飄雪的一月股市

　　本刊特約作者 張彤

　　瑞雪——降低印花稅

　　早就被傳過(guò)無(wú)數(shù)次的印花稅下調(diào)終于在2005年1月浮出水面。為促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展，財(cái)政部決定從2005年1月24日起將證券交易印花稅由2‰調(diào)降至1‰。降稅當(dāng)然是利好，但中 國(guó)股市目前存在的問(wèn)題遠(yuǎn)不是下調(diào)印花稅所能解決的，上面是航母企業(yè)蠢蠢欲上市，下面是黑手黑幕造假圈錢(qián)，不從根本上對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行徹底治理，僅憑諸如降低印花稅這樣的“強(qiáng)心劑”，并不能改變股市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

　　久旱的大地，不是靠一場(chǎng)瑞雪就能濕潤(rùn)的；股民冷卻的心，不是靠一個(gè)降稅就能溫暖的。當(dāng)股市只有融資而沒(méi)有回報(bào)，只有黑幕而沒(méi)有誠(chéng)信的時(shí)候，便完全取消印花稅也無(wú)多大意義。中小投資者已經(jīng)變得越來(lái)越成熟，僅靠“強(qiáng)心劑”來(lái)刺激股市，只會(huì)使問(wèn)題越堆越多、越積越大。感冒藥不可能治愈癌癥，降低印花稅之后，還需更多實(shí)質(zhì)性的東西來(lái)拯救我們的股市。

　　凍雪——新股發(fā)行重啟

　　1月17日，華電國(guó)際宣布從香港主板返身內(nèi)地資本市場(chǎng)，停滯了4月有余的新股發(fā)行正式重新開(kāi)閘。為迎接華電國(guó)際的到來(lái)，H股板塊、電力板塊以及大盤(pán)用實(shí)際行動(dòng)“砸”出一條長(zhǎng)長(zhǎng)的“綠色通道”來(lái)歡迎華電國(guó)際，在投資者損失慘重的1200點(diǎn)強(qiáng)行發(fā)行新股，充分展示了股市“圈錢(qián)”高于一切的本質(zhì)。

　　新股重新開(kāi)閘讓股市遭遇凍雪，而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)增發(fā)方案的通過(guò)更讓市場(chǎng)雪上加霜。為了不影響新股發(fā)行，管理層降低印花稅，然而這僅僅讓股市興奮了一天，1月25日又傳來(lái)黔源電力在深市發(fā)行的消息，投資者信心又遭重創(chuàng)。

　　陣雪——C股市場(chǎng)風(fēng)波驟起

　　2005年1月1日，《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》正式實(shí)施，《規(guī)則》實(shí)施之后，所有上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓都必須在滬深證券交易所進(jìn)行，股份轉(zhuǎn)讓雙方可以通過(guò)公開(kāi)股份轉(zhuǎn)讓信息方式達(dá)成非流通股股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，此舉被視為中國(guó)C股市場(chǎng)即將誕生的標(biāo)志。《規(guī)則》的推出立即掀起了軒然大波，有人稱(chēng)“這是解決股權(quán)分置邁出第一步，股市迎來(lái)重大利好”。而更多的人則認(rèn)為“C股市場(chǎng)是錯(cuò)誤政策的延續(xù)，C股市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)是致命的打擊”。而就在所有的目光都聚焦在所謂C股第一單將在何時(shí)誕生的時(shí)候，又傳來(lái)了C股市場(chǎng)被口頭叫停的消息。

　　證券市場(chǎng)有數(shù)萬(wàn)億的市值，關(guān)乎國(guó)家和近億投資者的利益，一項(xiàng)政策的出臺(tái)須經(jīng)深思熟慮，豈容如此朝令夕改。

　　積雪——券商危機(jī)延續(xù)

　　短短數(shù)年間，券商們的處境就從天堂跌進(jìn)了地獄。南方證券折戟，閩發(fā)證券黑洞、漢唐證券危機(jī)……2004年券商整體危機(jī)凸現(xiàn)，

　　而2005年危機(jī)更有了雪上加霜的味道。2005年1月，因嚴(yán)重違法違規(guī)，德恒、中富、恒信、閩發(fā)、南方、云南、漢唐和遼寧證券。均被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式立案稽查。而就在這消息傳來(lái)的同時(shí)，中信證券(資訊 行情 論壇)(600030)預(yù)計(jì)2004年的凈利潤(rùn)將比2003年有超過(guò)50%的下滑。與此同時(shí)，大鵬證券危機(jī)爆發(fā)，十余家與其有染的上市公司或被迫計(jì)提減值準(zhǔn)備，或趕緊跳出來(lái)與其劃清界限。而一直處于傳言之中的海通證券又爆出北京總部副總失蹤的消息。此外，又傳來(lái)航空證券保定營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理攜帶億元委托理財(cái)款項(xiàng)潛逃的消息。在2005年的第一個(gè)月，有關(guān)券商的負(fù)面消息充斥耳間，積雪總要消融，2005年是否將會(huì)成為券商的生死大限年？

