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“千點論”已成為政府與投機資金博弈的焦點。若跌至1000點果真難以避免，不僅中國證券市場將陷入更深的困境，政府和中小投資者都將成為輸家
財經觀察-本報記者 張煒
隨著上周后三個交易日的連續下跌，由印花稅下調激起的投資者信心似乎又一次被“
瓦解”。上周五收盤時，上證指數(資訊 行情 論壇)跌至1213.67點。滬市至今累計下跌逾1000點，而且距市場最恐慌的“千點論”越來越逼近。
連續下跌1000點，持續三年半的熊市，是中國證券市場建立以來從未有過的。若剔除新股上市給股指帶來的“虛胖”，上證指數實際已跌破1000點。就個股而言，大部分1999年“5.19”行情前上市的個股，目前復權后的股價跌破了當年1000點時的水平。若上證指數進一步跌至1000點附近，將意味著1999年5月至2001年6月牛市的徹底終結。“5.19”行情可視作管理層推動中國證券市場發展的起點，也是投資者傾心股市的發韌。因而，“千點論”一直在市場上遭到輿論的“圍剿”， 跌至1000點將是中國證券市場的悲哀。
“千點論”與“推倒重來論”被聯系在一起。“千點論”出現于2001年9月，當時上證指數還在1800點。市場普遍認為，中金公司許小年拋出了驚世駭俗的“千點論”和“推倒重來論”，唱空了中國證券市場。值得注意的是，當“千點論”兌現可能性越來越大之時，許小年最新接受媒體采訪時稱“所謂的‘千點論’是一大‘冤假錯案’，我從來沒有講過。”
暫且不論“千點論”與許小年的關系，投資者現在最大的擔心莫過于“跌至1000點是否難以避免？”有市場傳聞稱，前一段時間從香港股市里撤離的國際熱錢并未完全撤離香港，部分資金在賭上證指數跌到1000點附近甚至更低。據傳，這些資金的規模大約有200億至300億港元，獲利途徑一是通過類似期指的運作形式做空，二是將上證指數打壓到一定位置以后反手做多大盤指標股。“千點論”已不再是當年學者對股市泡沫的提醒，而成為政府與投機資金“博弈”的焦點。若跌至1000點果真難以避免，不僅中國證券市場將陷入更深的困境，政府和中小投資者都將成為“輸家”。
實際上，“千點論”還是可以避免兌現的。首先，政府不希望看到股市危機進一步加重。重新回到1999年“5.19”行情前的水平，與中國經濟五年多來的發展完全背離。雖然中國股市難以稱得上“經濟晴雨表”，但價值投資的理念已經今非昔比，上市公司盈利能力也得到顯著提高。更重要的是，股市危機進一步加重，受損的不單是投資者，還將對金融體系乃至經濟發展構成影響。股市危機引起國務院高層的重視，管理層“不排除采取一些必要的階段性措施”。
顯然，政策面變化對股市構成的推動作用非常大，政策利好仍是挽救股市危機的極佳手段。近日有傳聞稱，證監會正緊急與財政部、央行等多部門磋商，必要時，將動用數百億左右的資金入市干預。其實，政府果真要用數百億資金來救市，也是非常重要的“階段性措施”。在國外，政府都曾在非常時期以有形之手實施“救市”，既避免股市崩盤引發金融危機，又沒有損害股市在無形之手掌控下的運行趨勢。更何況股指已累計下跌千余點，政府建立平準基金實施救市的風險相對較小。
投資者受到的傷害與損失太多、太重，目前的信心實在非常脆弱。在這種特殊時候，政府作用是相當重要的。因而，政府必須把握好。重要的是，一方面，必須給證券市場減負。新股發行已經恢復，但在目前脆弱的市場中，千萬不必在新股發行量上冒險，給證券市場減負就必須使新股發行步子放緩。要知道新股發行認購踴躍只是表面現象，中國證券市場及其投資者可供“抽”的血已不多。另一方面，必須正確面對歷史問題。或許至今還沒有碰上解決歷史問題的最佳時機，以及找到解決歷史問題的最佳方法，但不應該使歷史問題進一步擴大化。
其實，投資者也在進一步觀望。
管理層也要避免政策作用的自相矛盾。譬如，年初花大決心挽救股市危局，同時卻開放C股交易，就在政策作用上“自相矛盾”。投資者已不可避免地奢望政府出臺更多利好政策，利好政策也是避免“千點論”兌現的關鍵。從目前的情況看，政府肯定會繼續出臺利好政策，體現“國九條”對投資者利益的保護。既然如此，投資者大可不必對千余點下跌后的股市繼續過分看空。
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