股市監管急需痛下決心

　　文 魯寧

　　什么叫“階段性穩定市場措施”——很簡單，無非是再次舉起“政策性救市”的“招魂幡”而已。

　　國內股市，“計劃”總是不如“變化”。本月14日，證監會適才發布“即日起恢復新 股發行”的公告，僅事隔三天，新一輪股市下跌猶如眼下東南亞的禽流感一樣令管理層膽顫心驚，立馬推出證監會那個管叫謝庚的中級官員穩定人心，聲稱“不排除推出階段性穩定市場措施”。這不，從23日起，證監會憂心忡忡打出一手救市“組合拳”：包括“暫緩發行新股”，印花稅降一半，暫停受理非流通股轉讓(C股)……

　　證監會朝令夕改打自己的耳光，也打了已搖搖欲墜的股市之“耳光”。不過，證監會出爾反爾倒也實出無奈。穩定股市即穩定社會，穩定社會乃中國目前壓倒一切的任務。

　　我曾寫評論認為，所謂“階段性穩定市場措施”早已窮盡，硬著頭皮再打政策救市牌，不過虛張聲勢爾爾。大伙兒想想，除了“暫�！边@類招數，很大程度上形同“花瓶”的證監會還能推出何種實招？

　　然而，事物總是運動發展的，有道是“東方不亮西方亮”——股市也一樣，正呈現頗令人玩味的“此消彼長”。

　　胡潤的確是個人物，他對中國國內股市的陰霾全然不顧，以獨立的市場價值觀和他的那一套評價體系和評價指標，按部就班、從從容容地推出第二份《胡潤資本控制50強》排行榜(研究報告)，告訴中外股民一個“此消彼長”的故事。

　　被胡潤鎖定的“50強”，80%系國內在海外上市的民企，背后站著50個企業家或企業經營團隊，控制了86家上市公司和3053億元的流通市值，總體上表現卓越，正在引領中國內地企業大步走向全球資本市場。

　　我找來胡潤一年前發布的那份同類排行榜進行對比，發現第二份排行榜比第一份大有“進步”。這個“進步”指的是“50強”的構成和“身體素質”的不斷改善。

　　譬如，“50強”中的國內在海外上市公司一年間又新增13家，入榜門檻也從2003年的10億元抬高到2004年的19億元，雖然“50強”所控制的上市公司總數只增了4家，但所控的流通市值卻猛漲了83%。其中，陳天橋所控股的盛大網絡是市場表現最好的企業，其漲幅較同期市場指數漲幅高出260%，盛大還是榜上第一家收購韓國上市公司的企業，它于2004年12月初收購了Actoz Soft，而這個韓國公司之前一直與盛大有法律糾紛。

　　“身體素質”的改善還反映為“良幣”驅逐“劣幣”的態勢：譬如，2003年位列榜首的唐萬新、唐萬里，因德龍系崩盤而遭驅逐，另一位落榜的者則是原啤酒花的董事長艾克拉木.艾沙由夫，此公因巨額債務被迫流亡海外……

　　胡潤與我喝茶時曾說：“目前大陸企業通過股市融資只占所需資本的4%，鑒于大陸股市的‘臟、亂、差’，大陸優秀企業急需進入海外資本市場。我做的榜，反映出大陸民營企業積極走出去的強烈趨勢，‘50強’是引領者，發生在他們身上的故事，正是未來中國的故事�！�

　　與胡潤多次交往后發現，他是個有思想的旁觀者，我不認為他對中國民營企業的期待是一種“圓滑”的“外交辭令”——為我這個中國朋友留點面子。我覺得，胡潤的“50強”排行榜像面“鏡子”，國內股市上千家上市公司不妨拿來照照各自的“容顏”。

　　我還希望國內的證監會也借著這面鏡子好好看看：為什么同為民營企業，一旦跳入國內股市這口“染缸”，多半被染得渾身漆黑。反過來，為什么民企一旦選擇海外上市，多半總能規規矩矩做事，管理者則往往老老實實做人。

　　這種南柑北枳的現象提醒我們注意，其實，此民企與彼民企的質地并無大異，此老總與彼老總的人品也大致相當。同理，國內的證券監管與國外的證券監管名稱相同，監管效果卻大不相同，個中原因，關鍵在于設置股市的出發點不同，上市的目的不同。

　　如果繼續堅持“抽”中小股民之血幫那些永遠也脫不了困的國企之困，倘若繼續容忍甚至默許那些代表各類既得利益集團的“壟斷資本”在股市“呼風喚雨”，恐怕不但“千點論”會得到應驗，股市總崩盤也不是沒有可能。

　　如此看來，改變國內股市的游戲規則，惟有從破除股權分置，果斷實施全流通始。

　　中國股市監管，到了痛下決心的時候了！