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最近證監會領導指出，資本市場的發展和改革要標本兼治、遠近結合、內外并重。我們認為做到這一點的關節點就是解決股權分置。
政策做多的態度已經十分鮮明，我們太需要一波牛市來拯救不斷破產的券商和虧損累累的七千萬股民，以化解金融風險，平息沸騰的民怨。現在的問題是，我們的決策者囿于自己的知識結構，不能準確地把握市場脈搏，真正理解投資者的訴求，結果是主觀上想保持
股市的穩定，但推出可能引起資金鏈斷裂、股票跳水、投資者恐慌的措施時毫不猶豫，而對投資者視為重大利好的改革，卻擔心危及股市穩定而猶豫不決。在股市如此低迷的情況下，去清理券商多年積累的問題屬于前者；而解決股權分置問題上優柔寡斷屬于后者。在改革次序上也存在嚴重問題。在老股問題沒有明確解決方案的情況下，搞市場化發行只能起到牛市助長、熊市助跌的作用。
其實股市不缺錢，它可以有變無，也可以無變有，關鍵還是投資者的信心。中國股市投資者面對太多的不確定性，股權分置何時、以什么方式解決；超級大盤股何時、以什么方式發行；對股權分置，是先出解決試點，形成A股含權預期，再實行新股新辦法，還是秩序相反，亦或明確相當長一段時間不解決并繼續按舊制度發新股。總之政府要決斷。堅決果斷地推出試點，先老后新，標本兼治，大勢反轉可期；先新后老，投資者只能拋老股；即使明確三年不解決，股市也可炒一波，可解券商燃眉之急；拖而不決則是下下策，投資者沒法判斷，只能按最壞的情況設想，給A股市場一個極大的折扣，惡性循環和低迷無法走出。
當前中國股市具有投資價值并且是政策環境最好的時期，但為什么得不到投資者共鳴，市場依舊低迷呢？一句話概括，就是調整股市發展政策的序幕已經拉開，但克服制度缺陷、大幅提高股市投資價值的改革一直裹足不前。股權分置的不同解決方案，對大勢和個股會產生不同的影響，久拖不決使投資者面對巨大的不確定性，只得退出觀望。當惡性循環形成時，低估還可能再低估；只有步入良性循環，賺錢效應才能展現，各種危機才能化解，潛在的價值才能被挖掘。
經濟學者 李振寧
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