)出新高。同時，以上海汽車(資訊 行情 論壇)為代表的一些周期性大盤藍籌股也在1月21日提前見底，并出現(xiàn)了一定的漲幅。他們更多的是嚴重超跌之后的技術(shù)性反彈。從這個角度看，今年的行情有點像2004年基金與游資共贏的行情，但業(yè)績類股的表現(xiàn)相對又弱了很多。

　　從股價結(jié)構(gòu)的角度看，年初至今的漲幅前100名中，10元以上的有17只，5元以下的有35只，整體看仍是低價股的天下，這與2004年的中高價股行情呈明顯不同。另外，雖然目前市場上演繹的熱點可以歸屬于許多不同的題材，但都呈現(xiàn)出共同的超跌特征。譬如新能源概念的新代表春蘭股份就是典型的例子：既是超跌，又有題材。

　　實際上，今年的“兩會行情”缺乏2003年和2004年來自上市公司基本面的配合，但由于部分品種還有業(yè)績增長的機會，所以基金既沒有完全主導行情，也沒有完全喪失行情，對于游資而言也是如此。這輪行情未來的熱點，可能是以制造各類超跌題材(如新能源、重組、送配年報等等)為主，同時二線藍籌為輔，這與大盤自去年“9.14行情”以來的熱點情況比較相似。但值得注意的是，本周四，一度活躍的題材股東方寶龍(資訊 行情 論壇)和ST農(nóng)化(資訊 行情 論壇)跌停，同時即使是基金，對于一些二線藍籌股也存在分歧，因此今年的行情就如啟動前期的成交量一樣，并不堅決。

　　由于目前市場的焦點在于對股權(quán)分置問題的說法，“兩會”之后這個政策預期如果不能兌現(xiàn)，那么今年的春季攻勢將會與往年一樣匆匆結(jié)束。但如果能有一些有利于補償投資者的解決股權(quán)分置的試點推出，或許今年這種“四不像”的春季行情將會迎來最大的機會和熱點。