　　清雪——監(jiān)管戰(zhàn)役打響

　　一場(chǎng)公司監(jiān)管戰(zhàn)役在2005年初悄然打響，自首個(gè)交易日開(kāi)始，在短短4天內(nèi)，便有方大(資訊 行情 論壇)A、豐樂(lè)種業(yè)(資訊 行情 論壇)、利嘉股份(資訊 行情 論壇)、S T數(shù)碼以及國(guó)光瓷業(yè)(資訊 行情 論壇)等5家上市公司收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的通知。而隨后又有大唐電信(資訊 行情 論壇)、上海科技(資訊 行情 論壇)、和光商務(wù)(資訊 行情 論壇)、張家界(資訊 行情 論壇)、嘉瑞新材(資訊 行情 論壇)等數(shù)家上市公司或被責(zé)令整改，或被公開(kāi)譴責(zé)。

　　監(jiān)管的力度似乎在加強(qiáng)，監(jiān)管的措施似乎在升級(jí)，監(jiān)管的大網(wǎng)似乎在收緊，然而由于目前對(duì)違規(guī)上市公司處罰力度過(guò)小，上市公司早已把一道道責(zé)罰當(dāng)成耳旁風(fēng)了。無(wú)關(guān)痛癢的懲治根本震懾不了上市公司的違規(guī)行為，微不足道的罰款和上市公司獲得的非法利益相比，不過(guò)是九牛一毛，處罰過(guò)后，上市公司依然是“錢(qián)照圈，假照造”。沒(méi)有震懾力的“殺威棒”，沒(méi)有民事、刑事和行政三位一體的系統(tǒng)性制約體系，若想根治上市公司的違規(guī)行為只能是鏡中花、水中月。

　　黑雪——上市公司高管危機(jī)

　　2005年1月，數(shù)名上市公司高管落馬。1月12日，東方創(chuàng)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600278)稱(chēng)公司副總經(jīng)理陶洪被免職，雖然其原因只字未提，但陶洪被有關(guān)部門(mén)“雙規(guī)”的消息早已在坊間流傳。而1月15日，3家上市公司高管“出事”，山東巨力(資訊 行情 論壇)(000880)原董事長(zhǎng)王清華涉嫌欺詐發(fā)行股票，被提起公訴；浙江東方(資訊 行情 論壇)(600120)前董事長(zhǎng)劉寧生和前副董事長(zhǎng)吳建華因被浙江省紀(jì)委實(shí)行“雙規(guī)”；而東北高速(資訊 行情 論壇)在宣布公司董事長(zhǎng)張曉光因涉嫌挪用公款，已被刑事拘留的同時(shí)，還宣布公司3億余元的銀行存款“失蹤”。

　　一波未平一波又起，1月19日又傳出三毛派神(資訊 行情 論壇)(000779)、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600272)原高管張晨侵吞數(shù)億元國(guó)有資產(chǎn)潛逃的消息，而開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)和三毛派神的多名董事也隨之“失蹤”。此外，本周爆出了鄢S T京西(000802)董事長(zhǎng)劉利華涉嫌挪用公款被檢察院刑事拘留，深圳機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)(000089)總經(jīng)理崔紹先因涉嫌個(gè)人犯罪已被公安機(jī)關(guān)刑事拘留，利嘉股份(600696)總經(jīng)理涉嫌合同詐騙被捕，達(dá)爾曼(資訊 行情 論壇)董事長(zhǎng)許宗林被采取法制措施。

　　高管危機(jī)目前已經(jīng)愈演愈烈，出事的高管總能牽扯出一大堆違法違紀(jì)事件，給上市公司造成巨額的損失。

　　冷雪——股指頻創(chuàng)新低

　　2005年的首個(gè)交易日，在石化、汽車(chē)等昔日所謂“五朵金花”的帶領(lǐng)下，股指創(chuàng)下了1999年5月26日以來(lái)的新低，首個(gè)交易日開(kāi)市不利。2005年1月21日，滬指和深證成指(資訊 行情 論壇)更是分別跌破了1200點(diǎn)和300點(diǎn)大關(guān)。

