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□孫森林
去年的今天，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(俗稱“國九條”)，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)是1600多點(diǎn)，現(xiàn)在上證指數(shù)不到1200點(diǎn)。“國九條”剛出臺(tái)時(shí)，市場歡呼雀躍，現(xiàn)在則充滿了失望與懷疑。
如果僅以股市漲跌作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，那么“國九條”是失敗的，因?yàn)樗鼪]讓股市漲起來。但是看待“國九條”不能僅以漲跌論英雄。投資者盼望股市漲起來，希望解套出局，愿望是好的，但如果不徹底治一治股市的“頑疾”，不把根基打牢，股市漲起來又能怎么樣呢？還不是讓后來人買單？以股指漲跌作為“國九條”是否有效的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上還是把“國九條”當(dāng)成了一條簡單的政策利好來對待。
去年股市的下跌，很大程度上是受宏觀調(diào)控的影響。當(dāng)初被市場熱炒的“五朵金花”在宏觀調(diào)控的打壓下逐漸凋謝，實(shí)際上是一種不成熟的投資理念的失敗，只是很不巧，與“國九條”的出臺(tái)在時(shí)間上重合了。另一方面，一些機(jī)構(gòu)投資者在這些股票上獲利豐厚，有拋售的要求。不考慮這些因素，把“金花”零落，股市的下跌全歸咎于“國九條”，沒有多少道理。
“國九條”的真正作用，不在于短期內(nèi)拉動(dòng)股指上漲多少點(diǎn)，而在于為股市建立一套公平高效的制度提供了依據(jù)，為股市的長期健康發(fā)展提供了保障。“國九條”加快了證券市場基礎(chǔ)建設(shè)步伐，為解決歷史問題提供了方針與思路，為恢復(fù)股市健康“體質(zhì)”開出了“藥方”。“國九條”強(qiáng)調(diào)了資本市場的作用，承認(rèn)了投資者所做的貢獻(xiàn)，并正式提出了回報(bào)投資者的思想，是證券市場指導(dǎo)思想的重大轉(zhuǎn)變；“國九條”對發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行了整體部署，指明了資本市場的未來之路。
“國九條”最大的意義是把法治觀念和保護(hù)投資者合法權(quán)益的觀念引入到證券監(jiān)管工作中。“國九條”出臺(tái)后，有關(guān)部門制定了一系列保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施，包括分類表決、強(qiáng)制分紅、以股抵債、投資者保護(hù)基金等等，并出臺(tái)了一系列的法律法規(guī)來保障這些措施的順利實(shí)施。“國九條”推出后，保險(xiǎn)資金入市、銀行資金入市、企業(yè)年金入市等問題取得了較大突破，大大拓寬了股市的資金來源。
改革是要付出成本的。股市發(fā)展了十幾年，歷史上很多做法不規(guī)范，甚至是違法的，但是總因?yàn)閾?dān)心市場穩(wěn)定問題，而不能痛下決心割掉“毒瘤”，造成問題越積累越多，上市公司不務(wù)正業(yè)、高管違法、黑莊操縱等問題屢禁不止。證券市場要想長遠(yuǎn)發(fā)展，必須清除這些“毒瘤”，但是這必然要引起股市的“陣痛”。現(xiàn)有投資者受到了連累，但是這是改革無法回避的成本。拖得越久，就越痛苦。“國九條”出臺(tái)后，有關(guān)部門加大了對違法違規(guī)事件的處理力度與速度，使得一批批公司高管紛紛落馬，部分違規(guī)券商也被及時(shí)處理。雖然部分投資者利益可能因此受到損害，但對整個(gè)市場來說，這些舉措清理了威脅股市健康發(fā)展的“毒瘤”，為股市長期良性發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
雖然“國九條”的積極作用還沒有在二級(jí)市場直接表現(xiàn)出來，但相信這只是暫時(shí)的。在為股市鋪平道路、卸下包袱之后，“國九條”將厚積而薄發(fā)，中國的股市將迎來大發(fā)展。
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