|
黃格斯
股市已到了生死存亡的關(guān)頭！在節(jié)節(jié)走低的指數(shù)面前，各方陷入多輸困境：投資者大面積虧損，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)屢現(xiàn)黑洞，回收無望的大筆再貸款頻頻動(dòng)用，政府調(diào)控效應(yīng)衰減，融資陷入僵局，市場(chǎng)功能難以發(fā)揮。如此生死存亡的危局，已將遷延多年的矛盾尖銳暴露。特別是近半年來，監(jiān)管層和市場(chǎng)之間的幾次驚心動(dòng)魄的博弈及其尷尬結(jié)果已證明，任何口頭救
市措施和修補(bǔ)性政策都無法挽救危局。眼下，擺在決策者面前的關(guān)鍵問題是，有沒有打破思維束縛和利益格局的勇氣，明確承認(rèn)A股的含權(quán)性質(zhì)，并出臺(tái)合理解決股權(quán)分置問題的原則方針。而在這背后，關(guān)鍵是能不能尊重歷史。
其實(shí)，政府在尊重和承認(rèn)歷史的基礎(chǔ)上解決重大復(fù)雜問題方面不乏成功之舉。以和股市問題十分類似的銀行業(yè)為例，正是由于尊重了歷史，站在歷史高度上出臺(tái)有關(guān)政策，為解決積弊深重的銀行業(yè)帶來希望。
和資本市場(chǎng)一樣，國(guó)有銀行由于歷史上特殊的制度原因，也帶有濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩。國(guó)有銀行部分承擔(dān)了向國(guó)有企業(yè)進(jìn)行輸血的使命，這使得它們積累了大量的不良資產(chǎn)。關(guān)乎國(guó)家金融命脈的銀行業(yè)沉疴日深，危及到國(guó)家的金融安全和社會(huì)穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)外各界對(duì)解決國(guó)有銀行問題的信心也嚴(yán)重不足。在關(guān)鍵時(shí)刻，國(guó)務(wù)院果斷地做出向中行、建行注資外匯450億美元以充實(shí)資本金的決定。這一關(guān)鍵性的措施迅速穩(wěn)定了人們的預(yù)期，隨著股改的推進(jìn)，在監(jiān)管、內(nèi)部管理和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善的情況下，國(guó)有銀行利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，從而為贏得金融改革攻堅(jiān)戰(zhàn)奠定了基礎(chǔ)，各方對(duì)解決國(guó)有銀行問題的信心也因此增強(qiáng)。
銀行改革之所以出現(xiàn)這種積極局面，關(guān)鍵就在于國(guó)家有關(guān)方面尊重了歷史，沒有單純地將行業(yè)困境歸因于銀行自身，而是在承認(rèn)銀行擔(dān)負(fù)行政任務(wù)的歷史事實(shí)基礎(chǔ)上通過注資對(duì)歷史做出補(bǔ)償。試想，如果不顧國(guó)有銀行特定歷史的身份異化，堅(jiān)持用所謂“市場(chǎng)化”手段處置國(guó)有銀行，恐怕四大行都難逃衰敗命運(yùn)，我們也不難設(shè)想其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難性沖擊。
和銀行一樣，當(dāng)初發(fā)展資本市場(chǎng)和股市的動(dòng)機(jī)也是為國(guó)企改革服務(wù)，這導(dǎo)致行政力量對(duì)上市公司包裝作假默許甚至支持；行政手段鼓勵(lì)投資者入市，對(duì)市場(chǎng)操縱行為采取漠視乃至縱容態(tài)度導(dǎo)致投資者行為被扭曲；而股權(quán)分置又導(dǎo)致市場(chǎng)化定價(jià)的基礎(chǔ)被架空。所有這一切都使中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展偏離市場(chǎng)化軌道。如今，多年積累的矛盾已漸次暴露，核心問題也已昭然若揭，市場(chǎng)已被逼到了墻角。而能不能像對(duì)待國(guó)有銀行那樣，承認(rèn)歷史，尊重歷史，明確A股的含權(quán)性質(zhì)，給投資者以補(bǔ)償，已成為從根本上恢復(fù)市場(chǎng)信心的所在。任何模糊和回避這一問題，試圖通過出臺(tái)救市措施已多次被證明無濟(jì)于事。
一位政治家曾言：打仗的事太重要了，所以不能將它交給將軍。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)問題也太重要了，所以不能用純經(jīng)濟(jì)的手段解決。目前，最需要的不是大智慧，而是大勇氣，是尊重歷史和敢碰核心問題的勇氣。只有承認(rèn)歷史，立即明確解決這些問題的原則和方針，中國(guó)資本市場(chǎng)才有美好的未來。銀行改革的實(shí)踐已證明了這點(diǎn)，而股市的博弈結(jié)局也明確無誤地證明了這點(diǎn)。
| 