　　面對(duì)股指頻創(chuàng)新低的這場(chǎng)冷雪，有人說(shuō)“因?yàn)槌垂桑�我的生活已倒退十年。”也有人說(shuō)“為了給孩子一個(gè)快樂(lè)的童年，還妻子一個(gè)幸福的家庭，讓父母過(guò)一個(gè)安詳?shù)耐砟辏�我要退出股市。”中小投資者對(duì)股市的失望可見(jiàn)一斑，重樹(shù)廣大投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心已經(jīng)不那樣簡(jiǎn)單了，口號(hào)式的利好再也激不起投資者的信心。

　　暖雪——“尚70條”粉墨登場(chǎng)

　　當(dāng)“國(guó)九條”余溫尚存的時(shí)候，“尚70條”又匆匆登場(chǎng)了。在2005年1月召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，尚福林主席提出了70條今年的工作要點(diǎn)，似乎為股市的嚴(yán)冬增添了一絲暖意。然而，目前股市并不缺這些條條框框的東西。

　　向遠(yuǎn)看，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委曾在2003年9月8日聯(lián)合發(fā)布了通知，嚴(yán)格規(guī)范大股東占用上市公司資產(chǎn)以及上市公司對(duì)外擔(dān)保的行為，然而《通知》發(fā)布后不足10天，就有十?dāng)?shù)家上市公司無(wú)視《通知》的規(guī)定，繼續(xù)違規(guī)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易和對(duì)外擔(dān)保。

　　往近瞧，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了旨在保護(hù)中小股東合法權(quán)益的分類(lèi)表決機(jī)制，賦予了中小投資者對(duì)上市公司5個(gè)重大事項(xiàng)的表決權(quán)。然而網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)自2004年12月中下旬啟動(dòng)以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)故障、登錄不上、速度奇慢等形形色色的“人造問(wèn)題”將中小投資者拒之股東大會(huì)門(mén)外。

　　“國(guó)九條”也好，“尚70條”也罷，若總是停留在口頭上而不去落實(shí)、不去執(zhí)行，莫說(shuō)是70條，就是700條、7000條也無(wú)濟(jì)于事。

　　冬雪——年報(bào)、再融資一同上演

　　年年難報(bào)年年報(bào)，隨著2005年1月12日恒豐紙業(yè)(資訊 行情 論壇)(600356)年報(bào)的發(fā)布，2004年年報(bào)披露工作正式揭開(kāi)序幕。同往年一樣的是，首批公布年報(bào)的上市公司除帶給投資者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的喜悅之外，帶來(lái)更多的是再融資的壓力，已公布年報(bào)的上市公司中，有再融資意向的公司占到八成。

　　而在2003年完成再融資的燃?xì)夤煞?資訊 行情 論壇)(000793)的年報(bào)顯示，公司2003年配股后，2004年扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)已經(jīng)虧損。2004年10月完成再融資的峨眉山(資訊 行情 論壇)(000888)的年報(bào)也顯示，配股之后公司2004年第四季度凈利潤(rùn)隨即巨幅下滑。再融資令市場(chǎng)不堪重負(fù)，而再融資之后的變臉更令投資者深?lèi)和唇^。

　　雪崩——莊股神話(huà)破滅

　　延續(xù)2004年年末的跌停，泰山石油(資訊 行情 論壇)(000554)的2005也以跌停方式開(kāi)始，近10個(gè)連續(xù)跌停讓泰山石油近20億元的流通市值灰飛煙滅。與以往莊股跳水不同的是，近些年泰山石油僅進(jìn)行過(guò)1次送股，即10轉(zhuǎn)贈(zèng)5股，公司目前股價(jià)還權(quán)后僅有5元左右。由于在此次下跌過(guò)程中沒(méi)有成交量放出，因此泰山石油此次下跌，莊家被套的可能性極其大。

　　在泰山石油跳水之后，創(chuàng)業(yè)環(huán)保(資訊 行情 論壇)(600874)等人均持股較高，具有典型莊股特征的一些股票也出現(xiàn)了較大的跌幅。莊股神話(huà)正在一個(gè)個(gè)的破滅已成不爭(zhēng)的事實(shí)，目前僅余思達(dá)高科(資訊 行情 論壇)(000676)等極少的莊股還在苦苦地支撐著。老的做莊模式正被消滅，而一種新的做莊模式卻正在形成，基金已經(jīng)翻開(kāi)莊股的新篇章，上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)(600009)等上市公司的流通籌碼幾乎被眾基金一掃而光。