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作者：易文
1月27日，華安證券與美林在合肥簽署了合資合作備忘錄，該合資如獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，將是我國加入世界貿(mào)易組織后成立的第五家合資證券公司。
美林進(jìn)入中國意義重大。十多年來，美資投行巨頭摩根士丹利、高盛和美林在爭取
為中國大型國有企業(yè)提供各種境外服務(wù)的競爭中形成的“MGM格局Morgan Stanley 、Goldman SachspuorgInc.、Merrill Lynch ＆ Co.”將延伸到爭取中國本土市場業(yè)務(wù)的競爭中。海外軍團(tuán)都希望能盡早抓住中國國有企業(yè)改制的最后機(jī)會和本土市場的新機(jī)會。
對于海外大投行的進(jìn)入，業(yè)內(nèi)人士有一個看法是趨同的，那就是新的市場格局不會一蹴而就，尚需三五年的時間。畢竟，一般合資公司都需要熬過內(nèi)部磨合期。然而，如果將發(fā)展的機(jī)會寄托在對手的內(nèi)耗而不是自身的壯大上，無異于讓出了競爭的主動權(quán)。
資深業(yè)內(nèi)人士分析，競爭加劇的形勢早已開始，“重要的是市場份額的劃定會處在一個什么‘度’上，即已有的會下滑到什么地步，新進(jìn)的能上升到什么程度，才能達(dá)到保持相對平衡的狀態(tài)”。
中金管理層認(rèn)為：“沒有理由說，外資來了我們就會垮掉。”很明顯，海外資本進(jìn)入中國市場最主要的問題是成本壓力。一個大項目，由總部直接管理與由當(dāng)?shù)毓静僮鳎錇轫椖颗渲玫牧α亢湍軌蛱峁┑姆⻊?wù)非常不同。如果將項目的規(guī)格降低到一定程度，沒有足夠的資源和人力投入，其服務(wù)就不能盡善盡美。另一方面，外資行的最終決策在國外，外資資本的利益優(yōu)化行為，不是按照中國資本的利益優(yōu)化，一旦產(chǎn)生沖突，它們首先會顧及海外市場的利益。基于此，該人士認(rèn)為，沒有理由說，外資拿到牌照后，它們的這些劣勢就會消失。
中金管理層最怕的是“人才被高價挖走”。他們擔(dān)憂，“外資著眼于長期投資，跨國投行年收入200多億美元，我們才1億美元，如果出現(xiàn)價格上的惡性競爭，中金沒有那么大的力量抗衡”。 “道理很簡單，如果主要骨干被挖走了，業(yè)務(wù)也就垮了”。
通過幾年的實踐，中金已經(jīng)看出對手的長處和弱點，感覺外資不是“洪水猛獸”。在中金看來，政府在開放的力度上應(yīng)該把握一個“度”，對監(jiān)管部門來說，如果希望在高端市場還存在自己的投行，在高端市場還有自己控制的機(jī)構(gòu)，適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)是需要的。
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